2026માં ભારતીય રૂપિયાનું શું થશે?

ભારતની ચલણ એક ઐતિહાસિક પરિવર્તનમાં પ્રવેશ કરી ગઈ છે. વર્ષો સુધી, રૂપિયાને એક અદૃશ્ય રક્ષણાત્મક ઢાલ સાથે સંચાલિત કરવામાં આવ્યું હતું, રિઝર્વ બેંક ઓફ ઇન્ડિયા (આરબીઆઈ) તેને એક નિશ્ચિત બિંદુથી નીચે જવા દેતી નહોતી. પરંતુ 2025 એ બધું બદલ્યું. રૂપિયાએ યુએસ ડોલર સામે 90 રૂપિયા પાર કર્યા, તે ભારતના કમજોર થવાને કારણે નહીં, પરંતુ ભારતે તેના ચલણને સંચાલિત કરવાની રીત બદલવા કારણે.

આંતરરાષ્ટ્રીય નાણાંકીય ફંડ (IMF) દ્વારા ભારતના વિનિમય દરની વ્યવસ્થા પુનઃ વર્ગીકૃત કરવામાં આવતા, વિદેશી રોકાણકારો પ્રવાહોનું પુનઃમૂલ્યાંકન કરતા, RBI દરો ઘટાડતા અને યુ.એસ. ફેડરલ રિઝર્વ વૈશ્વિક નરમાઈ ચાલુ રાખતા, બજારોમાં પ્રભુત્વ ધરાવતા પ્રશ્ન છે: 2026માં રૂપિયાનો શું થશે?

આનો જવાબ આપવા માટે, અમારે પહેલા સમજવું પડશે કે 2025માં રૂપિયો કેમ આ રીતે ખસ્યો અને ભારત હવે કયા નવા નિયમો સાથે રમે છે.

રૂપિયે 90 ને કેમ પાર કર્યું — અને આ સંકટ કેમ નથી

આધુનિક નાણાકીય ઇતિહાસના મોટા ભાગમાં, ભારતે જેને અર્થશાસ્ત્રીઓએ "ભારે સંચાલિત રૂપિયો" કહેવામાં આવ્યો હતો, તે ચલાવ્યો. જ્યારે પણ રૂપિયો થોડીક પણ ઘટતો, RBI હસ્તક્ષેપ કરતો, ઘટાડાને રોકવા માટે રિઝર્વમાંથી અબજ ડોલર વેચતો.

આણે સ્થિરતાનો ભ્રમ સર્જ્યો. પરંતુ 2025માં, IMFએ એક મહત્વપૂર્ણ જાહેરાત કરી: ભારતનું વિનિમય દર વ્યવસ્થાપન “સ્થિર” થી “કરકસર જેવી વ્યવસ્થા”માં પુનઃ વર્ગીકૃત કરવામાં આવ્યું હતું.

આનો અર્થ એ છે કે રૂપિયો હવે કડક બાંધણમાં રાખવામાં આવતો નથી. આરબીઆઈ વધુ કુદરતી ગતિને મંજૂરી આપશે. હસ્તક્ષેપ માત્ર અસ્થિરતા ટાળવા માટે થશે, નક્કી સ્તર જાળવવા માટે નહીં. સરળ શબ્દોમાં કહીએ તો, આરબીઆઈએ ડોલરના દરેક નાના ઉંચા ચળવળ સામે લડવું બંધ કર્યું. આ નીતિની પસંદગી હતી, નબળાઈ નહીં. 

આરબીઆઈએ વધુ લવચીક રૂપિયામાં શિફ્ટ કેમ કર્યું

મુદ્રાની રક્ષા કરવી અત્યંત ખર્ચાળ છે. દરેક વખતે RBI એ ડોલર વેચ્યા, ફોરેક્સ રિઝર્વ ઘટ્યા, પ્રવાહિતામાં વિક્ષેપ થયો, સટ્ટાબાજોએ નિશ્ચિત સ્તરો પર હુમલો કરવા માટે દોડ્યા અને ભારતે કુદરતી ભાવ ચળવળને કૃત્રિમ રીતે દબાવી દીધું.

