மைக்ரோபைனான்ஸ் தொடர்பான பங்குகளில் 2026ம் ஆண்டு பிப்ரவரி 27ஆம் தேதி ஏற்பட்ட கடுமையான திருத்தம், சந்தையின் ஒரு திடீர் எதிர்வினையாக மட்டுமல்ல, இந்தியாவின் பாதுகாப்பற்ற கடன் வழங்கல் சூழலில் ஒரு ஆழமான கட்டமைப்புச் சிக்கலின் தோற்றத்தை குறிக்கிறது.
L&T Finance, Utkarsh Small Finance Bank மற்றும் Fusion Finance போன்ற பங்குகள், பிகார் மைக்ரோபைனான்ஸ் நிறுவனங்கள் சட்டத்தை 2026ல் நிறைவேற்றிய பிறகு, ஒரே அமர்வில் 9–11 சதவீதம் வரை சரிவடைந்தன. உடனடி தூண்டுதல் ஒழுங்குமுறை கடுமையாக்கம் என்றாலும், கடன் வளர்ச்சி, சொத்து தரம் மற்றும் வணிக நிலைத்தன்மைக்கு இது என்ன என்பதைப் பற்றிய உண்மையான கவலை உள்ளது.
பிகார் முக்கியத்துவம் அதிகமாக இருப்பதற்கான காரணம்
பிகார் மற்றொரு மாநிலமாக மட்டுமல்ல, இது இந்தியாவின் மிகப்பெரிய மைக்ரோபைனான்ஸ் சந்தைகளில் ஒன்றாகும், இது மொத்த தொழில்துறை போர்ட்ஃபோலியோவின் 15 சதவீதத்திற்கும், 2.2 கோடி கடன் கணக்குகளுக்கும், மற்றும் சுமார் ரூ. 57,000+ கோடி நிலுவையில் உள்ள கடன்களுக்கும் சமமானது. இதனால், பிகாரில் எந்தவொரு ஒழுங்குமுறை müdahale, MFI சூழலுக்கான ஒரு அமைப்பியல் நிகழ்வாகும்.
சட்டம் என்ன மாற்றுகிறது (மார்க்கெட்டுகள் ஏன் எதிர்வினை அளித்தன)
பிகார் MFI சட்டம் பல கட்டமைப்புச் மாற்றங்களை அறிமுகப்படுத்துகிறது:
· RBI ஒழுங்குமுறை கொண்ட நிறுவனங்களுக்கு கூட மாநில அளவிலான பதிவு கட்டாயம்
· கடன் வழங்குவதற்கு முன் முந்தைய அனுமதி தேவை
· ஒவ்வொரு கடனாளிக்கு அதிகபட்சம் இரண்டு கடனளவாளர்கள்
· கட்டாய மீட்டெடுப்பு நடைமுறைகளுக்கு எதிரான கடுமையான நடவடிக்கை
· கடனாளர்களின் புகார்களுக்கு சிறப்பு நீதிமன்றங்கள் அமைத்தல்
காகிதத்தில், இந்த நடவடிக்கைகள் ஒழுங்குமுறையை மேம்படுத்துகின்றன. ஆனால் கடனளவாளர்களுக்கு இது நேரடியாக தாக்கம் செய்கிறது: வழங்கல் வேகம், கடன் வளர்ச்சி வேகம் மற்றும் செயல்பாட்டு நெகிழ்வுத்தன்மை மற்றும் சந்தைகள் உடனடியாக அதில் விலையை நிர்ணயித்தன.
உண்மையான ஆபத்து: சொத்து தரம், வெறும் வளர்ச்சி அல்ல
வளர்ச்சி மந்தம் உடனடி கவலையாக இருக்கும்போது, சொத்து தரத்தில் உள்ள பெரிய ஆபத்து உள்ளது.
