तेज़ तंबाकू कर वृद्धि के बाद ITC के शेयर 13% गिरे: सबसे अधिक एक्सपोजर वाले शीर्ष 12 म्युचुअल फंड

भारत की तंबाकू उद्योग इस सप्ताह तीव्र दबाव में आ गया जब सरकार ने सिगरेट पर उत्पाद शुल्क में तेज वृद्धि की घोषणा की, जिससे तंबाकू शेयरों में तेजी से और व्यापक बिकवाली हुई। इस नीति के कदम ने निवेशकों को सिगरेट निर्माताओं के लिए आय की दृश्यता का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर किया, जिसमें ITC लिमिटेड, देश का सबसे बड़ा सिगरेट निर्माता, बाजार की प्रतिक्रिया का मुख्य शिकार बना।

ITC के शेयर दो व्यापार सत्रों में लगभग 13 प्रतिशत गिर गए, जो बीएसई पर 345.25 रुपये के intraday निम्न स्तर पर पहुंचे, जबकि सप्ताह के पहले हिस्से में 404.80 रुपये के उच्च स्तर पर पहुंचे थे। यह स्टॉक फरवरी 2023 के बाद से अपने सबसे निचले स्तर पर गिर गया, जिससे लगभग 7 अरब अमेरिकी डॉलर का बाजार पूंजीकरण मिट गया। यह तेज सुधार ITC के लिए हाल के वर्षों में देखी गई सबसे गंभीर अल्पकालिक प्रतिक्रियाओं में से एक था और निकट-अवधि की लाभप्रदता पर बढ़ती अनिश्चितता को दर्शाता है।

कर झटका बाजार में अस्थिरता को प्रेरित करता है

यह बिकवाली बुधवार की देर रात वित्त मंत्रालय द्वारा सिगरेट पर उत्पाद शुल्क में महत्वपूर्ण वृद्धि की घोषणा के बाद हुई, जो 1 फरवरी से प्रभावी होगी। संशोधित संरचना के तहत, उत्पाद शुल्क 1,000 सिगरेट पर 2,050 रुपये से 8,500 रुपये के बीच होगा, जो सिगरेट की लंबाई पर निर्भर करेगा। ये शुल्क जीएसटी के ऊपर लगाए जाएंगे, जबकि तंबाकू उत्पादों पर मौजूदा जीएसटी मुआवजा उपकर को हटा दिया जाएगा।

सिगरेट, पान मसाला, और संबंधित तंबाकू उत्पाद अब 40 प्रतिशत की जीएसटी दर को आकर्षित करेंगे, जबकि बीड़ी पर 18 प्रतिशत कर लगाया जाएगा। इसके अलावा, पान मसाला पर स्वास्थ्य और राष्ट्रीय सुरक्षा उपकर लगाया जाएगा, और तंबाकू उत्पादों पर अतिरिक्त उत्पाद शुल्क लगेगा। वृद्धि की मात्रा बाजार की अपेक्षाओं से अधिक थी, जिससे सिगरेट निर्माताओं की लागत संरचनाओं पर तत्काल प्रभाव के बारे में चिंताएँ बढ़ गईं।

ब्रोकरेज रेटिंग में कटौती, मांग के जोखिमों को उजागर करते हैं

घोषणा के बाद, वैश्विक और घरेलू ब्रोकरेज ने ITC के शेयरों की रेटिंग में कटौती की। यह चेतावनी दी गई कि उच्च कर बोझ अल्पकालिक में मार्जिन को संकुचित कर सकता है जब तक कि मूल्य वृद्धि लागू नहीं होती और उपभोक्ताओं द्वारा अवशोषित नहीं होती।

हाइलाइट्स में कहा गया कि सिगरेट की कीमतों को बढ़ाने की आवश्यकता हो सकती है ताकि बढ़ाए गए शुल्क को पूरी तरह से पारित किया जा सके। भारत जैसे मूल्य-संवेदनशील बाजार में, इस तरह की तेज वृद्धि मात्रा को प्रभावित कर सकती है इससे पहले कि मांग स्थिर हो जाए। विशेषज्ञों ने चेतावनी दी कि उच्च कानूनी कीमतें अवैध सिगरेट व्यापार के विकास को प्रोत्साहित कर सकती हैं, एक प्रवृत्ति जो ऐतिहासिक रूप से तब तेज हुई है जब कर तेजी से बढ़ते हैं।

क्षेत्रीय प्रभाव ITC से परे फैला हुआ है

नीति परिवर्तन का प्रभाव केवल ITC तक सीमित नहीं था। गोडफ्रे फिलिप्स इंडिया के शेयर दो सत्रों में 20 प्रतिशत से अधिक गिर गए, जो तंबाकू क्षेत्र में आय की दृश्यता के बारे में व्यापक चिंताओं को उजागर करता है। भारी व्यापार मात्रा और उच्च अस्थिरता ने निवेशकों के प्रयासों को दर्शाया कि वे सिगरेट निर्माताओं के प्रति अपने जोखिम का पुनर्मूल्यांकन करें, जो बढ़ते नियामक जोखिम के बीच है।

यह घटना एक बार फिर यह उजागर करती है कि कैसे तेजी से वित्तीय परिवर्तन तंबाकू शेयरों के प्रति भावना को बदल सकते हैं, जो दीर्घकालिक में मजबूत नकद प्रवाह और मूल्य निर्धारण शक्ति के बावजूद कराधान नीतियों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील रहते हैं।

