2008 શૈલીના સંકટની 10–20% સંભાવના: આર્થિક સર્વેની ચેતવણી શા માટે મહત્વપૂર્ણ છે

જ્યારે ભારતના મુખ્ય આર્થિક સલાહકાર વૈશ્વિક આર્થિક સંકટને 2008 કરતા વધુ ખરાબ હોવાની 10–20 ટકા સંભાવના આપે છે, ત્યારે તે એક સામાન્ય ટિપ્પણી નથી. આ સંકેત છે કે વૈશ્વિક આર્થિક પ્રણાલી પાતળા બફર્સ, વધતા ખામીના રેખાઓ અને નાજુક સહયોગની શરતો સાથે કાર્ય કરી રહી છે જ્યાં આંચકો હવે સ્થાનિક રહેતા નથી.

આર્થિક સર્વે 2026 સંકટની આગાહી કરતું નથી. પરંતુ તે ત્રણ વૈશ્વિક દ્રષ્ટિકોણ રજૂ કરે છે, જેમાંથી એકમાં એક પ્રણાલિકીય આંચકાની શ્રેણી છે જ્યાં નાણાકીય, ટેકનોલોજીકલ અને ભૂરાજકીય તાણો એકબીજાને મજબૂત બનાવે છે. તે દ્રષ્ટિકોણમાં, સર્વે ચેતવણી આપે છે કે માક્રોઆર્થિક પરિણામો 2008 ના વૈશ્વિક નાણાકીય સંકટને સમાન અથવા વધુ હોઈ શકે છે.

નિવેશકો અને નીતિ નિર્માતાઓ માટે, આ ડર વિશે ઓછું છે અને વધુને વધુ સમજવા વિશે છે કે જોખમ ક્યાં વધે છે, સંક્રમણ કેવી રીતે થાય છે અને ઇતિહાસ અમને અત્યંત તાણના સમયગાળાઓ વિશે શું શીખવે છે.

2026 માટે ત્રણ વૈશ્વિક દ્રષ્ટિકોણ: એક નાજુક વૈશ્વિક વ્યવસ્થા

સર્વે 2026 માં વૈશ્વિક આર્થિકતાના ત્રણ શક્ય માર્ગોને રેખાંકિત કરે છે. આધાર કેસ, 40–45 ટકા સંભાવના સાથે, 2025 ના વાતાવરણની સતતતા છે: એક એવી દુનિયા જે આર્થિક રીતે એકીકૃત રહે છે પરંતુ વધુ નાજુક બની રહી છે. વૃદ્ધિ ચાલુ રહે છે, પરંતુ અનિશ્ચિતતા ચક્રવાતી કરતાં બંધારણાત્મક બની જાય છે.

બીજું દ્રષ્ટિકોણ, સમાન સંભાવનાના સાથે, વ્યૂહાત્મક સ્પર્ધાઓને વધારવા સાથે સંકળાયેલું છે. વેપાર સ્પષ્ટ રીતે દબાણકારક બની જાય છે, પ્રતિબંધો વધે છે અને નાણાકીય તાણ સરહદો પાર વધુ સરળતાથી સંક્રમિત થાય છે. વૈશ્વિક સંસ્થાઓ નબળી પડે છે, ભલે સંપૂર્ણપણે તૂટવું ટાળવામાં આવે.

ત્રીજું દ્રષ્ટિકોણ, 10–20 ટકા નીચી પરંતુ મહત્વપૂર્ણ સંભાવના સાથે, સૌથી ચિંતાજનક છે. તે એક પ્રણાલિકીય આંચકાની શ્રેણીનું દ્રષ્ટિકોણ આપે છે જ્યાં ભૂરાજકીય, નાણાકીય બજારો અને ટેકનોલોજી એક એવી રીતે પરસ્પર ક્રિયા કરે છે કે જે અસ્તિત્વમાં રહેલા સ્થિરકોને ઓવરવ્હેલ્મ કરે છે. આવી દુનિયામાં, પ્રવાહિતા સૂકી જાય છે, વિશ્વાસ તૂટી જાય છે અને નીતિ સહયોગ નિષ્ફળ જાય છે. આ તે દ્રષ્ટિકોણ છે જે 2008 સાથે તુલના કરવા માટે આમંત્રણ આપે છે.

