પ્રિય વાચકો,
છેલ્લા અઢી વર્ષથી વૈશ્વિક ઇક્વિટી બજારો માત્ર એક જ કથાથી પ્રભાવિત રહ્યા છે: આર્ટિફિશિયલ ઈન્ટેલિજન્સની આશ્ચર્યજનક ગતિ અને અમેરિકાની મેગા-કૅપ એઆઈ સ્ટૉક્સમાં થયેલો અદભૂત ઉછાળો. વિશ્વભરમાં રોકાણકારો એઆઈને આપણા સમયની સૌથી મહત્વપૂર્ણ સિદ્ધિ તરીકે જોઈ રહ્યા છે—એક એવી શક્તિ તરીકે, જે ઉદ્યોગોને નવી વ્યાખ્યા આપશે અને ઉત્પાદનક્ષમતા તથા સ્પર્ધાત્મકતા અંગેની દરેક કલ્પનાને પડકારશે. આ નેરેટિવનું પ્રતિબિંબ બજારમાં અપ્રતિમ સંકેન્દ્રિત શક્તિ તરીકે દેખાય છે: “મેગ્નિફિસન્ટ 7” (Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Alphabet, Meta અને Tesla) મળી આજે S&P 500 ના કુલ માર્કેટ કેપિટલાઈઝેશનના લગભગ 36 ટકા હિસ્સેદાર છે-જે સૂચકાંકના ઈતિહાસમાં સૌથી ઊંચા સ્તરોમાંનું એક છે, અને ડૉટ-કોમ યુગના પીકને પણ પછાડી દે છે, જ્યારે ટોચની 10 કંપનીઓનો હિસ્સો 2000ની શરૂઆતમાં આશરે 33 ટકા સુધી પહોંચ્યો હતો.
આ 36 ટકા વેઇટિંગ (2023ની શરૂઆતમાં લગભગ 20 ટકા અને દાયકાભર પહેલા માત્ર 10 ટકા)નો અર્થ એ છે કે S&P 500 માં રોકાયેલા દરેક ત્રણ ડોલરમાંથી લગભગ એક ડોલર હવે માત્ર સાત કંપનીઓ સાથે જોડાયેલો છે—અને આ તમામ કંપનીઓ સીધી કે પરોક્ષ રીતે એઆઈ ક્રાંતિના નેતા તરીકે સ્થિત છે.
આ પરિસ્થિતિમાં, ભારત સ્થિર અને લગભગ નિર્વિઘ્ન દેખાય છે. અમારા બજારોએ વળતરો આપ્યાં છે, પરંતુ સિલિકોન વેલીની જેમ કોઈ ઉત્સાહ અથવા ચકાચોંદ વગર. ઘણા બાહ્ય નિરિક્ષકો ભારતને એઆઈ ક્રાંતિના પરિસરમાં એક પરિષેષિય ભૂમિકા તરીકે જોવે છે—શક્ય છે કે પ્રતિભાના પૂરવઠાકાર તરીકે મહત્વપૂર્ણ, પરંતુ વેલ્યુ ચેઇનના નેતા તરીકે નહીં.
પરંતુ જો છેલ્લા ચાર દાયકાના ટેક્નોલોજીકલ વિકાસનો અભ્યાસ કરવામાં આવે, તો એક અલગ જ કહાની સામે આવે છે. દરેક મોટી ટેક્નોલોજીકલ બદલાવ એક ઓળખીતી પેટર્નને અનુસરે છે: ફ્રન્ટિયર્સ પર નવીનતાનો વિસ્ફોટ, ત્યારબાદ જનસામાન્યમાં સ્વીકૃતિ, અનુકૂલન અને વ્યાપારી સ્તরের અમલીકરણ. અને જ્યારે પણ વિશ્વ આવિષ્કારથી અમલીકરણ તરફ આગળ વધ્યું છે, ત્યારે ભારત કેન્દ્રીય શક્તિ તરીકે ઉભર્યું છે.
આ વર્તમાન એઆઈ ઉત્સાહમાં ગાયબ રહેલો સાચો કોન્ટ્રેરિયન દૃષ્ટિકોણ છે. પરંતુ લાંબા ગાળાના રોકાણકારો માટે આ સૌથી શક્તિશાળી તક તરીકે ઊભરી શકે છે.
