2026-இல் இந்திய ரூபாய்க்கு என்ன ஆகும்?

இந்தியாவின் நாணயம் வரலாற்று மாற்றத்திற்குள் நுழைந்துள்ளது. பல ஆண்டுகளாக, ரூபாய் ஒரு மறைமுக பாதுகாப்பு கவசத்துடன் நிர்வகிக்கப்பட்டது, இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) அதை ஒரு குறிப்பிட்ட புள்ளிக்கு முந்தியதாக விழக்கூட விடவில்லை. ஆனால் 2025 அனைத்தையும் மாற்றியது. ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக ரூ 90 ஐ கடந்து சென்றது, இந்தியா பலவீனமாகிவிட்டதால் அல்ல, ஆனால் இந்தியா தனது நாணயத்தை நிர்வகிக்கும் முறையை மாற்றியதால்.

உலகளாவிய நிதி நிதியமைப்பான (IMF) இந்தியாவின் பரிமாற்ற விகிதத்தை அதிகாரப்பூர்வமாக மறுவகைப்படுத்துவதுடன், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் நிதி ஓட்டங்களை மறுபரிசீலனை செய்வதுடன், RBI வட்டி விகிதங்களை குறைப்பதும், அமெரிக்க மத்திய வங்கி உலகளாவிய சலுகைகளை தொடருவதால், சந்தைகளை ஆளிக்கும் கேள்வி இதுதான்: 2026-ல் ரூபாய்க்கு என்ன ஆகும்?

இதற்கு பதிலளிக்க, முதலில் 2025-ல் ரூபாய் எவ்வாறு நகர்ந்தது என்பதையும், இந்தியா தற்போது எவ்வாறு புதிய விதிமுறைகளை பின்பற்றுகிறது என்பதையும் நாங்கள் புரிந்துகொள்ள வேண்டும்.

ரூபாய் 90 ஐ கடந்து சென்றதற்கான காரணம் — மற்றும் இது ஒரு நெருக்கடியல்ல என்பதற்கான காரணம்

மூலதன வரலாற்றின் பெரும்பாலான காலத்தில், இந்தியா பொருளாதாரவியலாளர்கள் “கடுமையாக நிர்வகிக்கப்படும் ரூபாய்” என்று அழைத்ததை இயக்கியது. ரூபாய் சிறிது கூட சரிந்தால், RBI தலையீடு செய்து, மதிப்பிழப்பு தடுக்கும் வகையில் காப்பீட்டில் இருந்து பில்லியன் டாலர்களை விற்றது.

இதனால் நிலைத்தன்மையின் ஒரு மாயை உருவானது. ஆனால் 2025-ல், IMF ஒரு முக்கிய அறிவிப்பை வெளியிட்டது: இந்தியாவின் பரிமாற்ற விகிதம் “நிலைத்த” என்ற வகையிலிருந்து “ச Crawl-போன்ற ஏற்பாடு” என்ற வகைக்கு மறுவகைப்படுத்தப்பட்டது.

இதன் பொருள் ரூபாய் இனி கடுமையான வரம்பில் கட்டுப்படுத்தப்படவில்லை. RBI அதிக இயற்கை இயக்கத்தை அனுமதிக்கும். அசாதாரண நிலைமையை தவிர்க்கவேண்டியதற்காகவே தலையீடு நடைபெறும், நிலையான அளவைக் காக்கவே இல்லை. எளிய வார்த்தைகளில், RBI டாலரின் ஒவ்வொரு சிறிய மேலே செல்லும் இயக்கத்திற்கும் எதிராக போராடுவது நிறுத்தியது. இது ஒரு கொள்கை தேர்வு, பலவீனம் அல்ல. 

ஏன் RBI ஒரு அதிக நெகிழ்வான ரூபாய்க்கு மாறியது

ஒரு நாணயத்தை பாதுகாப்பது மிகவும் செலவானது. RBI டாலர்களை விற்ற ஒவ்வொரு முறையும், Forex காப்பீடுகள் குறைந்தன, திரவியம் பாதிக்கப்பட்டது, ஊகக்காரர்கள் நிலையான மட்டங்களை தாக்குவதற்கு rushed மற்றும் இந்தியா இயற்கை விலை இயக்கத்தை செயற்கையாக அடக்கியது.

