તીવ્ર તમાકુ કર વધારાથી ITC શેરો 13% ઘટ્યા: સૌથી વધુ એક્સ્પોઝર ધરાવતુ ટોચના 12 મ્યુચ્યુઅલ ફંડ

ભારતનું તંબાકુ ઉદ્યોગ આ અઠવાડિયે ભારે દબાણમાં આવ્યું છે, કારણ કે સરકારે સિક્કાઓ પર એક્સાઇઝ કરમાં નોંધપાત્ર વધારો જાહેર કર્યો, જેના પરિણામે તંબાકુ શેરોમાં ઝડપી અને વ્યાપક વેચાણ થયું. આ નીતિ પરિવર્તનથી રોકાણકારોને સિક્કા ઉત્પાદકો માટેની આવકની દૃષ્ટિ ફરીથી મૂલ્યાંકન કરવા માટે મજબૂર કરવું પડ્યું, જેમાં ITC લિમિટેડ., દેશનો સૌથી મોટો સિક્કો ઉત્પાદક, બજારની પ્રતિસાદનો ભાર સહન કરવો પડ્યો.

ITCના શેરો બે વેપાર સત્રોમાં લગભગ 13 ટકા ઘટી ગયા, BSE પર રૂ. 345.25 ની આંતરદિવસ નીચા સ્તરે પહોંચ્યા, જ્યારે અઠવાડિયાના શરૂઆતમાં રૂ. 404.80 ની ઊંચાઈ પર પહોંચ્યા હતા. આ શેર ફેબ્રુઆરી 2023 પછીના સૌથી નીચા સ્તરે પહોંચી ગયા, જેનાથી લગભગ USD 7 અબજનું બજાર મૂલ્ય ખૂણાયું. આ તીવ્ર સુધારો ITCએ છેલ્લા કેટલાક વર્ષોમાં જોયેલા સૌથી ગંભીર ટૂંકા ગાળાના પ્રતિસાદોમાંનું એક હતું અને નજીકના ગાળાના નફાની અસમાનતા અંગે વધતી અનિશ્ચિતતા દર્શાવી હતી.

કરનો આઘાત બજારની અસ્થિરતા ઉત્પન્ન કરે છે

આ વેચાણ પછી, નાણાં મંત્રાલય દ્વારા બુધવારે મોડા નોટિફિકેશન જાહેર કરવામાં આવ્યું હતું, જેમાં સિક્કાઓ પર એક્સાઇઝ કરમાં નોંધપાત્ર વધારો જાહેર કરવામાં આવ્યો હતો, જે 1 ફેબ્રુઆરીથી અમલમાં આવશે. સુધારેલા માળખા હેઠળ, એક્સાઇઝ કર 1,000 સિક્કા માટે રૂ. 2,050 થી રૂ. 8,500 સુધીનો હશે, જે સિક્કાના લંબાઈ પર આધાર રાખે છે. આ કરો GST ઉપર લાગુ કરવામાં આવશે, જ્યારે તંબાકુ ઉત્પાદનો પર લાગુ થયેલ હાલનો GST વળતર કર હટાવવામાં આવશે.

સિક્કા, પાન મસાલા અને સંબંધિત તંબાકુ ઉત્પાદનો હવે 40 ટકા GST દર આકર્ષિત કરશે, જ્યારે બિરિસ પર 18 ટકા કર લાગુ પડશે. ઉપરાંત, પાન મસાલા પર આરોગ્ય અને રાષ્ટ્રીય સુરક્ષા કર લાગુ કરવામાં આવશે, અને તંબાકુ ઉત્પાદનો પર વધારાનો એક્સાઇઝ કર લાગુ પડશે. વધારાનો આ માપદંડ બજારોની અપેક્ષાઓ કરતાં વધુ હતો, જે સિક્કા ઉત્પાદકોના ખર્ચ માળખા પર તાત્કાલિક અસરની ચિંતા વધારી રહી હતી.

બ્રોકરેજે રેટિંગ ઘટાડ્યા, માંગના જોખમોને ધ્યાને લીધા

આ જાહેરાત પછી વૈશ્વિક અને સ્થાનિક બ્રોકરેજે ITCના શેરોને નીચા રેટિંગમાં downgraded કર્યું. ચેતવણી આપવામાં આવી છે કે વધારાનો કરનો ભાર ટૂંકા ગાળામાં માર્જિનને દબાવી શકે છે જ્યાં સુધી ભાવમાં વધારો કરવામાં ન આવે અને ગ્રાહકો દ્વારા સ્વીકારવામાં ન આવે.