म्यूचुअल फंड के पास लगभग 195 करोड़ ITC शेयर हैं

तेज सुधार के बावजूद, ITC भारत के म्यूचुअल फंड पारिस्थितिकी तंत्र में सबसे अधिक धारित शेयरों में से एक बना हुआ है। AMFI MF डेटा के अनुसार, म्यूचुअल फंड ने नवंबर 2025 तक ITC के लगभग 195.07 करोड़ शेयर एकत्रित किए, जिनका बाजार मूल्य लगभग 78,952 करोड़ रुपये है। लगभग 48 एसेट प्रबंधन कंपनियों ने ITC में निवेश किया है, जिससे यह बड़े-कैप, मूल्य, फ्लेक्सी-कैप, और हाइब्रिड योजनाओं में सबसे सामान्य होल्डिंग में से एक बन गया है।

ITC का कोई प्रमोटर या प्रमोटर-समूह का स्वामित्व नहीं है, इसके 100 प्रतिशत शेयर सार्वजनिक शेयरधारकों के पास हैं। कंपनी की गहरी संस्थागत स्वामित्व का मतलब है कि अचानक गिरावट ने म्यूचुअल फंड उद्योग में पोर्टफोलियो मूल्यों पर एक महत्वपूर्ण प्रभाव डाला, विशेष रूप से एफएमसीजी-केंद्रित और विविधीकृत इक्विटी योजनाओं के भीतर।

ITC के प्रति सबसे अधिक एक्सपोजर वाले शीर्ष 12 म्यूचुअल फंड

म्यूचुअल फंडों में, पराग परिख फ्लेक्सी कैप फंड ने ITC के प्रति सबसे बड़ा एक्सपोजर रखा, नवंबर 2025 तक 14.47 करोड़ से अधिक शेयर रखे। इस स्टॉक ने फंड के प्रबंधन के तहत संपत्तियों का 4.51 प्रतिशत हिस्सा बनाया, जो ITC की नकद उत्पन्न करने की क्षमता में मजबूत दीर्घकालिक विश्वास को दर्शाता है, भले ही नियामक जोखिम हो।

ICICI प्रूडेंशियल वैल्यू फंड दूसरे सबसे बड़े धारक थे, जिनके पास लगभग 5.59 करोड़ शेयर और उनके AUM का 3.75 प्रतिशत आवंटन था। मिरे एसेट बड़े कैप फंड ने भी करीब 4.37 करोड़ शेयर रखे, जहां ITC ने पोर्टफोलियो का 4 प्रतिशत से अधिक हिस्सा बनाया।

एचडीएफसी बैलेंस्ड एडवांटेज फंड भी सबसे बड़े संस्थागत धारकों में से एक था, जिसके पास लगभग 4.15 करोड़ शेयर थे, हालांकि इस स्टॉक ने इसके विविधीकृत पोर्टफोलियो का अपेक्षाकृत कम अनुपात बनाया। निप्पॉन इंडिया बड़े कैप फंड और कोटक आर्बिट्राज फंड के पास क्रमशः 3.53 करोड़ और 3.15 करोड़ शेयर थे, जो ITC की उपस्थिति को इक्विटी-उन्मुख और आर्बिट्राज रणनीतियों दोनों में दर्शाता है।

SBI कॉन्ट्रा फंड, जो अपने मूल्य-आधारित दृष्टिकोण के लिए जाना जाता है, के पास 3.10 करोड़ से अधिक शेयर थे, जबकि मिरे एसेट बड़े और मिडकैप फंड और ICICI प्रूडेंशियल मल्टी-एसेट फंड के पास प्रत्येक के पास लगभग 3 करोड़ शेयर थे। कोटक मल्टीकैप फंड अपने अपेक्षाकृत उच्च पोर्टफोलियो एक्सपोजर के लिए खड़ा था, जिसमें ITC की संपत्तियों का लगभग 4.81 प्रतिशत हिस्सा था।

ICICI प्रूडेंशियल बड़े कैप फंड और मिरे एसेट ईएलएसएस टैक्स सेवेर फंड ने शीर्ष बारह की सूची को पूरा किया, प्रत्येक के पास नवंबर 2025 तक ITC के करीब 2.5 करोड़ शेयर थे।

निवेशकों की नजरें आगे क्या देख रही हैं

आने वाले महीनों में, निवेशकों का ध्यान ITC की मूल्य निर्धारण रणनीति और उच्च करों को उपभोक्ताओं तक कितनी जल्दी पहुंचाया जाता है, पर केंद्रित रहेगा। बाजार के प्रतिभागी 1 फरवरी के बाद सिगरेट की मात्रा के रुझानों पर करीबी नजर रखेंगे ताकि यह आंका जा सके कि मांग स्थिर होती है या और कमजोर होती है।

हालांकि ITC की एफएमसीजी, होटल और कृषि व्यवसाय में विविध उपस्थिति कुछ आय का कुशन प्रदान करती है, सिगरेट अभी भी लाभ का असमान हिस्सा योगदान करती है। परिणामस्वरूप, कराधान में परिवर्तन इस स्टॉक के लिए एक महत्वपूर्ण जोखिम कारक बने रहते हैं।

निष्कर्ष

ITC के शेयरों में तेज गिरावट यह याद दिलाती है कि नियामक और नीति जोखिम भारत में तंबाकू कंपनियों के लिए निवेश के मामले में केंद्रीय बने रहते हैं। म्यूचुअल फंड के पास लगभग 200 करोड़ शेयर होने के कारण, भावना में मामूली बदलाव भी बड़े बाजार आंदोलनों को प्रेरित कर सकता है। जैसे-जैसे आय की अपेक्षाएँ नए कर शासन के अनुसार समायोजित होती हैं, ITC और अन्य तंबाकू शेयरों में अस्थिरता तब तक बनी रहने की संभावना है जब तक मूल्य निर्धारण शक्ति और मांग की स्थिरता पर स्पष्टता नहीं आती।

अस्वीकृति: यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।