દરેક ટેક્નોલોજી તરંગ વિક્ષેપકારક રહ્યું છે, પરંતુ શરૂઆતમાં જે રીતે અપેક્ષા રાખવામાં આવી હતી, તે રીતે નહીં.
આ આપણે પહેલાં પણ જોઈ ચૂક્યા છીએ.
પર્સનલ કમ્પ્યુટર ક્રાંતિએ દરેક ઘર અને વ્યવસાયને બદલવાનું વચન આપ્યું હતું. પરંતુ વાસ્તવિક વૈશ્વિક આર્થિક અસર પ્રથમ પીસી કેવી રીતે ડિઝાઇન થયા તેમાંથી નહીં, પરંતુ એન્ટરપ્રાઈઝિસે કમ્પ્યુટિંગને પોતાના વર્કફ્લોઝમાં કેવી રીતે સમાવ્યું તેમાંથી આવી — અને આ જ ક્ષેત્રમાં ભારતે વૈશ્વિક આઈટી સેવાઓ તરફની પોતાની સફર શરૂ કરી.
ત્યારબાદ ઇન્ટરનેટ ક્રાંતિ આવી, જ્યાં શરૂઆતની આગાહીઓ સર્ચ એન્જિન અને ડોટ-કોમ વિચારો પર કેન્દ્રિત تھیں. પરંતુ ઊંડું મૂલ્ય સર્જન તો ત્યાંથી આવ્યું કે કેવી રીતે ડિજિટલ સિસ્ટમ્સને મોટા પાયે બનાવવી અને સંચાલિત કરવી — એક ક્ષમતા જેમાં ભારત આઉટસોર્સ્ડ એન્જિનિયરિંગ, બેકએન્ડ પ્લેટફોર્મ્સ અને એન્ટરપ્રાઇઝ એપ્લિકેશન્સ દ્વારા ઉત્તમ રહ્યું.
મોબાઈલ ક્રાંતિને શરૂઆતમાં માત્ર હાર્ડવેર વિશેની કહાની માનવામાં આવી હતી. પરંતુ તેના બદલે, ભારત મોબાઇલ આધારિત બિઝનેસ મોડેલ્સ, પેમેન્ટ્સ, કોમર્સ અને જાહેર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરના સૌથી મોટા બજારોમાંનું એક બન્યું. UPI એ મોબાઇલ પેમેન્ટ્સની શોધ કરી નહોતી, પરંતુ તેણે વિશ્વને તેનું સૌથી સ્કેલેબલ વર્ઝન બતાવ્યું.
ક્લાઉડ ક્રાંતિ પર અમેરિકન હાયપર-સ્કેલર્સનું પ્રભુત્વ હતું. છતાં, ક્લાઉડ ટેકનોલોજીના સૌથી વ્યાપક વાણિજ્યિક ઉપયોગો ભારતીય એન્જિનિયરો, ભારતીય આઈટી કંપનીઓ, ભારતીય SaaS કંપનીઓ અને ભારતમાં કાર્યરત ગ્લોબલ કેપેબિલિટી સેન્ટર્સ દ્વારા બનાવવામાં અને સંચાલિત કરવામાં આવ્યા હતા.
અને હવે આપણે એઆઈ ક્રાંતિના પ્રારંભબિંદુએ ઉભા છીએ. આ વખતે પરિવર્તન વધુ જ મૂળભૂત અને ક્રાંતિકારી છે. એઆઈ “ઈન્ટેલિજન્સના લોકતંત્રીકરણ”નું પ્રતિક છે—જ્યાં સમજશક્તિ પોતે એક યુટિલિટી બની જાય છે. જેમ ક્લાઉડએ અમને ‘કમ્પ્યુટિંગ ઑન ટૅપ’ આપ્યું, તેમ એઆઈ અમને ‘ઇન્ટેલિજન્સ ઑન ટૅપ’ આપે છે: વ્યક્તિઓ અને એન્ટરપ્રાઇઝિસને લગભગ શૂન્ય માર્જિનલ ખર્ચે રીઝનિંગ, ઇન્સાઇટ અને ઓટોમેશન મેળવવાની ક્ષમતા.
