2025 आईपीओ समझाया गया: क्यों आसान लिस्टिंग लाभ अब गारंटीकृत नहीं हैं

भारत का आईपीओ बाजार 2025 में खुदरा निवेशकों के लिए सक्रिय और प्रासंगिक बना हुआ है, लेकिन अवसरों की प्रकृति पिछले कुछ वर्षों की तुलना में स्पष्ट रूप से विकसित हुई है। जबकि धन जुटाने के आंकड़े मजबूत बने हुए हैं और पाइपलाइन स्वस्थ है, आसान और सुनिश्चित लिस्टिंग-डे लाभ का युग बड़े पैमाने पर ठंडा हो गया है, विशेष रूप से मुख्य बोर्ड आईपीओ के लिए। निवेशकों के लिए, यह बदलाव एक अधिक परिपक्व और अनुशासित प्राथमिक बाजार का संकेत देता है जहां मूल्य निर्धारण, मूलभूत बातें और दीर्घकालिक व्यापार संभावनाएँ अल्पकालिक उत्साह की तुलना में कहीं अधिक महत्वपूर्ण हैं।

बड़े दृष्टिकोण से, 2025 भारत में आईपीओ के लिए एक व्यस्त वर्ष रहा है। पहले नौ महीनों में ही, लगभग 80 मुख्य बोर्ड कंपनियों ने बाजार में प्रवेश किया और ₹1.2 लाख करोड़ से अधिक जुटाए। यह पहले से ही 2025 को पिछले पांच वर्षों में पूंजी जुटाने के मामले में सबसे मजबूत आईपीओ वर्षों में से एक बनाता है। अंतिम तिमाही में कई बड़े मुद्दों के साथ, कुल मुख्य बोर्ड धन जुटाने की उम्मीद है कि यह पूरे वर्ष के लिए ₹2 लाख करोड़ के करीब पहुंचेगा। यह स्पष्ट रूप से दिखाता है कि अस्थिर इक्विटी बाजारों और सतर्क निवेशक भावना के बावजूद, कंपनियाँ भारत के प्राथमिक बाजार को पूंजी का एक विश्वसनीय स्रोत मानती हैं।

मुख्य बोर्ड आईपीओ के साथ-साथ, एसएमई आईपीओ भी बहुत सक्रिय रहे हैं। निर्माण, रसायन, स्वास्थ्य देखभाल, इंजीनियरिंग, और उपभोग से जुड़े क्षेत्रों की छोटी कंपनियों ने नियमित रूप से बाजार का उपयोग किया है। ये मुद्दे मुख्य रूप से खुदरा और एचएनआई भागीदारी द्वारा संचालित होते हैं, न कि बड़े संस्थानों द्वारा। जबकि कुछ एसएमई आईपीओ ने तेज लिस्टिंग लाभ प्रदान किए, वे उच्च अस्थिरता और तरलता जोखिमों के साथ भी आए, जिससे वे केवल उच्च जोखिम की भूख वाले निवेशकों के लिए उपयुक्त बनते हैं।

 एक प्रमुख पहलू जिसे निवेशकों को समझना चाहिए, वह है 2025 आईपीओ में नए मुद्दे और बिक्री के प्रस्ताव के बीच का मिश्रण। कई कंपनियों ने क्षमता विस्तार, ऋण कम करने या कार्यशील पूंजी की जरूरतों का समर्थन करने के लिए नया पूंजी जुटाया। इन आईपीओ को आमतौर पर सकारात्मक रूप से देखा जाता है क्योंकि पैसा सीधे कंपनी के बैलेंस शीट को मजबूत करता है। उसी समय, कई उपभोक्ता, प्रौद्योगिकी, और प्लेटफॉर्म-आधारित व्यवसायों में एक महत्वपूर्ण बिक्री के प्रस्ताव का घटक था। ऐसे मामलों में, प्रारंभिक निवेशक या प्रमोटर ने अपने हिस्से को आंशिक रूप से बाहर निकलने के लिए आईपीओ का उपयोग किया। जबकि ओएफएस अपने आप में नकारात्मक नहीं है, नए मुद्दे की तुलना में बहुत बड़े ओएफएस मूल्यांकन और विकास दृश्यता के बारे में सवाल उठाते हैं, विशेष रूप से उन खुदरा निवेशकों के लिए जो आईपीओ कीमतों पर प्रवेश कर रहे हैं।

2025 में सबसे ध्यान देने योग्य बदलाव लिस्टिंग लाभ में कमी रही है। पहले दिन के औसत रिटर्न 2024 की तुलना में तेज़ी से गिर गए हैं। 30 प्रतिशत से अधिक लाभ सामान्य होने के बजाय, औसत लिस्टिंग लाभ अब उच्च एकल अंकों या निम्न किशोरों के करीब हैं। वास्तव में, इस वर्ष आधे से कम आईपीओ ने सकारात्मक लिस्टिंग-डे रिटर्न प्रदान किए। कई स्टॉक्स सपाट या यहां तक कि उनके मुद्दे की कीमतों से नीचे सूचीबद्ध हुए, विशेष रूप से जहां मूल्यांकन आक्रामक थे या व्यापक बाजार की भावना कमजोर थी। यह प्रवृत्ति एक अधिक यथार्थवादी मूल्य निर्धारण वातावरण और एक द्वितीयक बाजार को दर्शाती है जिसने स्वयं ही म्यूटेड रिटर्न प्रदान किए हैं।

इस समग्र कमी के बावजूद, अभी भी स्पष्ट विजेता और हारने वाले थे। कुछ बुनियादी ढाँचा, उपभोक्ता, प्रौद्योगिकी से जुड़े, और विशेष रसायन कंपनियों ने मजबूत मांग और सकारात्मक क्षेत्रीय दृष्टिकोण के कारण 40-70 प्रतिशत के मजबूत लिस्टिंग लाभ प्रदान किए। उसी समय, कुछ लॉजिस्टिक्स, निचे औद्योगिक, और वित्तीय नामों ने तेज़ी से निराश किया, ओवरप्राइसिंग या निवेशक विश्वास की कमी के कारण दो अंकों की छूट पर सूचीबद्ध हुए। यह व्यापक भिन्नता चयनात्मकता के महत्व को उजागर करती है।

भारतीय खुदरा निवेशकों के लिए, 2025 आईपीओ बाजार से मुख्य takeaway दृष्टिकोण की स्पष्टता है। आईपीओ को अब सुनिश्चित लिस्टिंग-लाभ के अवसरों के रूप में नहीं देखा जाना चाहिए। इसके बजाय, निवेशकों को व्यवसाय मॉडल को समझने, आईपीओ की आय का उपयोग कैसे किया जाएगा, और क्या मूल्यांकन दीर्घकालिक विकास के लिए जगह छोड़ता है, पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए। केवल ग्रे मार्केट प्रीमियम या सब्सक्रिप्शन नंबरों का पीछा करना वर्तमान वातावरण में जोखिम भरा हो सकता है। एसएमई आईपीओ में अतिरिक्त सतर्कता की भी आवश्यकता है, जहां लिस्टिंग के बाद तरलता जल्दी सूख सकती है।

संक्षेप में, 2025 आईपीओ बाजार सूचित और धैर्यवान निवेशकों को पुरस्कृत करता है, न कि अल्पकालिक सट्टेबाजों को। जो लोग पहले दिन के प्रदर्शन से परे देखने और मौलिक रूप से मजबूत व्यवसायों में निवेश करने के लिए तैयार हैं, उनके लिए आईपीओ अभी भी दीर्घकालिक धन सृजन में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकते हैं।

अस्वीकृति: यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।