ஆண்டுகளாக, “அரசியல் நிலைகளில்” ரூபாயை பாதுகாக்கும் போது இந்தியாவுக்கு பத்து பில்லியன்கள் டாலர்களை செலவழிக்க வேண்டியிருந்தது. எனவே, ரூபாயை 82–84 என்ற அளவுக்கு செயற்கையாக வைத்திருக்க காப்பு நிதிகளை எரிக்காமல், RBI கட்டுப்படுத்தப்பட்ட மதிப்பிழப்பு அல்லது உலக சந்தை அழுத்தங்களை பிரதிபலிக்கும் ஒரு மெதுவான சரிவை விரும்புகிறது.

இதற்கேற்ப, 2025-ல், ரூபாய் ஆசியாவின் மிக மோசமான செயல்பாட்டாளராக தோன்றியது, இந்தியா பலவீனமாக இருந்ததால் அல்ல, ஆனால் மற்ற ஆசிய மைய வங்கிகள் தங்கள் நாணயங்களை பாதுகாக்க போராடிக் கொண்டிருந்ததால் மற்றும் இந்தியா அப்படி இல்லை.

ஒரு வீழ்ந்த ரூபாய் முழுமையாக மோசமல்ல

ஒரு பலவீனமான ரூபாய் பாதிக்கிறது: இறக்குமதியாளர்கள், எண்ணெய் கட்டணம் மற்றும் கல்வி/வெளிநாட்டில் பயணம். ஆனால் இது உதவுகிறது:

• ஏற்றுமதியாளர்கள் (சிறப்பாக IT சேவைகள்) - Almost all IT billing is in dollars. ஒரு பலவீனமான ரூபாய் நேரடியாக லாபங்களை அதிகரிக்கிறது.
• உலகளாவிய அளவில் போட்டியிடும் வர்த்தக ஏற்றுமதிகள்: இந்தியா 2030 ஆம் ஆண்டுக்குள் 1 டிரில்லியன் அமெரிக்க டொலர் ஏற்றுமதிகளை இலக்காகக் கொண்டுள்ளது, மிதமான அளவிலான பலவீனமான ரூபாய் இந்த இலக்கை ஆதரிக்கிறது.
• உலகளாவிய போட்டி திறன் உற்பத்தியில்: சீனா, கொரியா மற்றும் ஜப்பான் போன்ற நாடுகள் ஏற்கனவே பல ஆண்டுகளாக வலுவற்ற நாணயங்களை பயன்படுத்தி ஏற்றுமதி மைய வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கின்றன.

அமெரிக்கா கடுமையான வரிகள் (சில வகைகளில் 50 சதவீதம்) விதிக்கின்ற நிலையில் மற்றும் உலகளாவிய தேவையின்மை குறைவாக இருப்பதால், சிறிது பலவீனமான ரூபாய் இந்திய ஏற்றுமதியாளர்களை இந்த அதிர்வுகளுக்கு எதிராக பாதுகாக்கிறது.

ஆர்பிஐ மற்றும் பெட்ரேட் குறைப்புகள்: ரூபாய்க்கான புதிய மாக்ரோ வானிலை

ஆர்பிஐ 25 பிபிஎஸ் குறைத்தது (டிசம்பர் 5, 2025). அக்டோபரில் 0.25 சதவீதம் மந்தவிலை மற்றும் 8.2 சதவீதம் ஜி஡ிபி வளர்ச்சியுடன், ஆர்பிஐக்கு சலுகை அளிக்க இடம் இருந்தது. குறைந்த உள்ளூர் வட்டி விகிதங்கள் அர்த்தம்:

• ரூபாய் சில வருமான நன்மைகளை இழக்கிறது.
• இந்திய பத்திரங்களில் குறுகிய கால வெளிநாட்டு நிதி நுழைவுகள் மந்தமாகலாம்.
• ரூபாய் மென்மையான கீழ்மட்ட அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கிறது.