હાઇલાઇટ્સ કહેતા હતા કે સિક્કાના ભાવ 40 ટકા સુધી વધારવાની જરૂર પડી શકે છે જેથી વધારાના કરોને સંપૂર્ણ રીતે પસાર કરી શકાય. ભારત જેવા ભાવ સંવેદનશીલ બજારમાં, આવા તીવ્ર વધારાઓ વોલ્યુમને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે પહેલાં માંગ સ્થિર થાય. નિષ્ણાતોએ ચેતવણી આપી છે કે વધુ કાયદેસર ભાવો ગેરકાયદેસર સિક્કા વેપારના વિકાસને પ્રોત્સાહન આપી શકે છે, જેનો પ્રવાહ ઐતિહાસિક રીતે વધ્યો છે જ્યારે કરમાં તીવ્ર વધારો થાય છે.

સેક્ટર-વિસ્તૃત અસર ITCથી આગળ વધે છે

નીતિ પરિવર્તનનો અસર માત્ર ITC સુધી મર્યાદિત નહોતી. ગોડફ્રે ફીલીપ્સ ઇન્ડિયાના શેરો બે સત્રોમાં 20 ટકાથી વધુ ઘટી ગયા, જે તંબાકુ ક્ષેત્રમાં આવકની દૃષ્ટિ અંગે વ્યાપક ચિંતા દર્શાવે છે. ભારે વેપાર વોલ્યુમ અને ઊંચી અસ્થિરતા રોકાણકારોની પ્રયાસોને દર્શાવે છે કે તેઓ સિક્કા ઉત્પાદકો સામેના જોખમોને ફરીથી મૂલ્યાંકન કરે છે.

આ ઘટના ફરીથી દર્શાવે છે કે કેવી રીતે નાણાકીય પરિવર્તનો તંબાકુ શેરો તરફની ભાવનાને ઝડપથી બદલાવી શકે છે, જે લાંબા ગાળામાં મજબૂત રોકાણ પ્રવાહો અને ભાવ નિર્ધારણ શક્તિ હોવા છતાં કરની નીતિઓ માટે ખૂબ સંવેદનશીલ રહે છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડો ITCના લગભગ 195 કરોડ શેરો ધરાવે છે

તીવ્ર સુધારાના છતાં, ITC ભારતના મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઇકોસિસ્ટમમાં સૌથી વધુ ધારિત શેરોમાંથી એક છે. AMFI MF ડેટા અનુસાર, મ્યુચ્યુઅલ ફંડોએ નવેમ્બર 2025 સુધીમાં ITCના લગભગ 195.07 કરોડ શેરો ધરાવ્યા હતા, જેનું બજાર મૂલ્ય લગભગ રૂ. 78,952 કરોડ છે. લગભગ 48 એસેટ મેનેજમેન્ટ કંપનીઓએ ITCમાં રોકાણ કર્યું છે, જે તેને મોટા-કેપ, મૂલ્ય, ફ્લેક્સી-કેપ અને હાઇબ્રિડ યોજનાઓમાં સૌથી સામાન્ય ધારણાઓમાં બનાવે છે.

ITC પાસે કોઈ પ્રમોટર અથવા પ્રમોટર-ગ્રુપની ધારણ નથી, 100 ટકા તેની ઇક્વિટી જાહેર શેરધારકો દ્વારા માલિકી ધરાવે છે. કંપનીની ઊંડા સંસ્થાકીય માલિકીનો અર્થ એ છે કે અચાનક ઘટાડા એ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ઉદ્યોગમાં પોર્ટફોલિયો મૂલ્યો પર નોંધપાત્ર અસર કરે છે, ખાસ કરીને FMCG-કેન્દ્રિત અને વિવિધ ઇક્વિટી યોજનાઓમાં.

ITCમાં સૌથી વધુ એક્સપોઝર ધરાવતા ટોપ 12 મ્યુચ્યુઅલ ફંડો

મ્યુચ્યુઅલ ફંડોમાં, પરાગ પરીખ ફ્લેક્સી કેપ ફંડએ ITCમાં સૌથી વધુ એક્સપોઝર ધરાવ્યું, નવેમ્બર 2025 સુધીમાં 14.47 કરોડથી વધુ શેરો ધરાવ્યા. આ શેર ફંડના સંચાલન હેઠળના સંપત્તિનું 4.51 ટકા હતું, જે ITCની રોકાણ ક્ષમતા પર મજબૂત લાંબા ગાળાની વિશ્વાસ દર્શાવે છે, ભલે જ નિયમનકારી જોખમો હોય.