1. பல்வேறு கடன் கட்டுப்பாடு
ஒவ்வொரு கடனாளருக்கும் இரண்டு கடனளவாளர்களின் கட்டுப்பாடு, ஒரு நீண்ட கால தொழில்துறை சிக்கலுக்கு நேரடியாக தாக்கம் செய்கிறது: கடனாளர்கள் 3–5 MFI களிடமிருந்து ஒரே நேரத்தில் கடன்கள் எடுத்துக்கொள்வது மற்றும் கடன் சுழற்சி (பழைய கடன்களை செலுத்த புதிய கடன்கள்).
இது நீண்ட கால ஒழுங்குமுறையை மேம்படுத்தும், ஆனால் குறுகிய காலத்தில் இது: புதிய கடன் வழங்கலை குறைக்கவும் மற்றும் உள்ளடக்கிய கடன் புத்தகங்களில் அழுத்தத்தை அதிகரிக்கவும் முடியும்.
2. கடன் செலுத்தும் நடத்தை ஆபத்து
ஒவ்வொரு முறையும் ஒழுங்குமுறை கடுமையாக்கம் ஏற்படும் போது, கடனாளர்களின் நடத்தை பெரும்பாலும் மாறுகிறது: உத்திமுறை தவிர்ப்புகள் அதிகரிக்கின்றன, சேகரிப்பு திறன் குறைகிறது மற்றும் கடனாளர்களுக்கு அரசியல் மற்றும் சமூக ஆதரவு அதிகரிக்கிறது.
நாம் இதற்கு ஒத்த மாதிரிகளை: ஆந்திரப் பிரதேசம் (2010 நெருக்கடி) மற்றும் கர்நாடகா (சமீபத்திய அழுத்த சிக்னல்கள்) ஆகியவற்றில் பார்த்துள்ளோம்.
3. கடன் தவறான சுழற்சியின் ஆரம்பக் குறியீடுகள்?
சில நிபுணர்கள் ஏற்கனவே ஒரு சாத்தியமான ஆரம்ப நிலை அழுத்த சுழற்சியை குறிக்கிறார்கள்: PAR (போர்ட்ஃபோலியோ ஆட் ரிஸ்க்) அதிகரிக்கலாம், உள்ளூர் அழுத்தம் மற்ற மாநிலங்களுக்கு பரவலாம் மற்றும் கடன் செலவின் கணிப்புகள் திருத்தப்பட வேண்டியிருக்கலாம். இதுதான் சந்தை எதிர்வினை கடுமையாக இருப்பதற்கான காரணம்; இது பிகாருக்கே மட்டுமல்ல, ஒழுங்குமுறை பரவலுக்கான பயம்.
துறை முழுவதும் தாக்கம்: யார் பாதுகாப்பில், யார் பாதிக்கப்படுகிறார்கள்
உயர் ஆபத்து: தூய MFI கள், உயர் பிகார் வெளிப்பாடு (20 சதவீதத்திற்கும் மேல்) மற்றும் பாதுகாப்பற்ற கடனளவாளர்கள்.
மிதமான ஆபத்து: பல்வேறு NBFC கள் (L&T Finance போன்றவை) மற்றும் சில்லறை/MSME/தங்க கடன்களுடன் சமநிலையாக்கப்பட்ட வெளிப்பாடு.
ஒப்பிடத்தக்க பாதுகாப்பானது: பல்வேறு கடன் புத்தகங்களுடன் கூடிய வங்கிகள், தங்க கடன் NBFC கள் (பாதுகாப்பான கடன்) மற்றும் குறைந்த MFI வெளிப்பாடு உள்ள பங்குதாரர்கள்.