આજે વૈશ્વિક સંકટ શક્ય કેમ છે

અતિશયમાં ચાલતા ભૂતકાળના ચક્રો કરતાં, આજના જોખમો બહુ-પરિમાણિત અને ઘનિષ્ઠ રીતે પરસ્પર જોડાયેલા છે.

પ્રથમ, ભૂરાજકીયતા આર્થિક નિર્ણય-મેકિંગના પૃષ્ઠભૂમિમાંથી આગળ આવી ગઈ છે. વેપાર માર્ગો, ઊર્જા પ્રવાહો, ટેકનોલોજીનો પ્રવેશ અને મૂડીના પ્રવાહો વ્યૂહાત્મક વિચારધારાઓ દ્વારા વધુને વધુ આકારમાં આવે છે, કાર્યક્ષમતા કરતાં. પ્રતિબંધો, નિકાસ નિયંત્રણો અને ટૅરિફ્સ હવે અસાધારણ સાધનો નથી; તેઓ નિયમિત બની રહ્યા છે.

બીજું, નાણાકીય બજારો સપાટી પર દેખાતાં કરતાં વધુ લિવરેજ અને પરસ્પર જોડાયેલા છે. નોન-બેંક નાણાકીય સંસ્થાઓ, હેજ ફંડ અને ખાનગી ક્રેડિટ બજારો એવા લિવરેજ સાથે કાર્ય કરે છે જે અસ્પષ્ટ છે પરંતુ પ્રણાલિકીય રીતે મહત્વપૂર્ણ છે. જ્યારે અસ્થિરતા વધે છે, ત્યારે ડીલેવરેજિંગ તાત્કાલિક અને અયોગ્ય બની શકે છે.

ત્રીજું, વૈશ્વિક સહયોગ 2008 કરતા નબળો છે. નાણાકીય સંકટ દરમિયાન, G20 સહયોગ, કેન્દ્રિય બેંક સ્વેપ લાઈન્સ અને બહુપક્ષીય ક્રિયાઓએ બજારોને સ્થિર કરવામાં મદદ કરી. આજે, મુખ્ય બ્લોક્સ વચ્ચે વિશ્વાસ પાતળો છે અને નીતિ પ્રતિસાદ ઘણીવાર આંતરિક દ્રષ્ટિ ધરાવે છે.

અંતે, સોનાના ભાવો એક મહત્વપૂર્ણ સંકેત આપે છે. આર્થિક સર્વે દર્શાવે છે કે 2025 માં સોનાનો ભાવ લગભગ USD 2,600 થી વધીને USD 4,300 પ્રતિ ઔંસ થયો. બજારો આવા પરિવર્તનોને ક્યારેય મૂલ્ય ન આપે જો સુધી રોકાણકારો પ્રણાલિકીય અનિશ્ચિતતા સામે સુરક્ષા મેળવવા માટે સક્રિય ન હોય.

2008 માં ચોક્કસ શું થયું: એક સંક્ષિપ્ત પુનરાવર્તન

તુલનાઓનું મહત્વ સમજવા માટે, 2008 ના સંકટ શું હતું તે ફરીથી જોવું મહત્વપૂર્ણ છે. વૈશ્વિક નાણાકીય સંકટ અમેરિકાના હાઉસિંગ બબલના તૂટવાથી શરૂ થયો, પરંતુ તેની વાસ્તવિક કારણ વધુ ઊંડા હતી: અતિશય લિવરેજ, અસ્પષ્ટ નાણાકીય ઉત્પાદનો અને જોખમ મોડલમાં ખોટી વિશ્વાસ. મોર્ટગેજ-બેકડ સિક્યોરિટીઝ, કોલેટરલાઇઝડ ડેબ્ટ ઓબ્લિગેશન્સ અને ડેરિવેટિવ્સે વૈશ્વિક બેંકિંગ પ્રણાલીમાં નુકસાનને વધાર્યું.