આ ઇન્ટરનેટ પછીનું સૌથી ઊંડું ટેક્નોલોજીકલ સમીકરણ છે. અને તે ભારતની આગામી ઊડાન માટે મંચ તૈયાર કરે છે।
જ્યારે ઉત્સાહ શાંત થાય છે, ત્યારે અમલીકરણ જ વિજેતાઓ નક્કી કરે છે
આજના બજારમાં એઆઈને સંપૂર્ણતા સાથે મૂલ્ય આપવામાં આવી રહ્યું છે — નિખામી અપનાવ, અપરિમિત માંગ અને વિના અડચણ અમલીકરણની ધારણા સાથે. પરંતુ ઇતિહાસ કહે છે કે નવીનતાની સીમા હંમેશાં ઠરી જાય છે, મૂલ્યાંકન સામાન્ય થાય છે, અને વાસ્તવિક આર્થિક मूल्य આવિષ્કારથી અમલીકરણ તરફ ખસે છે.
જ્યારે વૈશ્વિક એન્ટરપ્રાઇઝિસ એઆઈ પ્રયોગોથી એઆઈ ઇન્ટિગ્રેશન તરફ વધશે, ત્યારે મુખ્ય પ્રશ્ન રહેશે: એઆઈને સૌથી વ્યાપક, સસ્તી અને ઓપરેશનલ સ્કેલ પર કોણ તૈનાત કરી શકે?
આ જ ત્યાં છે, જ્યાં ભારત અપરિવર્તનીય બને છે.
ભારતનું પેટર્ન: તમામ ટેક્નોલોજીનું આવિષ્કાર નહીં, પરંતુ તેને સૌ કરતાં વધુ સારી રીતે સ્કેલ કરવી
છેલ્લા ત્રણ દાયકામાં ભારતીય આઈટી સેક્ટરે દરેક મોટી ટેક્નોલોજીકલ ઉથલપાથલ—ડોટ-કોમ ક્રેશ, વૈશ્વિક આર્થિક સંકટ, COVID ઝટકો અને હવે જનરેટિવ એઆઈના વિસ્ફોટક ઉછાળા—સહન કર્યા છે. દરેક વખત, ઉદ્યોગે ધીમું વૃદ્ધિ, નફાકીય દબાણ અને ક્લાયન્ટ સાવચેતીનો સામનો કર્યો, છતાં તેણે સતત પોતાનો સેવા પોર્ટફોલિયો ફરી ગોઠવીને, ડિજિટલ અને ક્લાઉડ ક્ષમતાઓ ઝડપથી વિકસાવીને અને Global 2000 ક્લાયન્ટ્સથી વધુ વિશ્વાસ મેળવીને વધુ મજબૂત બનવાની સાબિતી આપી છે। ટ્રેક રેકોર્ડ સ્પષ્ટ છે: ભારતીય આઈટીએ 50–80% માર્કેટ વેલ્યુ ઘટાડા (2000–2003, 2008–2009, 2022–2023)માંથી વારંવાર પુન:પ્રાપ્તિ કરીને બહુવર્ષીય કમ્પાઉન્ડિંગ વૃદ્ધિ આપી છે.
ઇન્ફોસિસને ઉદ્યોગના બેન્ચમાર્ક તરીકે ઉપયોગ કરતાં, નીચેનો ચાર્ટ અને કોષ્ટક દર્શાવે છે કે ઉદ્યોગે છેલ્લા ત્રણ દાયકામાં દરેક મોટી ગિરાવટ પછી કેવી શક્તિશાળી પુનઃપ્રાપ્તિ કરી છે.
