વેરા એનર્જી, પ્રીમિયર એનર્જી અને અન્ય સોલર સ્ટોક્સ આજે શા માટે ઘટ્યા?

ભારતીય સોલર ક્ષેત્રે બુધવાર, 25 ફેબ્રુઆરી, 2026ના રોજ એક અસ્થિર સત્રનો સામનો કર્યો, કારણ કે મુખ્ય સ્થાનિક ઉત્પાદકોના શેરો અમેરિકાના મહત્વપૂર્ણ વેપાર પગલાં પછી ધડાકે નીચે ગયા. આ તીવ્ર વેચાણ યુ.એસ. વાણિજ્ય વિભાગના નિર્ણયથી શરૂ થયું, જેમાં ભારત, ઇન્ડોનેશિયા અને લાઓસમાંથી સોલર આયાત પર પ્રાથમિક પ્રતિસાધક કર (CVD) લગાવવાનો નિર્ણય લેવામાં આવ્યો. બજારની પ્રતિક્રિયા ઝડપી હતી, જેમાં ઘણા અગ્રણી શેરોએ શરૂઆતના વેપારમાં ડબલ-ડિજિટ નુકસાન નોંધ્યું, કારણ કે રોકાણકારોએ આ ભારે કરોના ભવિષ્યના નિકાસ આવક પરના અસરને weighed કર્યું.

વારે એર્જીસ અને પ્રિમિયર એર્જીસ સૌથી વધુ અસરગ્રસ્ત હતા, જેમના શેરના ભાવ 14 ટકા થી 15 ટકા સુધી ઘટી ગયા. વારે એર્જીસના શેરો એક દિવસના નીચા દરે રૂ. 2,571.45 સુધી પહોંચ્યા, જ્યારે પ્રિમિયર એર્જીસ લગભગ રૂ. 696.25 સુધી ઘટી ગયા. ઇકોસિસ્ટમના અન્ય ખેલાડીઓ પણ બચ્યા નથી; વિક્રમ સોલર 7.5 ટકા કરતા વધુ ઘટી ગયો, અને બોરોસિલ રિન્યુએબલ્સએ વધુ નમ્ર પરંતુ નોંધપાત્ર ઘટાડો નોંધાવ્યો. આ વ્યાપક ઘટાડો ત્યારે થયો જ્યારે બંચમાર્ક નિફ્ટી 50 સૂચકાંકમાં 0.57 ટકા નો થોડો વધારો નોંધાયો, જે સોલર શેરો અને વ્યાપક બજારની ભાવનામાં એક અલગતા દર્શાવે છે.

યુ.એસ. સરકારએ તમામ ભારતીય સોલર ઉત્પાદકો માટે 125.87 ટકા નો પ્રાથમિક કર નક્કી કર્યો છે. આ નિર્ધારણ વિદેશી સબસિડીઓની તપાસ પરથી આવે છે, જે વોશિંગ્ટનનો દાવો છે કે તે નિકાસકર્તાઓને સ્થાનિક અમેરિકન ઉત્પાદકોને નીચે લાવવા માટે મંજૂરી આપે છે. ઇન્ડોનેશિયા અને લાઓસ સામે સમાન પગલાં લેવામાં આવ્યા, જેમાં પ્રાથમિક કર 81 ટકા થી 143 ટકા વચ્ચે છે. આ પગલાં તાજેતરમાં ટ્રમ્પ પ્રશાસન દ્વારા રજૂ કરવામાં આવેલા સામાન્ય 10 ટકા થી 15 ટકા ટૅરિફ્સથી અલગ છે, જે નવીન ઊર્જા વેપાર માટે વધુ લક્ષ્ય અને આક્રમક અવરોધ દર્શાવે છે.

આ નિયમનકારી અવરોધ ત્યારે આવે છે જ્યારે ભારતીય સોલર નિકાસ યુ.એસ.માં અવિરત વૃદ્ધિનો અનુભવ કરી રહી હતી. આંતરરાષ્ટ્રીય વેપાર પ્રશાસન (ITA) ના ડેટા અનુસાર, નિકાસની માત્રા 2022માં લગભગ 232 મિલિયન વોટ્સથી વધીને 2024માં લગભગ 2.29 બિલિયન વોટ્સ થઈ ગઈ. નાણાકીય દ્રષ્ટિકોણથી, આ શિપમેન્ટની કિંમત લગભગ USD 84 મિલિયનથી વધીને માત્ર બે વર્ષમાં USD 792.6 મિલિયન થઈ ગઈ. નવી 126 ટકા કર યુ.એસ. બજારને, જે ઉચ્ચ મૂલ્યના નિકાસ માટે મુખ્ય ગંતવ્ય છે, ઘણા ભારતીય કંપનીઓ માટે મોટા ભાગે ઉપલબ્ધ ન બનાવવાનો ધમકી આપે છે.

વ્યક્તિગત કંપનીઓ પરનો અસર "નિકાસ એક્સપોઝર" અથવા આંતરરાષ્ટ્રીય બજારોમાંથી પ્રાપ્ત આવકનો ટકા આધારિત છે. વારે એર્જીસ અને વિક્રમ સોલર પાસે નોંધપાત્ર એક્સપોઝર છે, વારે લગભગ 29 ટકા તેની આવક નિકાસમાંથી પ્રાપ્ત કરે છે અને વિક્રમ સોલર લગભગ 16 ટકા. વિરુદ્ધમાં, પ્રિમિયર એર્જીસની નિકાસ એક્સપોઝર અણગણતરી અથવા નાની છે. વિશ્લેષકો સૂચવે છે કે પ્રિમિયર એર્જીસના શેરમાં ઘટાડો શક્યતાના "સ્પિલઓવર ભાવના" દ્વારા પ્રેરિત હતો, જ્યાં રોકાણકારો પેનિકમાં આવે છે અને ચોક્કસ ક્ષેત્રમાં તમામ શેરો વેચી દે છે, ભલે તે તેમના વ્યક્તિગત મૂળભૂત જોખમો પર આધાર રાખે.

તાત્કાલિક બજારની અસ્થિરતા છતાં, આ કંપનીઓ માટે લાંબા ગાળાનો સ્થાનિક દૃષ્ટિકોણ ભારતના આંતરિક ઊર્જા લક્ષ્યો દ્વારા આધારિત રહે છે. દેશની સ્થાપિત સોલર ક્ષમતા 2025ના અંતે 136 GW હતી, જે સરકારના મહત્ત્વાકાંક્ષી લક્ષ્ય 2030 સુધીમાં 280 GW થી હજુ દૂર છે. મોટેલાલ ઓસવાલ જેવી બ્રોકરેજે સૂચવ્યું છે કે જો યુ.એસ. બજાર મર્યાદિત થાય છે, તો ભારતની અંદર નોંધપાત્ર "વૃદ્ધિની દોડ" છે, જેમાં 2030 પછી વધતી શક્તિની જરૂરિયાતોને પૂરી કરવા માટે 50-60 GW સોલર મોડ્યુલની વાર્ષિક માંગની અપેક્ષા છે.

યુ.એસ.ની નીતિમાં ફેરફાર એક જટિલ ભૂગોળીય દૃશ્યકોણને દર્શાવે છે. યુ.એસ.માં વિકાસકર્તાઓએ તાજેતરમાં અન્ય દક્ષિણપૂર્વ એશિયન દેશો પર કર લગાવ્યા પછી પુરવઠા માટે ભારત, ઇન્ડોનેશિયા અને લાઓસ તરફ વળ્યા હતા. આ ત્રણ દેશોએ 2025ના પ્રથમ અર્ધમાં યુ.એસ.માં 57 ટકા તમામ સોલર મોડ્યુલ આયાતનું ખાતરી આપી. જ્યારે નવા કરનો ઉદ્દેશ અમેરિકન ઉત્પાદકોને સુરક્ષિત કરવાનો છે, ત્યારે તે વૈશ્વિક નવીન ઊર્જા ઉદ્યોગ માટે અનિશ્ચિતતા પણ લાવે છે અને યુ.એસ.માં સોલર પ્રોજેક્ટ વિકાસકર્તાઓ અને ગ્રાહકો માટે ખર્ચમાં વધારો કરી શકે છે.

આ પ્રકારના વેપાર જોખમોને ઘટાડવા માટે, કેટલાક ભારતીય કંપનીઓએ પહેલેથી જ તેમના કાર્યાત્મક પગલાંઓમાં વિવિધતા લાવવા શરૂ કરી છે. ઉદાહરણ તરીકે, વારે એર્જીસ—જે લગભગ રૂ. 60,000 કરોડનું વિશાળ ઓર્ડર બુક ધરાવે છે—એ તાજેતરમાં યુનાઇટેડ સ્ટેટ્સમાં સીધા સ્થિત 1.6 GW મોડ્યુલ ઉત્પાદન સુવિધાનું ઉદ્ઘાટન કર્યું છે. આવા વ્યૂહાત્મક પગલાં કંપનીઓને "ઓન-શોર" ઉત્પાદન દ્વારા આયાત કરોને બાયપાસ કરવાની મંજૂરી આપી શકે છે, જોકે 126 ટકા ટૅરિફનો તાત્કાલિક નાણાકીય અસર હાલના નિકાસ મોડેલ્સ પર રોકાણકારોના વિશ્વાસ પર ભારે ભાર મૂકે છે.

અસ્વીકૃતિ: આ લેખ માત્ર માહિતી માટે છે અને રોકાણની સલાહ નથી.