જ્યારે લેહમન બ્રધર્સ સપ્ટેમ્બર 2008 માં નિષ્ફળ ગયા, ત્યારે નાણાકીય સંસ્થાઓ વચ્ચે વિશ્વાસ ઉડ્યું. ક્રેડિટ બજારો જમ્યા, વૈશ્વિક વેપાર તૂટ્યો અને અર્થતંત્રોએ સમન્વિત મંદીનો સામનો કર્યો.

2008 ને અનન્ય બનાવતું માત્ર નુકસાનની માત્રા નહોતી, પરંતુ સંક્રમણની ઝડપ હતી. અમેરિકાના સબપ્રાઇમ મોર્ટગેજોમાંથી ઉદ્ભવતા સમસ્યાઓ યુરોપિયન બેંકો, ઉદ્ભવતા બજારો, માલની નિકાસકર્તાઓ અને વૈશ્વિક વેપારમાં મહિના દરમિયાન ફેલાઈ ગઈ.

સરકારો અને કેન્દ્રિય બેંકોએ અપ્રતિમ પગલાંઓ સાથે પ્રતિસાદ આપ્યો: શૂન્ય વ્યાજ દર, માત્રાત્મક સરળતા, બેંક બેલઆઉટ અને સંકલિત નાણાકીય પ્રોત્સાહન. આ ક્રિયાઓએ પ્રણાલીને સ્થિર બનાવ્યું, પરંતુ તે પછીના અતિ-સહજ પ્રવાહિતાના શાસન માટે આધાર પણ મૂક્યું.

આગામી સંકટ, જો તે થાય, તો કેમ અલગ દેખાઈ શકે છે

જો 2026 માં કોઈ સંકટ સર્જાય, તો તે 2008 ની જેમ સ્વરૂપમાં નહી, પરંતુ અસરમાં સમાન અથવા વધુ હોઈ શકે છે. તાણ કદાચ માત્ર હાઉસિંગ અથવા બેંકોમાં જ ઉદ્ભવશે નહીં. તેના બદલે, તે ભૂરાજકીય, મૂડીના પ્રવાહો, ટેકનોલોજી પ્રતિબંધો અને દેવા બજારોમાં સમાન દબાણોથી ઉદ્ભવશે.

2008 ની જેમ, જાહેર ક્ષેત્રના બેલેન્સ શીટ ઘણા દેશોમાં પહેલેથી જ ખેંચાયેલા છે. નાણાકીય નીતિમાં હલચલ કરવાની જગ્યા ઓછી છે. વ્યાજ દર હવે શૂન્યના નજીક નથી અને મોંઘવારીની ચિંતા અનંત પ્રોત્સાહનને લાગુ કરવાની ક્ષમતા મર્યાદિત કરે છે.

તે ઉપરાંત, આજના નાણાકીય તાણો પરંપરાગત ચેનલોમાંથી ફેલાઈ શકે છે જેમ કે ચલણ બજારો, કેરી ટ્રેડ અનવાઇન્ડ, ખાનગી ક્રેડિટ, અથવા ટેકનોલોજી પુરવઠા શૃંખલાઓ પહેલાં મુખ્ય જીડીપી સંખ્યાઓમાં દેખાય.

એવા દ્રષ્ટિકોણમાં સૌથી વધુ શું અસર થશે

એક પ્રણાલિકીય જોખમ-અનુકૂળ વાતાવરણમાં, મૂડીના પ્રવાહો સંક્રમણ મિકેનિઝમ બની જાય છે. ઉદ્ભવતા બજારોને વિદેશી મૂડી પાછા ખેંચાતા તીવ્ર અસ્થિરતાનો સામનો કરવો પડી શકે છે. નિકાસ પર આધારિત ક્ષેત્રો વૈશ્વિક માંગમાં ધીમા પડવાથી અને વેપાર વિક્ષેપોથી પીડિત થશે. વધુ લિવરેજ ધરાવતા કંપનીઓ અને સતત ફંડિંગ પર આધારિત સંપત્તિ વર્ગો સૌથી વધુ તાણનો સામનો કરશે.

