भारत की म्यूचुअल फंड उद्योग ने दिसंबर 2025 को एक ऐसे शीर्षक संख्या के साथ बंद किया जो स्पष्ट रूप से मजबूत दिखता है: सिस्टमैटिक इन्वेस्टमेंट प्लान (SIP) में रिकॉर्ड 31,002 करोड़ रुपये का प्रवाह हुआ, जो नवंबर में 29,445 करोड़ रुपये से बढ़ा। ऐसे समय में जब शेयर बाजार अस्थिर हो गए हैं और वैश्विक संकेत अनिश्चित हैं, यह मील का पत्थर घरेलू बचत के स्थिर वित्तीयकरण के व्यापक संरचनात्मक बदलाव को मजबूत करता है।
हालांकि, इस रिकॉर्ड प्रवाह के पीछे एक अधिक जटिल तस्वीर है। मजबूत पंजीकरण के साथ, SIP रोकने की संख्या में तेजी से वृद्धि हुई, जो निवेशक व्यवहार, पोर्टफोलियो परिपक्वता और वर्तमान बाजार चक्र में खुदरा भागीदारी की प्रकृति के बारे में महत्वपूर्ण प्रश्न उठाती है।
रिकॉर्ड SIP प्रवाह संरचनात्मक गहराई का संकेत देते हैं
दिसंबर के SIP प्रवाह ने कुल SIP प्रबंधन के तहत संपत्तियों (AUM) को 16.63 लाख करोड़ रुपये तक पहुंचा दिया, जो म्यूचुअल फंड उद्योग के कुल AUM का लगभग 20.7 प्रतिशत है। यह एक महत्वपूर्ण संकेतक है। जो कभी एक सहायक निवेश मार्ग था, वह अब दीर्घकालिक घरेलू धन आवंटन का एक मुख्य स्तंभ बन गया है।
निवेशक भागीदारी भी बढ़ती रही। दिसंबर में योगदान देने वाले SIP खातों की संख्या 9.79 करोड़ तक पहुंच गई, जो नवंबर में 9.43 करोड़ थी। उद्योग ने महीने के दौरान 60.46 लाख नए SIP पंजीकृत किए, जो बाजार की अस्थिरता के बावजूद नए निवेशकों की निरंतर ऑनबोर्डिंग को दर्शाता है।
यह विस्तार एक महत्वपूर्ण प्रवृत्ति को उजागर करता है: SIP अब केवल बुल मार्केट की आशावादिता द्वारा संचालित नहीं हो रहे हैं। इसके बजाय, वे बीमा प्रीमियम या भविष्य निधि योगदान के समान मासिक बचत व्यवहार में बढ़ते जा रहे हैं।
रोकने की दर में वृद्धि: एक डेटा बिंदु जिसे संदर्भ की आवश्यकता है
दिसंबर में 51.57 लाख SIP को बंद या परिपक्व किया गया, जबकि नवंबर में लगभग 43 लाख थे। इससे शीर्षक SIP रोकने की दर लगभग 85 प्रतिशत तक पहुंच गई, जो पिछले महीने के 75.56 प्रतिशत से तेजी से बढ़ी।
पहली नज़र में, यह आंकड़ा चिंताजनक प्रतीत होता है। हालांकि, AMFI का स्पष्टीकरण आवश्यक बारीकियाँ जोड़ता है। दिसंबर में कुल SIP बंद होने में से लगभग 18.6 लाख SIP स्वाभाविक रूप से परिपक्व हुए, जबकि केवल लगभग 33 लाख वास्तव में बंद होने का प्रतिनिधित्व करते हैं। परिपक्वताओं के लिए समायोजित करने पर, वास्तविक रोकने की दर लगभग 55 प्रतिशत तक कम हो जाती है।
यह भेद महत्वपूर्ण है। एक उच्च सकल रोकने की दर स्वचालित रूप से निवेशक की घबराहट या विश्वास की कमी को नहीं दर्शाती है। यह SIP आधार की उम्र बढ़ने को भी दर्शाता है, जहां कई निवेशक जिन्होंने पहले के चक्रों के दौरान निश्चित अवधि के SIP शुरू किए थे, अब पूर्णता की ओर बढ़ रहे हैं।
यह कहा जा सकता है कि डेटा उच्च चक्रवात का सुझाव देता है, एक संकेतक है कि जबकि भागीदारी बढ़ रही है, प्रतिबद्धता के स्तर समूहों में असमान बने हुए हैं।
शेयर प्रवाह में कमी, लेकिन भागीदारी बरकरार
शेयर पक्ष पर, म्यूचुअल फंड प्रवाह दिसंबर में हल्का ठंडा हो गया। शुद्ध शेयर प्रवाह 28,054 करोड़ रुपये पर खड़ा था, जो नवंबर में 29,911 करोड़ रुपये से लगभग 6 प्रतिशत महीने-दर-महीने कम था। यह कमी वैश्विक अनिश्चितता, अमेरिकी नीति जोखिम और उच्च सूचकांक स्तरों पर लाभ बुकिंग के साथ मेल खाती है।
फिर भी, संदर्भ में, यह आंकड़ा स्वस्थ बना हुआ है। एक अस्थिर महीने में 25,000 करोड़ रुपये से ऊपर के शेयर प्रवाह यह दर्शाते हैं कि खुदरा निवेशक बड़ी संख्या में बाहर नहीं गए। इसके बजाय, आवंटन सामरिक रूप से समायोजित होते दिख रहे हैं, संरचनात्मक रूप से नहीं।