மத்திய வங்கி மீண்டும் வட்டி விகிதங்களை குறைத்தது (டிசம்பர் 9–10, 2025). இது 2025 இல் மூன்றாவது தொடர்ச்சியான குறைப்பு ஆகும். மத்திய வங்கி குறைப்புகள் பொதுவாக:

• உலகளாவியமாக டாலரை பலவீனமாக்குகிறது
• உதயமாகும் சந்தை நாணயங்களை வலுப்படுத்துகிறது
• இந்தியாவில் வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஊக்குவிக்கிறது

ஆனால் இந்த முறையில், இந்தியா நெகிழ்வை அனுமதிக்கிறதால், ரூபாய் கடுமையாக மீளவில்லை, இது நோக்கமாகவே உள்ளது.

மத்திய வங்கி மற்றும் இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் குறைப்புகளின் சேர்க்கை விளைவு: உலகளாவிய திரவம் மேம்படுகிறது, ஆனால் உள்ளூர் வருமானங்கள் அமெரிக்க வருமானங்களை விட வேகமாக குறைகின்றன. இதன் பொருள் வட்டி விகிதத்தின் வேறுபாடு குறைகிறது, இது பொதுவாக ரூபாயை மிதமான மதிப்பிழப்பு வரம்பில் வைத்திருக்கிறது.

எஃப்பிஐ ஓட்டங்கள்: ரூபாய் பலவீனத்தின் பின்னணி இழப்பு

2025 இல் பெரிய வெளிநாட்டு வெளியேற்றங்கள் ஏற்பட்டது:

• அமெரிக்காவின் இந்தியாவிற்கு விதிக்கப்பட்ட வரிகள்
• இந்தியா–அமெரிக்கா வர்த்தக ஒப்பந்தம் குறித்து உறுதியாக இல்லாத நிலை
• இந்த ஆண்டின் ஆரம்பத்தில் உயர் அமெரிக்க வருமானங்கள்
• இந்தியாவின் பல வருட பங்குச் சந்தை உயர்வுக்குப் பிறகு லாபம் பதிவு

ஆனால் இந்தியாவின் உள்ளூர் SIP இயந்திரம் விற்பனையை உறிஞ்சியது. FPI விற்பனை கூட. RBI ரூபாய்க்கு நெகிழ்வை அனுமதிப்பதால் 90க்கு இயற்கையாகக் குறைவாகிறது. இருப்பினும், Fed வெட்டுகள் தொடர்ந்தும் வர்த்தகம் தெளிவாகும் போது, FPIs 2026ல் திரும்புவார்கள் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மென்மையான டாலர் சுழற்சி வரலாற்றில் 12–18 மாதங்களில் இந்தியாவுக்கு U.S.D 20–40 பில்லியன் நிதிகளை கொண்டுவருகிறது. இது 2026 இன் இரண்டாம் பாதியில் ரூபாயை நிலைநாட்டலாம்.

வணிக குறைபாடு: மிகப்பெரிய கட்டமைப்பியல் அழுத்தம்

இந்தியாவின் அக்டோபர் வர்த்தக குறைபாடு விரிவானது காரணமாக:

• இறக்குமதிகள் கடுமையாக உயர்ந்தன (முக்கியமாக மதிப்புமிக்க உலோகங்கள்)
• ஏற்றுமதிகள் அழுத்தத்தில் இருந்தன
• எண்ணெய் விலைகள் நிலைத்திருந்தன

மிகவும் பெரிய வர்த்தக குறைபாடு டொலரின் தேவையை அதிகரிக்கிறது, இது ரூபாயின் பலவீனத்திற்கு வழிவகுக்கிறது. உலகளாவிய பொருளாதார விலைகள் மென்மையாகாத வரை, இது 2026 இல் ஒரு கட்டமைப்பியல் எதிர்ப்பு சக்தியாகவே இருக்கும்

IMF மறுவகைப்படுத்தல்: 2026 மற்றும் அதற்குப் பிறகு ஒரு கட்டமைப்பியல் நேர்மறை

ஐ.எம்.ஏப் ரூபாயை ஒரு மெதுவாக நகரும் நாணயமாக அழைப்பது மேற்பரப்புக்கு மேலானது. இது உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களுக்கு குறிக்கிறது:

• இந்தியா மேலும் திறந்த, வெளிப்படையான FX ஆட்சி நோக்கி நகர்கிறது
• ஆர்பிஐ அசாதாரண அசைவுகளைத் தடுக்கும் வகையில் மட்டுமே müdhalil ஆகும்
• மதிப்பிழப்பு மெதுவாக இருக்கும், திடமாக இல்லை
• இந்தியா ஒரு நவீன வளர்ந்து வரும் சந்தை அலகு போல நடக்கும் நாணயத்தை விரும்புகிறது

