બજારો હજુ પણ એક એવી દુનિયાની કિંમત મૂકી રહ્યા છે જે હવે અસ્તિત્વમાં નથી

દશકોથી વૈશ્વિક બજારો એક સરળ અનુમાન પર કાર્યરત હતા: વિશ્વ, રાજકીય અવાજ હોવા છતાં, વ્યાપક રીતે એકીકૃત હતું. મૂડી મુક્તપણે વહેતી હતી, પુરવઠા શૃંખલાઓ કાર્યક્ષમતા માટે ઑપ્ટિમાઇઝ કરવામાં આવી હતી, ઊર્જા વિક્ષેપ વિના ચાલતી હતી અને ભૂગોળશાસ્ત્ર લાંબા સમય સુધી કમાણીમાં વિક્ષેપ ન કરે. તે અનુમાન તૂટી રહ્યું છે.

આજે જે આપણે જોઈ રહ્યા છીએ તે અચાનક સંકટ નથી પરંતુ વૈશ્વિક શક્તિની ધીમે અને બંધનાત્મક વિખંડન છે. વેપાર સંબંધો આર્થિક કરતાં વ્યૂહાત્મક બની રહ્યા છે. ગઠબંધનો વધતી જતી વ્યવહારિકતા ધરાવે છે. રાષ્ટ્રીય હિત ફરીથી મૂડીની વિતરણને આકાર આપી રહ્યું છે. છતાં બજારો હજુ પણ આને એકીકૃત, આગાહી કરી શકાય તેવા વૈશ્વિક આદેશ તરીકે વર્તે છે. ભૂગોળશાસ્ત્રીય વાસ્તવિકતા અને બજારના ભાવ વચ્ચેનો આ વધતો તૂટો રોકાણકારો માટે સૌથી ઓછા મૂલ્યાંકિત જોખમોમાંથી એક બની રહ્યો છે.

એકીકરણથી વિખંડન તરફ જતા વિશ્વ

ઠંડા યુદ્ધ પછીના યુગે એક જ પ્રભુત્વ ધરાવતી માળખું બનાવ્યું: વૈશ્વિકીકરણ. વૃદ્ધિ ખુલ્લા વેપાર, કાર્યક્ષમ પુરવઠા શૃંખલાઓ અને નાણાકીય એકીકરણ દ્વારા ચલાવવામાં આવી હતી. રાજકીય અસહમતીઓ હતી પરંતુ આર્થિક પ્રવાહોને લાંબા સમય સુધી વિક્ષેપિત કરતી નથી. તે માળખું હવે કંઈક ખૂબ જ અલગમાં વિકસિત થઈ રહ્યું છે.

એક વૈશ્વિક પ્રણાલીની જગ્યાએ, અમે અનેક શક્તિ કેન્દ્રો તરફ જઈ રહ્યા છીએ, દરેકની પોતાની પ્રાથમિકતાઓ, વેપાર નિયમો અને વ્યૂહાત્મક લાલ રેખાઓ છે. આનો અર્થ એ નથી કે વૈશ્વિક વેપાર સમાપ્ત થઈ રહ્યો છે. આનો અર્થ એ છે કે વેપાર રાજકીય દ્રષ્ટિકોણથી પુનઃઆકારિત થઈ રહ્યો છે, આર્થિક દ્રષ્ટિકોણથી નહીં.

યુ.એસ.–યુરોપ સંબંધ હવે Seamless નથી

વિખંડનના સૌથી સ્પષ્ટ સંકેતોમાં એક એ છે કે યુ.એસ. અને યુરોપ વચ્ચે વધતી જતી ઘર્ષણ. વેપાર ધમકીઓથી લઈને ગ્રીનલેન્ડ જેવા પ્રદેશો પર વ્યૂહાત્મક અસહમતીઓ સુધીના તાજેતરના તણાવો એક ઊંડા વાસ્તવિકતાને પ્રકાશિત કરે છે: લાંબા સમયથી મીત્રો પણ રાષ્ટ્રીય હિતના આધારે સંબંધોને ફરીથી ગોઠવી રહ્યા છે. યુરોપ વધતી જતી રીતે ઊર્જા સુરક્ષા, રક્ષણ આત્મનિર્ભરતા અને સ્થાનિક ઔદ્યોગિક ક્ષમતામાં કેન્દ્રિત છે. બીજી તરફ, યુ.એસ. વ્યૂહાત્મક પ્રભુત્વ, પુરવઠા શૃંખલા નિયંત્રણ અને વેપારનો દબાણને પ્રાથમિકતા આપી રહ્યું છે.