વર્ષો દરમિયાન, "રાજકીય સ્તરે" રૂપિયાની રક્ષા કરવી ભારતને દસો અબજ ડોલરનો ખર્ચ પડ્યો. તેથી હવે, 82-84ના સ્તરે રૂપિયાને કૃત્રિમ રીતે જાળવવા માટે રિઝર્વને બળતણ આપવાની જગ્યાએ, આરબીઆઈ નિયંત્રિત મૂલ્ય ઘટાડો અથવા વૈશ્વિક બજારના દબાણોને પ્રતિબિંબિત કરતી ક્રોલ પસંદ કરે છે.

આ જ કારણોસર, 2025માં, રૂપિયો એશિયાનો સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરનાર તરીકે દેખાયો, કારણ કે ભારત નબળું હતું તે નથી, પરંતુ અન્ય એશિયાઈ કેન્દ્રિય બેંકો હજુ પણ તેમના ચલણોની રક્ષા કરવા માટે લડાઈ કરી રહી હતી અને ભારત એમાં નહોતું.

એક ઘટતી રૂપિયા સંપૂર્ણ રીતે ખરાબ નથી

નબળી રૂપિયા નુકસાન કરે છે: આયાતકર્તાઓ, તેલનો બિલ અને વિદેશમાં શિક્ષણ/યાત્રા. પરંતુ તે મદદ કરે છે:

• નિકાસકર્તાઓ (વિશેષ કરીને IT સેવાઓ) - લગભગ તમામ IT બિલિંગ ડોલરમાં છે. નબળો રૂપિયો સીધા નફાને વધારે છે.
• વિશ્વભરમાં સ્પર્ધા કરતી માલની નિકાસ: ભારત 2030 સુધીમાં 1 ટ્રિલિયન યુએસ ડોલર નિકાસનો લક્ષ્ય રાખે છે, મધ્યમ રીતે નબળો રૂપિયો આ લક્ષ્યને સમર્થન આપે છે.
• ઉદ્યોગમાં વૈશ્વિક સ્પર્ધાત્મકતા: ચીન, કોરિયા અને જાપાન જેવા દેશોએ લાંબા સમયથી નિકાસ આધારિત વૃદ્ધિ વધારવા માટે નબળા ચલણોનો ઉપયોગ કર્યો છે.

યુએસ દ્વારા ઊંચા ટૅરિફ્સ (કેટલાક કેટેગરીમાં 50 ટકા) લાગુ કરવામાં આવતાં અને વૈશ્વિક માંગ ધીમે થતી હોવાથી, થોડી નબળી રૂપિયા ભારતીય નિકાસકર્તાઓને આ આઘાતો સામે સુરક્ષા આપે છે.

આરબીઆઈ અને ફેડ રેટ કટ્સ: રૂપિયાના માટે એક નવો માક્રો વાતાવરણ

આરબીઆઈએ 25 બિપ્સથી વ્યાજ દર કાપ્યા (5 ડિસેમ્બર, 2025). ઓક્ટોબરમાં મોંઘવારી 0.25 ટકા અને જીડીપી વૃદ્ધિ 8.2 ટકા હોવાથી આરબીઆઈ પાસે નરમાવા માટે જગ્યા હતી. નીચા સ્થાનિક વ્યાજ દરનો અર્થ છે:

• રૂપિયો કેટલાક વળતર ફાયદા ગુમાવે છે.
• ભારતીય બોન્ડમાં ટૂંકા ગાળાના વિદેશી પ્રવાહો ધીમા પડી શકે છે.
• રૂપી પર હળવા નીચેના દબાણનો સામનો છે.