ICICI પ્રુડેન્શિયલ વેલ્યુ ફંડ બીજું સૌથી મોટું ધારક હતું, જેમાં લગભગ 5.59 કરોડ શેરો અને 3.75 ટકા AUMનું ફાળવણી હતું. મિરાએ એસેટ લાર્જ કેપ ફંડ નજીકથી અનુસરે છે, જેમાં લગભગ 4.37 કરોડ શેરો છે, જ્યાં ITC પોર્ટફોલિયોના 4 ટકા કરતાં વધુનું બને છે.

HDFC બેલેન્સ્ડ એડવેન્ટેજ ફંડ પણ સૌથી મોટા સંસ્થાકીય ધારકોમાં સામેલ છે, જેમાં લગભગ 4.15 કરોડ શેરો છે, જોકે આ શેર તેના વિવિધ પોર્ટફોલિયોના તુલનામાં نسبتا ઓછા પ્રમાણમાં છે. નિપ્પોન ઇન્ડિયા લાર્જ કેપ ફંડ અને કોટેક આર્બિટ્રેજ ફંડમાં લગભગ 3.53 કરોડ અને 3.15 કરોડ શેરો છે, જે ITCની ઉપસ્થિતિને બંને ઇક્વિટી-કેન્દ્રિત અને આર્બિટ્રેજ વ્યૂહોમાં દર્શાવે છે.

SBI કોન્ટ્રા ફંડ, જે તેની મૂલ્ય-આધારિત દૃષ્ટિકોણ માટે જાણીતું છે, 3.10 કરોડથી વધુ શેરો ધરાવે છે, જ્યારે મિરાએ એસેટ લાર્જ અને મિડકેપ ફંડ અને ICICI પ્રુડેન્શિયલ મલ્ટી-એસેટ ફંડે દરેકે લગભગ 3 કરોડ શેરો ધરાવ્યા. કોટેક મલ્ટીકેપ ફંડ તેના તુલનામાં ઊંચા પોર્ટફોલિયો એક્સપોઝર માટે ઊભું રહ્યું, જેમાં ITC તેના સંપત્તિનું લગભગ 4.81 ટકા બનાવે છે.

ICICI પ્રુડેન્શિયલ લાર્જ કેપ ફંડ અને મિરાએ એસેટ ELSS ટેક્સ સેવર ફંડે ટોપ બારની યાદી પૂર્ણ કરી, દરેકે નવેમ્બર 2025 સુધીમાં ITCના લગભગ 2.5 કરોડ શેરો ધરાવ્યા.

રોકાણકારો આગળ શું જોઈ રહ્યા છે

આગામી મહિનાઓમાં, રોકાણકારોનું ધ્યાન ITCની ભાવ નીતિ અને કેવી ઝડપે વધારાના કર ગ્રાહકો સુધી પહોંચે છે તે પર રહેશે. બજારના ભાગીદારો 1 ફેબ્રુઆરી પછી સિક્કાના વોલ્યુમના પ્રવાહો પર નજીકથી નજર રાખશે, જેથી આ જાણવામાં આવે કે માંગ સ્થિર થાય છે કે વધુ નબળી થાય છે.

જ્યારે ITCની FMCG, હોટેલ અને કૃષિ-વ્યાપારમાં વિવિધ ઉપસ્થિતિ કેટલાક આવકના કૂશન પ્રદાન કરે છે, ત્યારે સિક્કા હજુ પણ નફામાં અસમાન પ્રમાણમાં યોગદાન આપે છે. પરિણામે, કરમાં ફેરફારો શેર માટે એક મહત્વપૂર્ણ જોખમ તત્વ રહે છે.

નિષ્કર્ષ

ITCના શેરોમાં તીવ્ર ઘટાડો એ યાદ અપાવે છે કે નિયમનકારી અને નીતિ જોખમો ભારતના તંબાકુ કંપનીઓ માટેની રોકાણ કેસમાં કેન્દ્રિય રહે છે. મ્યુચ્યુઅલ ફંડો લગભગ 200 કરોડ શેરો ધરાવતાં, ભાવનામાં નમ્ર ફેરફારો પણ મોટા બજારના પરિવર્તનોને પ્રેરિત કરી શકે છે. જ્યારે આવકની અપેક્ષાઓ નવા કરના શાસનને અનુરૂપ થાય છે, ત્યારે ITC અને અન્ય તંબાકુ શેરોમાં અસ્થિરતા ચાલુ રહેવાની શક્યતા છે જ્યાં સુધી ભાવ નિર્ધારણ શક્તિ અને માંગની મજબૂતી પર સ્પષ્ટતા ન આવે.

અસ્વીકૃતિ: આ લેખ માહિતીના ઉદ્દેશ્ય માટે છે અને રોકાણની સલાહ નથી.