પરિણામ એ છે કે એક ભાગીદારી હજુ પણ અસ્તિત્વમાં છે પરંતુ હવે એક જ આર્થિક બ્લોક તરીકે કાર્ય કરતી નથી. જોકે બજારો યુ.એસ. અને યુરોપિયન સંપત્તિઓને આ રીતે મૂલ્ય આપે છે કે જેમ будто સહયોગની ખાતરી છે. 

કેનાડાનું વ્યાવસાયિકતા એક મોટા પરિવર્તનનો સંકેત આપે છે

બીજું નાજુક પરંતુ મહત્વપૂર્ણ સંકેત કેનાડાનું ધીમે ધીમે ચીન તરફ આર્થિક પુનઃગોઠવણ છે. આ આદર્શવાદી પુનઃસંયોજન નથી. આ આર્થિક વ્યાવસાયિકતા છે. સંસાધન સમૃદ્ધ દેશો ઓળખી રહ્યા છે કે વિકલ્પતા જાળવવી વફાદારી કરતાં વધુ મહત્વપૂર્ણ છે. ચીન કાચા માલ, ઉત્પાદનના કદ અને ડાઉનસ્ટ્રીમ પ્રક્રિયામાં મહત્વપૂર્ણ રહે છે. સંપૂર્ણ રીતે સંબંધો કાપવું ન તો વ્યાવસાયિક છે અને ન તો ઇચ્છનીય. આ વર્તન કેનાડા માટે અનન્ય નથી. આ એક વ્યાપક વૈશ્વિક પ્રવૃત્તિને પ્રતિબિંબિત કરે છે: દેશો ભૂગોળશાસ્ત્રીય જોખમને હેજ કરી રહ્યા છે, પક્ષો પસંદ કરવાનો બદલે. રોકાણકારો માટે આનો અર્થ એ છે કે વૈશ્વિક સમન્વય હવે માન્ય નથી.

ભૂગોળશાસ્ત્રીય ફ્લેશપોઈન્ટ્સમાં સ્થિરતાનો ભ્રમ

બજારો અનિચ્છિત સંઘર્ષો સાથે આરામદાયક બની ગયા છે. રશિયા-યુક્રેન યુદ્ધ થાકના તબક્કામાં પ્રવેશી ગયું છે. મધ્ય પૂર્વના તણાવો ઉછાળ અને વિરામ વચ્ચે ઝુલતા રહે છે. શિપિંગમાં વિક્ષેપો ઉદભવે છે અને મલ્ટીપ્લાય થાય છે. પરંતુ વિરામો ઉકેલ નથી. ઊર્જા પુરવઠો રાજકીય રહે છે. રક્ષણ ખર્ચ ઊંચા રહે છે. વીમા ખર્ચ, લોજિસ્ટિક્સ પ્રીમિયમ અને પુરવઠા વધારાના ધોરણો બંધનાત્મક બની રહ્યા છે, તાત્કાલિક નથી. બજારો શાંતિને બંધન તરીકે માનતા હોય છે. ઇતિહાસ સૂચવે છે કે તે ઘણીવાર ભૂલ છે.