શેર બજારો એકસરખા નહીં પડે. ઉચ્ચ બેટા વિભાગો, નાના કેપ્સ, સ્પેક્યુલેટિવ વૃદ્ધિના શેર અને લિવરેજ્ડ પ્લે સામાન્ય રીતે સૌથી વધુ અસર પામે છે. રક્ષણાત્મક ક્ષેત્રો અને મજબૂત બેલેન્સ શીટ, ભાવ નિર્ધારણ શક્તિ અને સ્થાનિક માંગની ઇન્સ્યુલેશન ધરાવતી કંપનીઓ તુલનાત્મક રીતે ટકાવી રહેશે.

ભારત કયા સ્થાને છે: સંબંધિત શક્તિ, ઇમ્યુનિટી નહીં

આર્થિક સર્વે એક મુદ્દે સ્પષ્ટ છે: ભારત મોટા ભાગના અર્થતંત્રોની તુલનામાં વધુ સારી સ્થિતિમાં છે, પરંતુ તે ઇમ્યુન નથી. 

મજબૂત સ્થાનિક માંગ, સુધરતી જાહેર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, સ્વસ્થ બેંકિંગ પ્રણાલી અને વ્યવસ્થિત મોંઘવારી બફર્સ પ્રદાન કરે છે. FY27 માટે ભારતની વૃદ્ધિની આગાહી 6.8–7.2 ટકા આ સ્થિરતાને દર્શાવે છે.

પરંતુ, મુખ્ય વેપારી ભાગીદારોમાં ધીમા વૃદ્ધિ, ટૅરિફના કારણે વિક્ષેપો અને અસ્થિર મૂડીના પ્રવાહો નિકાસ, ચલણની સ્થિરતા અને રોકાણકારોના મનોદશાને અસર કરી શકે છે. વૈશ્વિક રીતે તાણવાળા વાતાવરણમાં, મજબૂત અર્થતંત્રો પણ કંપન અનુભવે છે. સંદેશો ચેતવણી નથી પરંતુ આરામ વગરની તૈયારી છે.

આ રોકાણકારો માટે શું અર્થ રાખે છે

નિવેશકો માટે, સર્વેની ચેતવણી સંકટના સમયને ટાળવા વિશે ઓછું છે અને શાસનના ફેરફારોને સમજવા વિશે વધુ છે. વધતા પ્રણાલિકીય જોખમના સમયગાળા પુરસ્કાર આપે છે:

• લિવરેજ કરતાં બેલેન્સ શીટની શક્તિ
• વાર્તાઓ કરતાં રોકાણ પ્રવાહો
• કેન્દ્રિત કરતાં વિવિધતા
• પૂર્વાનુમાન કરતાં પ્રક્રિયા

બજારો લાંબા સમય સુધી સામાન્ય રીતે કાર્ય કરી શકે છે. પરંતુ જ્યારે વિશ્વાસ તૂટી જાય છે, ત્યારે પુનઃમૂલ્યન ઝડપી અને નિરાશાજનક બની શકે છે.

નિષ્કર્ષ

આર્થિક સર્વે 2026 2008-શૈલીના સંકટની આગાહી કરતું નથી. તે વધુ મૂલ્યવાન કંઈક કરે છે: તે અનિશ્ચિતતાને માન્ય કરે છે, સંભાવનાઓને નિર્ધારિત કરે છે અને નાજુકતાઓને હાઇલાઇટ કરે છે જે બજારો શાંતિના સમયગાળામાં ઘણીવાર અવગણતા હોય છે.

10–20 ટકા સંભાવના આગાહી નથી; તે એક યાદદિવસ છે કે વૈશ્વિક પ્રણાલી વધુ કડક ભૂલના માર્જિન સાથે કાર્ય કરી રહી છે. નીતિ નિર્માતાઓ, રોકાણકારો અને વ્યવસાયો માટે, પડકાર સૌથી ખરાબનો ડર નથી પરંતુ તે પરીક્ષામાં મૂકવામાં આવે તે પહેલાં સ્થિરતા બનાવવાનો છે.

બજારોમાં, જેમ કે અર્થશાસ્ત્રમાં, તે ઘણીવાર તે જોખમો હોય છે જે દૂરના લાગે છે તે સૌથી વધુ નુકસાન કરે છે જ્યારે તેઓ અનધિકૃત રીતે આવે છે.

અસ્વીકરણ: આ લેખ માહિતી માટે જ છે અને રોકાણની સલાહ નથી.