दिसंबर के अंत तक, ओपन-एंडेड इक्विटी-ओरिएंटेड योजनाओं का AUM 35.73 लाख करोड़ रुपये पर खड़ा था, जो दीर्घकालिक पोर्टफोलियो में शेयरों की केंद्रीय भूमिका को मजबूत करता है।
ऋण निकासी और ETF प्रवाह संपत्ति आवंटन में बदलाव को दर्शाते हैं
दिसंबर में सबसे उल्लेखनीय विकास ऋण योजनाओं से तेज निकासी थी। ऋण म्यूचुअल फंड ने 1.32 लाख करोड़ रुपये की शुद्ध निकासी देखी, जो महीने के लिए उद्योग की कुल शुद्ध निकासी 66,571 करोड़ रुपये में योगदान करती है।
इन निकासों का मुख्य कारण संस्थागत निवेशकों द्वारा तरलता प्रबंधन और अल्पकालिक ट्रेजरी समायोजन था, न कि खुदरा घबराहट। इसके विपरीत, हाइब्रिड योजनाओं ने स्थिर प्रवाह को आकर्षित करना जारी रखा, जबकि ETFs और अन्य योजनाओं ने मजबूत शुद्ध प्रवाह दर्ज किया, जो कम लागत वाले, पारदर्शी निवेश वाहनों में बढ़ती रुचि को दर्शाता है—विशेष रूप से बढ़ती कमोडिटी अस्थिरता के बीच सोने के ETFs।
म्यूचुअल फंड का मासिक प्रवाह (रु करोड़); स्रोत: AMFI
|
श्रेणी |
दिस-25 |
नव-25 |
दिस-25 तक प्रबंधन के तहत शुद्ध संपत्तियाँ |
|
शेयर |
28,054 |
29,911 |
3,572,544 |
|
ऋण |
-132,410 |
-25,693 |
1,809,978 |
|
हाइब्रिड |
10,756 |
13,299 |
1,100,422 |
|
अन्य योजनाएँ |
26,723 |
15,385 |
1,456,806 |
|
समाधान-उन्मुख योजनाएँ |
345 |
320 |
58,455 |
|
बंद-समय अंतराल योजनाएँ |
-39 |
-467 |
20,801 |
|
कुल |
-66,571 |
32,755 |
8,019,006 |
SIP डेटा हमें वास्तव में क्या बताता है
दिसंबर के आंकड़े भारत के खुदरा निवेश परिदृश्य के बारे में तीन महत्वपूर्ण सच्चाइयों को उजागर करते हैं:
पहला, वित्तीयकरण वास्तविक और स्थायी है। अस्थिर बाजारों और वैश्विक अनिश्चितता के बावजूद, SIP प्रवाह नए उच्च स्तर पर पहुंचते रहते हैं और निवेशक खातों की संख्या बढ़ती रहती है।
दूसरा, निवेशक व्यवहार परिपक्व हो रहा है लेकिन असमान रूप से। जबकि दीर्घकालिक भागीदारी बढ़ रही है, चक्रवात उच्च बना हुआ है, यह सुझाव देते हुए कि कई निवेशक अभी भी अपनी जोखिम सहिष्णुता का परीक्षण कर रहे हैं बजाय इसके कि वे दीर्घकालिक निवेश के लिए पूरी तरह से प्रतिबद्ध हों।
तीसरा, संपत्ति आवंटन अनुशासन में सुधार हो रहा है। हाइब्रिड योजनाओं, ETFs और समाधान-उन्मुख उत्पादों में वृद्धि यह दिखाती है कि निवेशक अब केवल शेयर रिटर्न का पीछा नहीं कर रहे हैं बल्कि धीरे-धीरे विविधीकरण को अपनाने लगे हैं।
बड़ी तस्वीर
दिसंबर के म्यूचुअल फंड डेटा में न तो अधिक उत्साह का संकेत है, न ही यह तनाव का सुझाव देता है। इसके बजाय, यह एक ऐसे बाजार को दर्शाता है जो संक्रमण में है जहां भागीदारी विश्वास की गहराई से तेजी से बढ़ रही है।
नीतिनिर्माताओं, फंड हाउसों और निवेशकों के लिए, संदेश स्पष्ट है: भारत की म्यूचुअल फंड कहानी अब केवल प्रवाह के बारे में नहीं है। यह चक्रों के बीच व्यवहार को बनाए रखने, अस्थिरता के माध्यम से निवेशकों को शिक्षित करने और भागीदारी को दीर्घकालिक अनुशासन में बदलने के बारे में है। SIP इंजन पहले से कहीं अधिक मजबूत चल रहा है। अब चुनौती यात्रा शुरू करना नहीं है, बल्कि इतना लंबे समय तक निवेशित रहना है कि चक्रवृद्धि अपना काम कर सके।
अस्वीकृति: यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।
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SIP प्रवाह 31,000 करोड़ रुपये तक पहुंचा, लेकिन बढ़ती रुकावटें एक अधिक जटिल कहानी बताती हैं