વૈશ્વિકીકરણથી વેપાર બ્લોક્સ તરફ

સૌથી મહત્વપૂર્ણ બંધનાત્મક પરિવર્તન એ વૈશ્વિકીકરણથી બ્લોક આધારિત વેપાર તરફ જવું છે. હવે અમે જોઈ રહ્યા છીએ:

• યુ.એસ.-આગે વધતું વ્યૂહાત્મક વેપાર ક્ષેત્ર
• ચીન-કેન્દ્રિત ઉત્પાદન અને કાચા માલ નેટવર્ક
• મધ્ય પૂર્વ ઊર્જા અને મૂડીના કેન્દ્ર તરીકે ઉદ્ભવતું
• ભારત પોતાને વ્યૂહાત્મક સ્વિંગ અર્થતંત્ર તરીકે સ્થાન આપે છે

વેપાર હવે સૌથી નીચા ખર્ચના ઉત્પાદક વિશે નથી. આ વિશ્વસનીયતા, સમન્વય અને નિયંત્રણ વિશે છે. આ વૃદ્ધિ કેવી રીતે ઉત્પન્ન થાય છે અને જોખમો બજારોમાં કેવી રીતે ફેલાય છે તે બદલશે.

બજારનો અંધકો

• મૂડીના પ્રવાહો વિક્ષેપ વિના છે
• પુરવઠા શૃંખલાઓ વૈશ્વિક રીતે ઑપ્ટિમાઇઝ કરવામાં આવી છે
• ઊર્જા રાજકીય નથી
• તકનીકી અપનાવવું તટસ્થ છે

આ અનુમાન હવે માન્ય નથી. કમાણીના મોડલ હજુ પણ વ્યૂહાત્મક ખર્ચ માટે સમાયોજિત કર્યા વિના વૃદ્ધિનું અનુમાન લગાવે છે. મૂલ્યાંકનો હજુ પણ વેપાર નિયમોમાં સ્થિરતાનો અનુમાન લગાવે છે. જોખમના પ્રીમિયમ એક fading વિશ્વ સાથે બંધાયેલા રહે છે. બજારો ડેટા પર પ્રતિસાદ આપી રહ્યા છે; કમાણી, દર, પ્રવાહતા જ્યારે તે પરિણામોને પુનઃઆકારિત કરતી શક્તિઓને અવગણતા.

આ રોકાણકારો માટે કેમ મહત્વપૂર્ણ છે

વિખંડન જોખમની સ્વભાવને બદલાવે છે.

ઉંચા બંધનાત્મક ખર્ચ: અતિરિક્ત બનાવવું મોંઘું છે. ઊર્જા સુરક્ષા ખર્ચાળ છે. રક્ષણ ખર્ચ અન્ય પ્રાથમિકતાઓને દબાવે છે. સમય સાથે આ વૈશ્વિક મૂડી પર પાછા દબાવે છે.

અસમાન વિજેતા અને હારનાર: ઘરેલુ ચેમ્પિયન મહત્વ ધરાવે છે. ઢાંચો, રક્ષણ, ઊર્જા અને સામગ્રી વ્યૂહાત્મક સંપત્તિઓ બની જાય છે. શુદ્ધ વૈશ્વિક નિકાસકરો ઊંચી અસ્થિરતાનો સામનો કરે છે. સંપત્તિ પ્રકાશ પ્લેટફોર્મ નિયમનકારી અને રાજકીય ઘર્ષણનો સામનો કરે છે.

મૂડી રાજકીય બની જાય છે: વેપારના કરારો, પ્રતિબંધો અને રાજદૂતી સંકેતો increasingly બજારોને મૂળભૂત તત્વો કરતાં ઝડપી ચલાવે છે. અમે પહેલેથી જ જોયું છે કે કેવી રીતે નિવેદનો, ચર્ચાઓ અને નીતિમાં ફેરફાર તીવ્ર સંપત્તિના ભાવની પ્રતિક્રિયાઓને પ્રેરણા આપી શકે છે.

વિખંડિત વિશ્વમાં ભારતની સ્થિતિ

ભારત આ વિકસિત આદેશમાં એક અનન્ય સ્થિતિ ધરાવે છે. તે એટલું મોટું છે કે મહત્વ ધરાવે છે, એટલું તટસ્થ છે કે અનેક બ્લોક્સ સાથે સંલગ્ન થાય છે અને સ્થાનિક માંગ દ્વારા બંધનાત્મક રીતે સમર્થિત છે. આ ભારતને શુદ્ધ વૃદ્ધિ મેટ્રિક્સથી પરે વ્યૂહાત્મક મહત્વ આપે છે. જોકે આ પણ લાવે છે: ઇપિસોડિક મૂડીના પ્રવાહો, ઊંચી બજારની અસ્થિરતા અને ઝડપી ભાવનાના ફેરફારો.

ભારત એક વ્યૂહાત્મક સંપત્તિ વર્ગ બની જાય છે, માત્ર એક ઉદયમાન બજારની વાર્તા નહીં. રોકાણકારો માટે, આનો અર્થ એ છે કે સ્થિરતા ઝડપ કરતાં વધુ મહત્વપૂર્ણ છે.

બજારો તૈયાર નથી

બજારો ધીમે ધીમે ચાલતા બંધનાત્મક પરિવર્તનને મૂલ્ય આપવા માટે બનાવવામાં આવ્યા નથી. મૂલ્યાંકનો તાજેતરના ઇતિહાસને પ્રતિબિંબિત કરે છે, ભવિષ્યના વિક્ષેપને નહીં. જોખમના મોડલ મધ્યમ પુનઃપ્રાપ્તિનું અનુમાન લગાવે છે. સૂચકાંકો કદ અને પ્રવાહતાને પુરસ્કૃત કરે છે, વ્યૂહાત્મક મહત્વને નહીં. પરિણામે: ભૂગોળશાસ્ત્રીય જોખમ ઓછું મૂલ્ય ધરાવે છે, અસ્થિરતા ઇપિસોડિક પરંતુ તીવ્ર છે અને લાંબા ગાળાના ખોટા મૂલ્યાંકન ધીમે ધીમે બને છે. આ ડર વિશે નથી. આ વાસ્તવિકતા વિશે છે.

રોકાણકારોએ કયા મુદ્દાઓ પર ધ્યાન કેન્દ્રિત કરવું જોઈએ

વિખંડિત વિશ્વમાં સફળ રોકાણ પરિણામોને આગાહી કરવા કરતાં માળખાને સમજવા પર વધુ આધાર રાખશે. પૂછવા માટેના મુખ્ય પ્રશ્નો:

• શું વ્યવસાય વ્યૂહાત્મક રીતે જરૂરી છે?
• શું તે મહત્વપૂર્ણ ઢાંચા, સંસાધનો અથવા નેટવર્કને નિયંત્રિત કરે છે?
• શું તે વેપારના વિક્ષેપો છતાં નફાકારક રીતે કાર્ય કરી શકે છે?
• શું તેની વૃદ્ધિ વૈશ્વિક સુમેળ પર આધાર રાખે છે?

આ ઘટકો મુખ્ય વૃદ્ધિ દર કરતાં વધુ મહત્વ ધરાવે છે.

નિષ્કર્ષ

વિશ્વ હવે એક જ દિશામાં આગળ વધતું નથી. શક્તિ વિખંડિત થઈ રહી છે, વેપાર વ્યૂહાત્મક બની રહ્યો છે અને મૂડી increasingly રાજકીય બની રહી છે. જોકે બજારો હજુ પણ સહકાર, કાર્યક્ષમતા અને આગાહી પર આધારિત વિશ્વને મૂલ્ય આપે છે. વાસ્તવિકતા અને મૂલ્ય વચ્ચેનો આ અંતર આગામી અસ્થિરતા અને તકોના તબક્કાને વ્યાખ્યાયિત કરશે.

રોકાણકારો માટે પડકાર એ નથી કે શીર્ષક પર પ્રતિસાદ આપવો, પરંતુ આને ઓળખવું કે રમતના નિયમો બદલાઈ રહ્યા છે: શાંતિથી, બંધનાત્મક રીતે અને શાશ્વત રીતે. વૈશ્વિક આદેશ બદલાઈ ગયો છે. બજારો અંતે સમાનતા પ્રાપ્ત કરશે.

અસ્વીકૃતિ: આ લેખ માત્ર માહિતી માટે છે અને રોકાણની સલાહ નથી.