இந்த வெளிப்படைத்தன்மையின் மேம்பாடு நீண்டகால நேரடி வெளிநாட்டு முதலீடு மற்றும் பங்குதொகுப்பு நம்பிக்கையை அதிகரிக்கிறது. இதற்காகவே ரூபாயின் வீழ்ச்சி உலகளாவிய நிறுவனங்களால் ஒரு நெருக்கடியாகக் கருதப்படவில்லை.

2026-ல் ரூபாய்க்கு என்ன ஆகும்?

காட்சி 1: அடிப்படை (மிகவும் சாத்தியமானது) ரூபாய் 88–92 இடையே இருக்கும்

ஆர்பிஐ இயற்கை இயக்கத்தை அனுமதிக்கிறது, ஃபெட் மெதுவாக சீரமைப்பை தொடர்கிறது, வெளிநாட்டு நேரடி முதலீட்டாளர்கள் மெதுவாக திரும்புகிறார்கள் மற்றும் வர்த்தக குறைபாடு உயர்ந்த நிலையில் உள்ளது. இது ஆர்பிஐக்கு விரும்பத்தக்க முடிவு, மென்மையான Crawling.

காட்சி 2: bullish (என்றால் FPIs வலுவாக திரும்பினால்) ரூபாய் 86–88 ஆக வலுப்பெறும்

பெட்ரோல் விலை குறைவாக, இந்தியா–அமெரிக்கா வர்த்தக ஒப்பந்தம் தீர்வு காண்கிறது, எண்ணெய் அமெரிக்க டொலர் 70 க்குக் கீழே விழுகிறது மற்றும் உலகளாவிய ஆபத்து உணர்வு வலிமை பெறுகிறது

காட்சி 3: குறைந்த (அதிர்வுகள் அதிகரித்தால்) ரூபாய் 93–95 ஆக பலவீனமாகிறது

எண்ணெய் அமெரிக்க டொலர் 100 ஆக உயர்கிறது, உலகளாவிய மந்தவெளி மத்திய வங்கி குறைப்புகளை தாமதிக்கிறது, வெளிநாட்டு நேரடி முதலீட்டின் விற்பனை வேகமாகிறது மற்றும் உள்ளூர் பணவீக்கம் மீண்டும் உயர்கிறது. இதற்கான வாய்ப்பு குறைவாகவே உள்ளது, ஏனெனில் இந்தியாவின் வெளிநாட்டு மாறுபாடு காப்பீட்டில் 2025 நவம்பர் 28-ஆம் தேதியுடன் முடிவடையும் வாரத்தில் 686 பில்லியன் அமெரிக்க டொலருக்கு மேல் உள்ளது மற்றும் வலுவான வளர்ச்சி பின்னணி உள்ளது.

தீர்வு

உலகம் “ரூபாய் பலவீனம்” என்று அழைக்கும்து உண்மையில் ரூபாய் விடுதலை ஆகும். பல தசாப்தங்களில் முதன்முறையாக: 

• பணம் இயற்கையாக நகர்கிறது
• ஆர்பிஐ செயற்கையாக மதிப்பிழப்பை அடக்கவில்லை
• ஏற்றுமதியாளர்கள் மேலும் போட்டியாளர்களாக மாறுகிறார்கள்
• வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் இந்தியாவின் வெளிப்படைத்தன்மையில் நம்பிக்கை பெறுகிறார்கள்

88–92 என்ற அளவிலான ரூபாய் ஒரு நெருக்கடியல்ல; இது ஒரு கொள்கை தேர்வாகும். இந்தியா ஒரு நவீன, சந்தை தொடர்புடைய நாணய முறைமைக்கு மாறுகிறது. 2026 என்பது புதிய ரூபாய் தனது உண்மையான சமநிலையை கண்டுபிடிக்கும் ஆண்டு ஆக இருக்கும்.

தகவல்: இந்த கட்டுரை தகவல் வழங்கும் நோக்கத்திற்காக மட்டுமே உள்ளது மற்றும் முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல.