ईटर्नल लिमिटेड (पूर्व में जोमैटो) के शेयर, जिनका नेतृत्व दीपिंदर गोयल कर रहे हैं, इस सप्ताह महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव का सामना कर रहे हैं, केवल दो व्यापार सत्रों में 3 प्रतिशत से अधिक गिरावट आई है। इस शेयर ने बीएसई पर 275.30 रुपये प्रति शेयर का पांच महीने का न्यूनतम स्तर छुआ, जो अक्टूबर के शिखर 368.40 रुपये प्रति शेयर से 25 प्रतिशत से अधिक की तेज गिरावट को दर्शाता है। जबकि वर्ष के अंत में बाजार की सतर्कता ने एक छोटा सा योगदान दिया, इस गिरावट का मुख्य कारण कंपनी के सबसे महत्वपूर्ण विकास इंजन में अचानक नेतृत्व परिवर्तन था।
निवेशकों की चिंता का सबसे तत्काल कारण विपिन कपूरिया, ब्लिंकिट के मुख्य वित्तीय अधिकारी, का 29 दिसंबर 2025 को इस्तीफा देना था। कपूरिया का जाना विशेष रूप से चुभने वाला है क्योंकि उन्होंने इस भूमिका में केवल एक वर्ष सेवा की थी। उनका जाना एक महत्वपूर्ण नेतृत्व का शून्य छोड़ देता है, जब ब्लिंकिट को ईटर्नल समूह का "क्राउन ज्वेल" माना जा रहा है। रिपोर्टें यह सुझाव देती हैं कि कपूरिया फ्लिपकार्ट लौट रहे हैं ताकि वे उनके 2026 के आईपीओ का नेतृत्व कर सकें, जिससे कार्यकारी स्थिरता और प्रतिभा बनाए रखने के संबंध में चिंताएं और बढ़ गई हैं।
आंतरिक परिवर्तनों के अलावा, व्यापक क्विक-कॉमर्स परिदृश्य एक उच्च-तीव्रता "युद्ध" चरण में बदल रहा है। प्रतिद्वंद्वी ज़ेप्टो द्वारा हाल ही में आईपीओ फाइलिंग ने उद्योग के लिए एक ऐतिहासिक क्षण का संकेत दिया है, जिसका अर्थ है कि शीर्ष तीन खिलाड़ी जल्द ही सार्वजनिक बाजारों में प्रतिस्पर्धा करेंगे। यह कदम ब्लिंकिट पर अपने बाजार में अग्रणी स्थिति की रक्षा करने के लिए भारी दबाव डालता है, जबकि यह शेयरधारकों को यह साबित करता है कि यह बिना लाभप्रदता के अपने विकास को बनाए रख सकता है।
प्रतिस्पर्धात्मक दबाव और भी बढ़ गया है जब गहरे जेब वाले समूहों ने आक्रामक तरीके से प्रवेश किया है। फ्लिपकार्ट मिनट्स, टाटा का बिगबास्केट और अमेज़न नाउ सभी अपनी 10-मिनट की डिलीवरी सेवाओं को बढ़ा रहे हैं, जिससे निवेशकों को एक संभावित मूल्य युद्ध का डर है। ऐसी प्रतिस्पर्धा अक्सर नकद जलने और ग्राहक अधिग्रहण लागत में वृद्धि का कारण बनती है, जो ईटर्नल के समग्र मार्जिन विस्तार लक्ष्यों को आने वाले तिमाहियों में विलंबित कर सकती है।
नए सामाजिक सुरक्षा कोडों का कार्यान्वयन, प्रति आदेश 2 से 2.5 रुपये की लागत जोड़ते हुए, प्लेटफार्मों के पतले मार्जिन को तनाव में डाल रहा है, ठीक उसी समय जब वे 25 और 31 दिसंबर की रिकॉर्ड तोड़ मांग के दौरान तीव्र संचालन दबाव का सामना कर रहे हैं। उच्च शिखर प्रोत्साहनों के बावजूद, कई डिलीवरी भागीदार राष्ट्रीय हड़तालों के लिए ऑफ़लाइन रहने का विकल्प चुन रहे हैं ताकि लाभों की कमी और कठिन 10-मिनट डिलीवरी मॉडल के खिलाफ प्रदर्शन कर सकें, जिससे आवश्यक छुट्टी की कमाई और एल्गोरिदमिक दंड के जोखिम के बीच एक कठिन विकल्प बनता है। ये चल रहे श्रमिक व्यवधान और नियामक बदलाव संस्थागत निवेशकों के लिए अल्ट्रा-फास्ट डिलीवरी व्यवसाय मॉडल की दीर्घकालिक स्थिरता और स्केलेबिलिटी के संबंध में महत्वपूर्ण लाल झंडे उठाते हैं।
इस दो दिवसीय गिरावट के बावजूद, दीपिंदर गोयल के साम्राज्य के लिए दीर्घकालिक कथा एक तीव्र बहस का विषय बनी हुई है। जबकि शेयर वर्तमान में 275 रुपये के करीब कारोबार कर रहा है, कई बाजार के अनुभवी लोग मानते हैं कि यह सुधार वर्ष की शुरुआत में देखी गई विशाल रैलियों के बाद एक आवश्यक ठंडा अवधि है। ईटर्नल की वापसी कितनी जल्दी हो सकती है, यह इस बात पर निर्भर करेगा कि वे CFO की रिक्ति को कितनी जल्दी भरते हैं और वे आगामी "क्विक-कॉमर्स आईपीओ युग" को कितनी प्रभावी ढंग से नेविगेट करते हैं।
अस्वीकृति: यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।
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क्यों दीपिन्दर गोयल के एटरनल के शेयर सिर्फ दो दिनों में 3% से अधिक गिर गए