ஒரு பெரிய தீம் உருவாகிறது: பாதுகாப்பற்ற கடன் வழங்கலில் ஒழுங்குமுறை கடுமையாக்கம்
இந்த சட்டம் தனிமைப்படுத்தப்பட்ட நிகழ்வு அல்ல, இது ஒரு பரந்த போக்கு உள்ளடக்கத்தில் உள்ளது:
· RBI பாதுகாப்பற்ற கடன் வழங்கல் விதிகளை கடுமையாக்குகிறது
· மாநில அளவிலான müdahale அதிகரிக்கிறது
· கடனாளர்களின் பாதுகாப்பில் கவனம் அதிகரிக்கிறது
இது ஒரு கட்டமைப்புச் மாற்றத்தை குறிக்கிறது: உயர் வளர்ச்சி பாதுகாப்பற்ற கடன் வழங்கலிலிருந்து ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட, மெதுவான, ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட வளர்ச்சிக்கு.
முதலீட்டாளர்கள் எவ்வாறு தங்களை நிலைநிறுத்த வேண்டும்?
1. தூய MFI விளையாட்டுகளில் அதிக வெளிப்பாட்டை தவிர்க்கவும்: உயர் வருமானங்கள் உயர் ஆபத்துடன் வந்தன, இப்போது அந்த ஆபத்து தெளிவாக உள்ளது.
2. பல்வேறு கடனளவாளர்களை விரும்புங்கள்: பாதுகாப்பான கடன் கலவையுடன், பல்வேறு புவியியல் மற்றும் வலுவான கடன் பிராண்டு மாறுபாடுகள் மாறுபட்ட சுழற்சிகளில் மேலோங்கும்.
3. சொத்து தரம் அளவீடுகளை கவனமாக கண்காணிக்கவும்: சேகரிப்பு திறன், GNPA / NNPA போக்கு, PAR (30/60/90 நாட்கள்) மற்றும் கடன் செலவுக்கான வழிகாட்டி.
4. சுழற்சி உத்தி: பாதுகாப்பற்றது இருந்து பாதுகாப்பானது வரை புத்திசாலித்தனமான மாற்றம்:
மைக்ரோபைனான்ஸ் → தங்க கடன்கள்
மைக்ரோபைனான்ஸ் → வீட்டு நிதி
மைக்ரோபைனான்ஸ் → நிறுவன/பாதுகாப்பான சில்லறை
இங்கு ஆபத்து சீரான வருமானங்கள், உயர் வளர்ச்சியை விட முக்கியமாக மாறுகிறது.
தீர்வு
பிகார் MFI சட்டம் துறைக்கு எதிர்மறை அல்ல, இது ஒரு அதிகமாக வெப்பமான கடன் வழங்கல் சூழலுக்கு தேவையான திருத்தமாகும். இருப்பினும், குறுகிய காலத்தில்: வளர்ச்சி மந்தமாகும், அதிர்ச்சி அதிகமாக இருக்கும் மற்றும் மதிப்பீடுகள் குறைக்கப்படும்.
முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கியமான எடுத்துக்காட்டு எளிது: மைக்ரோபைனான்ஸில், வளர்ச்சி எளிது, தரம் கடினம் மற்றும் சந்தைகள் தற்போது வளர்ச்சியிலிருந்து தரத்திற்கு தங்கள் கவனத்தை மாற்றியுள்ளன.
தகவல்: இந்த கட்டுரை தகவல் நோக்கத்திற்காக மட்டுமே மற்றும் முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல.
2 ஆண்டு DSIJ டிஜிட்டல் மாகசின் சந்தாவுடன் 1 கூடுதல் ஆண்டு இலவசமாக பெறுங்கள். ரூ. 1,999 சேமிக்கவும் மற்றும் இந்தியாவின் முன்னணி முதலீட்டு வெளியீட்டின் 39+ ஆண்டுகளுக்கான நம்பகமான சந்தை ஆராய்ச்சிக்கு அணுகவும்.
இப்போது சந்தா செய்யவும்
பிகார் எம்எஃப்ஐ சட்டம் 2026: என்பிஎஃசிக்கு முதலீட்டாளர்களுக்கான ஒரு விழிப்புணர்வு அழைப்பு