ઈન્ફોસિસના ટોપ 10 સૌથી મોટા ડ્રોડાઉન અને તેમની પુનઃપ્રાપ્તિ
|
Peak Date |
Trough Date |
Recovery Date |
Drawdown % |
|
07-03-2000 |
03-10-2001 |
03-04-2006 |
-83% |
|
15-02-2007 |
15-12-2008 |
16-09-2009 |
-52% |
|
04-01-2011 |
26-07-2012 |
15-10-2013 |
-37% |
|
06-09-2019 |
23-03-2020 |
15-07-2020 |
-37% |
|
17-01-2022 |
20-04-2023 |
23-07-2024 |
-36% |
|
04-01-2000 |
17-01-2000 |
07-02-2000 |
-30% |
|
30-05-2016 |
21-08-2017 |
24-05-2018 |
-28% |
|
18-04-2006 |
14-06-2006 |
12-07-2006 |
-24% |
|
06-03-2014 |
29-05-2014 |
08-09-2014 |
-23% |
|
14-02-2000 |
28-02-2000 |
03-03-2000 |
-21% |
આજે, જ્યારે વિશ્વભરના એન્ટરપ્રાઇઝિસ આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ, એજેન્ટિક ઑટોમેશન, ક્લાઉડ-નેટિવ આર્કિટેક્ચર્સ અને ડેટા-ડ્રિવન નિણય પ્રક્રિયા તરફના તેમના પરિવર્તનને ઝડપથી આગળ ધપી રહ્યા છે, ત્યારે ભારતીય આઈટી સેક્ટર ફરી એકવાર ચક્રીય રીસેટનો સામનો કરી રહ્યું છે — ધીમું ડિસ્ક્રેશનરી ખર્ચ, લાંબા સેલ્સ સાઇકલ્સ અને ROI પર વધતી તપાસ. પરંતુ ઇતિહાસ બતાવે છે કે આ જ તે ક્ષણો છે જ્યારે ભારતીય આઈટી પોતાને ફરી મજબૂત કરે છે અને આગામી લહેર પકડી લે છે. જેમ ઉદ્યોગ Y2K, ગ્લોબલ આઉટસોર્સિંગ, ક્લાઉડ માઇગ્રેશન અને ડિજિટલ ટ્રાન્સફોર્મેશનના યુગમાં નેતા તરીકે ઊભર્યો હતો, તેમ આજેય તે મોટા પાયે AI-First ડિજિટલ ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર બનાવવામાં વિશ્વના પ્રિય ભાગીદાર તરીકે પોતાને આક્રમક રીતે સ્થિત કરી રહ્યો છે.
વિશ્વની સૌથી ઊંડી એન્જિનિયરિંગ પ્રતિભા, સાબિત ગ્લોબલ ડિલિવરી ક્ષમતા અને અપ્રતિમ ખર્ચ-મૂલ્ય સમીકરણ દ્વારા મજબૂત બનેલા ભારતીય આઈટી કંપનીઓ એઆઈ પ્લેટફોર્મ્સ, પ્રોપ્રાયટરી એક્સેલરેટર્સ અને હજારો GenAI-પ્રશિક્ષિત કન્સલ્ટન્ટ્સમાં ભારે રોકાણ કરી રહી છે। આગામી દાયકામાં વૈશ્વિક એન્ટરપ્રાઈઝિસ એઆઈ આધુનિકીકરણમાં ટ્રિલિયન્સ ડોલર પ્રતિબદ્ધ કરશે, ત્યારે ભારતીય આઈટી સેક્ટર માત્ર ટકી રહેવાની નહીં પરંતુ આ પરિવર્તનનો મુખ્ય આધારસ્તંભ બનવાની અનોખી સ્થિતિમાં છે. છેલ્લા ત્રણ દાયકાનું ઇતિહાસ જો માર્ગદર્શક હોય, તો ભારતીય આઈટી સેક્ટર આ પરિવર્તનને માત્ર ઝીલશે નહીં—પરંતુ પોતાને ઢાળી લેશે, વેલ્યુ ચેઇનમાં પ્રભુત્વ સ્થાપિત કરશે અને બીજી બાજુ વધુ મજબૂત બનીને બહાર આવશે.
અગામી AI લહેર તેના પરિણામોમાં ભારતીય હશે
ભારત કદાચ સૌથી મોટા ફાઉન્ડેશનલ મોડલ્સ બનાવશે નહીં અથવા AI હાર્ડવેર મેન્યુફેક્ચરિંગમાં પ્રભુત્વ સ્થાપશે નહીં. તેની જરૂર પણ નથી.
ભારત જ્યાં આગવું રહેશે, તે એન્ટરપ્રાઇઝ દ્વારા અપનાવવામાં — ટેકનોલોજીના કોઈપણ ચક્રનું સૌથી મૂલ્યવાન અને સ્કેલેબલ તબક્કું.