ફેડે ફરીથી વ્યાજ દર ઘટાડ્યા (9-10 ડિસેમ્બર, 2025). આ 2025માં ત્રીજું સતત ઘટાડું હતું. ફેડના ઘટાડા સામાન્ય રીતે:

• દોલરને વૈશ્વિક સ્તરે કમજોર કરે છે
• ઉદયમાન બજારની ચલણોને મજબૂત બનાવે છે
• ભારતમાં વિદેશી મૂડીને પ્રોત્સાહન આપે છે

પરંતુ આ વખતે, કારણ કે ભારત લવચીકતા મંજૂર કરી રહ્યું છે, રૂપિયો તીવ્રતાથી પાછો ન આવ્યો અને તે ઇરાદાપૂર્વક છે.

ફેડ + આરબીઆઈ કટ્સનો સંયુક્ત અસર: વૈશ્વિક પ્રવાહિતા સુધરી રહી છે, પરંતુ સ્થાનિક વળતર યુએસના વળતરની તુલનામાં ઝડપથી ઘટી રહ્યું છે. આનો અર્થ એ છે કે વ્યાજ દરનો તફાવત ઘટી રહ્યો છે, જે સામાન્ય રીતે રૂપિયાને મધ્યમ ઘટાડાના બંદરમાં રાખે છે

એફપીઆઈ પ્રવાહ: રૂપિયાની કમજોરતાના પાછળનો ગુમ થયેલો કડી

2025માં વિદેશી નિકાસમાં મોટા પ્રમાણમાં ઘટાડો થયો કારણ કે:

• અમેરિકાના ટૅરિફ્સ ભારત પર
• ભારત-યુએસ વેપાર કરારની આસપાસ​
• વર્ષના શરૂઆતમાં ઉચ્ચ યુએસ ઉપજ
• ભારતના ઘણા વર્ષોના ઇક્વિટી રેલી પછી નફો બુકિંગ

પરંતુ ભારતની સ્થાનિક SIP મશીને વેચાણને શોષણ કર્યું. FPI વેચાણ પ્લસ. RBI રૂપિયાની લવચીકતા મંજૂર કરવાથી 90 તરફ કુદરતી ઘટાડો થાય છે. જો કે, ફેડ કટ્સ ચાલુ રહે છે અને વેપારની સ્પષ્ટતા સુધરે છે, તો 2026માં FPIની પાછી આવકની અપેક્ષા છે. નરમ dollar ચક્ર ઐતિહાસિક રીતે 12-18 મહિનામાં ભારતને U.S.D 20-40 બિલિયનના પ્રવાહો લાવે છે. આ 2026ના બીજા અર્ધમાં રૂપિયાને સ્થિર કરી શકે છે.

વાણિજ્યિક અછત: સૌથી મોટું ઢાંચાકીય દબાણ

ભારતનો ઓક્ટોબર વેપાર ખોટ વધ્યો કારણ કે:

• આયાતો  વધ્યા (વિશેષ કરીને કિંમતી ધાતુઓ)
• નિકાસ દબાણમાં રહ્યા
• તેલના ભાવ મજબૂત રહ્યા​

મોટા વેપારના ખોટા ડોલરની માંગ વધારશે, જેનાથી રૂપિયો નબળો થશે. જો વૈશ્વિક માલના ભાવ નમતા નથી, તો આ 2026માં એક બંધારણાત્મક વિરુદ્ધતા તરીકે રહેશે

IMF પુનઃવર્ગીકરણ: 2026 અને આગળ માટે એક ઢાંચાકીય સકારાત્મક

આઈએમએફ દ્વારા રૂપિયાને ક્રોલ-લાઇક ચલણ કહેવું ફક્ત સૌંદર્યશાસ્ત્રથી વધુ છે. તે વૈશ્વિક રોકાણકારોને સંકેત આપે છે કે:

• ભારત વધુ ખુલ્લા, પારદર્શક FX શાસન તરફ આગળ વધે છે
• આરબીઆઈ માત્ર અણધારિત અસ્થિરતા અટકાવવા માટે જ હસ્તક્ષેપ કરશે
• અવમૂલ્યન ધીમે ધીમે થશે, અચાનક નહીં
• ભારતને એવી ચલણની જરૂર છે જે આધુનિક ઉદયશીલ બજારની એકમની જેમ વર્તે

આ પારદર્શકતામાં સુધારો લાંબા ગાળાના વિદેશી સીધી રોકાણ અને પોર્ટફોલિયો વિશ્વાસને વધારવા માટે મદદ કરે છે. આ જ કારણ છે કે રૂપિયાનો ઘટાડો વૈશ્વિક સંસ્થાઓ દ્વારા સંકટ તરીકે નથી જોવામાં આવતો.

2026માં રૂપિયાનો શું થશે?

દૃષ્ટાંત 1: આધાર રેખા (સૌથી શક્ય) રૂપિયો 88–92 વચ્ચે રહે છે

આરબીઆઈ કુદરતી ગતિને મંજૂરી આપે છે, ફેડ ધીમે ધીમે રાહત આપે છે, એફપીઆઈ ધીમે ધીમે પાછા આવે છે અને વેપારની ખોટ ઊંચી રહે છે. આ આરબીઆઈનું પસંદગીનું પરિણામ છે, એક નમ્ર ક્રોલ.

દૃષ્ટાંત 2: બુલિશ (જો FPIs મજબૂત રીતે પાછા આવે) રૂપિયો 86–88 સુધી મજબૂત થાય છે

ફેડ ઝડપથી કાપે છે, ભારત-યુએસ વેપાર કરાર ઉકેલાય છે, તેલ યુએસડી 70 ની નીચે પડે છે અને મજબૂત વૈશ્વિક જોખમની ઇચ્છા

દૃષ્ટાંત 3: બેરિશ (જો આંચકો વધે) રૂપિયો 93–95 સુધી નબળો થાય છે

તેલની કિંમત યુએસડી 100 સુધી વધે છે, વૈશ્વિક મંદી ફેડ કટ્સને મોડું કરે છે, એફપીઆઈ વેચાણમાં તેજી આવે છે અને સ્થાનિક મોંઘવારી પુનઃપ્રાપ્તિ કરે છે. આની સંભાવના ઓછી છે કારણ કે ભારત પાસે 28 નવેમ્બર 2025ના અઠવાડિયાના અંતે 686 બિલિયન યુએસડીથી વધુ ફોરેક્સ રિઝર્વ છે અને મજબૂત વૃદ્ધિની પૃષ્ઠભૂમિ છે.

નિષ્કર્ષ

જ્યાં વિશ્વ “રૂપીની કમજોરી” કહે છે, તે વાસ્તવમાં રૂપીની મુક્તિ છે. દાયકાઓમાં પ્રથમ વખત: 

• મુદ્રા સ્વાભાવિક રીતે ગતિશીલ છે
• આરબીઆઈ કૃત્રિમ રીતે મૂલ્યહ્રાસને દબાવી રહ્યું નથી
• નિકાસકર્તાઓ વધુ સ્પર્ધાત્મક બનતા જઈ રહ્યા છે
• વિદેશી રોકાણકારો ભારતની પારદર્શકતામાં વિશ્વાસ મેળવી રહ્યા છે

88–92 ની આસપાસનો રૂપિયો સંકટ નથી; તે નીતિની પસંદગી છે. ભારત આધુનિક, બજાર-સંબંધિત ચલણ વ્યવસ્થાની તરફ આગળ વધી રહ્યું છે. અને 2026 એ વર્ષ હશે જ્યારે નવો રૂપિયો તેની સાચી સંતુલન શોધી લેશે.

અસ્વીકૃતિ: આ લેખ માત્ર માહિતીના ઉદ્દેશ માટે છે અને રોકાણની સલાહ નથી.