ભારતીય એન્ટરપ્રાઇઝ અને ટેક કંપનીઓ અનોખી સ્થિતિમાં છે:
- બેંકિંગ, વીમા, હેલ્થકેર, રિટેલ અને મેન્યુફેક્ચરિંગમાં AI નો સમાવેશ કરવાનો
- ઓપરેશનલ કાર્યક્ષમતા માટે AI ટૂલકિટ્સ બનાવવી
- વૈશ્વિક ખર્ચના એક-તૃતિયાંશ ખર્ચે AI ટ્રાન્સફોર્મેશન ઓફર કરવું
- લાખો કર્મચારીઓને દૈનિક કાર્યપ્રવાહમાં AI સામેલ કરવા માટે તાલીમ આપવી
- સેવાઓ, GCCs અને SaaS પ્લેટફોર્મ મારફતે વૈશ્વિક સ્તરે AI આધારિત સોલ્યુશન્સ નિકાસ કરવી
AI એ પ્રથમ ટેક્નોલોજી છે જ્યાં ભારતની લોકસાંખ્યિક શક્તિ, ડિજિટલ જાહેર ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, એન્જિનિયરિંગ પ્રતિભા અને ખર્ચ લાભ લગભગ સંપૂર્ણ રીતે મળે છે. અમલીકરણ એ છે જ્યાં આગામી દાયકાની મૂલ્ય સૃષ્ટિ છે — અને અમલીકરણ હંમેશા ભારતની સ્પર્ધાત્મક ધાર રહી છે.
રોકાણકારો માટે તેનો અર્થ શું?
જે લોકો ટૂંકા ગાળાના નેરેટિવથી આગળ જોઈ શકે છે, તેમના માટે તક સ્પષ્ટ બને છે.
ભારતીય IT સેવા કંપનીઓ પોતાને પહેલેથી જ AI ટ્રાન્સફોર્મેશન પાર્ટનર્સ તરીકે સ્થિત કરી રહી છે. મધ્યમ સ્તરની IT કંપનીઓ, એન્જિનિયરિંગ ડિઝાઇન પ્લેયર્સ અને એનાલિટિક્સ કંપનીઓ એન્ટરપ્રાઇઝ AI રોલઆઉટ્સના અનપેક્ષિત લાભાર્થી બની શકે છે.
ભારતીય SaaS કંપનીઓ વૈશ્વિક બજારો માટે AI-ફર્સ્ટ પ્રોડક્ટ્સ બનાવી રહી છે — હાઇપ પર નહીં, પરંતુ પ્રેક્ટિકલિટી અને ખર્ચ કાર્યક્ષમતાના આધારે સ્પર્ધા કરે છે.
ડેટા ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર, ક્લાઉડ એક્સેલરેશન, સુરક્ષા, ઑટોમેશન અને એન્ટરપ્રાઇઝ ટૂલિંગ જેવા ક્ષેત્રોમાં સતત માંગ જોવા મળશે.
BFSI, રિટેલ અને મેન્યુફેક્ચરિંગના મોટા ભારતીય સમૂહો પ્રોડક્ટિવિટી વધારવા, પ્રક્રિયાઓ સરળ બનાવવા અને ડિજિટલ ઇકોસિસ્ટમ વિસ્તૃત કરવા AI નો ઉપયોગ કરશે — નવા સ્પર્ધાત્મક ફાયદા ઉભા કરશે.
આજના હેડલાઇનમાં આવતી કંપનીઓ આ નથી, પરંતુ આવનારા દાયકાના કમ્પાઉન્ડિંગ એન્જિન્સ બની શકે છે.
વિરુદ્ધ દૃષ્ટિકોણની સત્યતા
AI યુગના સૌથી મોટા લાભાર્થી તેઓ નહીં હોય કે જે સૌથી મોંઘા મોડલ બનાવે છે — પરંતુ તેઓ દેશો અને એન્ટરપ્રાઇઝ હશે જે AI ને સૌથી વિશાળ સ્તરે અપનાવે છે.
અને ભારત દુનિયાનું સૌથી મોટું કેનવાસ છે.
જ્યારે AI નો હાઇપ સાયકલ શાંત થશે અને વિશ્વ આકર્ષણથી કાર્યક્ષમતામાં પરિવર્તિત થશે, ત્યારે ભારતનો ક્ષણ આવે — જેમ કે પીસી, ઇન્ટરનેટ, મોબાઇલ અને ક્લાઉડમાં આવ્યું હતું.
આ આગાહી નથી. આ તો પેટર્ન છે.
1986થી રોકાણકારોને સક્ષમ બનાવવું, એક SEBI- નોંધાયેલ સત્તા
દલાલ સ્ટ્રીટ રોકાણ જર્નલ
અમારો સંપર્ક કરો
એઆઈ સ્ટૉક્સ માટે રિયાલિટી ચેક: ટેક બેટ્સ પર ફરી વિચારવાનો સમય આવ્યો છે?