ભારતના ઇક્વિટી બજારને ફરી જીવંત બનાવવું: અબેનોમિક્સમાંથી મળેલા પાઠ અને કમાણીમાં પુનઃઉછાળાનો માર્ગ

2025માં, વર્ષના અત્યાર સુધી, નિફ્ટી 50 અને સેન્સેક્સ જેવા મુખ્ય સૂચકાંકોને અનુક્રમણિકા મુજબ લગભગ 5.97 ટકા અને 5.42 ટકાની મર્યાદિત વૃદ્ધિ પ્રાપ્ત થઈ છે, જે વ્યાપક ઉદયમાન બજારના સમકક્ષો જેમ કે MSCI એશિયા-પેસિફિક એક્સ-જાપાન સૂચકાંકોની તુલનામાં નોંધપાત્ર રીતે પાછળ રહી છે, જે 25.4 ટકા કરતાં વધુ વધારામાં છે. છેલ્લા એક વર્ષમાં, ભારતીય સૂચકાંકોએ નકારાત્મક વળતર ઉત્પન્ન કર્યું છે. આ અસમાનતા ભારતને વૈશ્વિક સ્તરે ડોલરના દ્રષ્ટિકોણથી સૌથી ખરાબ પ્રદર્શન કરનારા મુખ્ય ઇક્વિટી બજારોમાં સ્થાન આપે છે, જ્યારે રૂપિયાના બાહ્ય ઘટાડાને ધ્યાનમાં લેતા વળતર 1.9 ટકા જેટલું નીચું થઈ ગયું છે. આ અણપ્રદર્શન અનેક તત્વોથી ઉત્પન્ન થાય છે, જેમાં નિયંત્રિત કોર્પોરેટ નફા, સ્થાનિક શેરોમાં વિદેશી રોકાણકારો દ્વારા ચાલુ વિક્રય, યુ.એસ. ટૅરિફ અને ઠંડા આંતરિક ઉપભોગનો સમાવેશ થાય છે.

નિવેશકોથી મુખ્ય પ્રશ્નો

બજારના ભાગીદારો અને નિષ્ણાતો મહત્વપૂર્ણ મુદ્દાઓ પર વિચાર કરી રહ્યા છે: ભારતીય શેરો ક્યારે ફરીથી ગતિ પ્રાપ્ત કરી શકે છે, ખાસ કરીને ઉદયમાન બજારો સામે તેમની ચાલુ પાછળપણાને ધ્યાનમાં રાખતા? ક્યારે કમાણીનો વિસ્તરણ પાછો આવી શકે છે - આ પ્રકારની અણસાધારણતાના મુખ્ય કારણ તરીકે.

આવક ગતિશીલતા અને મૂલ્યાંકન

ભારતનું કમાણીનું ગતિશીલતા નિરાશાજનક રહે છે. પાંચ સતત ત્રિમાસિકોમાં વિસ્તરણ નીચા એકલ અંકમાં જ રહ્યું છે, Q1 FY26માં કુલ નફો માત્ર 7.5 ટકા વધ્યો છે. સમગ્ર વર્ષ માટેની આગાહી 8 ટકા સુધી ઘટાડવામાં આવી છે, કારણ કે બેંકિંગ અને માહિતી ટેકનોલોજી જેવી પ્રભુત્વ ધરાવતી ઉદ્યોગો દબાયેલા માર્જિન અને યુ.એસ.માંથી નીચા માંગ સાથે સંઘર્ષ કરી રહ્યા છે. તેમ છતાં, આ નિરાશાજનક વાતાવરણમાં, મૂલ્યાંકન ઊંચું રહે છે. નિફ્ટી 19.3x આગળની કમાણી પર મૂલ્યવર્ધિત છે, જે દક્ષિણ કોરિયાના 10.4x કરતાં નોંધપાત્ર ઊંચું છે. છેલ્લા બાર મહિનાના આધારે, કમાણીની વૃદ્ધિ માત્ર 4.5 ટકા છે, છતાં સૂચકાંકની PE અનુપાત લગભગ 22 છે. આ વિસંગતિને કારણે ભારતનો PEG અનુપાત 4-5થી વધુ છે, જે S&P 500ના 2-2.5 કરતાં બે ગણાથી વધુ છે. આંતરરાષ્ટ્રીય રોકાણકારો માટે, આ ધીમી કમાણી અને ફૂલોવાળા મૂલ્યાંકનનો સંયોજન અવગણવું મુશ્કેલ રહ્યું છે, જે વૈકલ્પિક પ્રદેશોમાં મૂડીના નમ્ર પરિવર્તન તરફ દોરી ગયું છે.

એબેનોમિક્સમાંથી જ્ઞાન મેળવવું

આ સમસ્યાઓનો સામનો કરવા માટે, અમે મેક્રોએકોનોમિક ડાયનામિક્સ અને શિન્ઝો આબે હેઠળ જાપાનના એબેનોમિક્સમાંથી પાઠો શીખી શકીએ છીએ, જે આવક અને બજારની જીવંતતા વધારવા માટે કેન્દ્રિત નીતિ 'બાણ' દ્વારા પુનર્જીવિત થવાનો ઉદ્દેશ રાખતું હતું. એબેનોમિક્સ, પૂર્વ જાપાની પ્રધાનમંત્રી શિન્ઝો આબે દ્વારા નેતૃત્વ કરવામાં આવેલ પુનર્જીવિત થવાની પદ્ધતિ, ત્રણ બાણો પર આધારિત હતી: ડિફ્લેશનનો સામનો કરવા માટે ધૈર્યપૂર્ણ નાણાકીય આરામ, ખર્ચને પ્રોત્સાહન આપવા માટે અનુકૂળ નાણાકીય પ્રોત્સાહનો અને કાર્યક્ષમતા વધારવા માટે પ્રણાલિકાત્મક ફેરફારો. જાપાનને મોટા દેવા, ઓછા વિસ્તરણ અને વસ્તી સંબંધિત અવરોધો કારણે જડતા સાથે સામનો કરવો પડ્યો. આ બાણો ભારતના વર્તમાન આર્થિક માર્ગ અને તેના ઇક્વિટી બજારના પરિણામો પરના અસરનું વિશ્લેષણ કરવા માટે એક માળખું પ્રદાન કરે છે.

પ્રથમ તીર: ભારતમાં નાણાકીય સરળતા

ભારતનું પ્રારંભિક તીરનું સમકક્ષ નાણાકીય આરામ છે. ભારતીય રિઝર્વ બેંક (આરબીઆઈ) એ ફેબ્રુઆરીથી જૂન 2025 સુધીમાં દર 100 બેઝિસ પોઈન્ટ્સ દ્વારા ઘટાડ્યા છે અને નાણાકીય રિઝર્વ રેશિયો 100 બેઝિસ પોઈન્ટ્સ દ્વારા ઘટાડીને નેટ ડિમાન્ડ અને ટાઈમ લાયબિલિટીઝ (NDTL) ના 4 ટકા થી 3 ટકા પર લાવ્યા છે. આ પગલું નાણાકીય પ્રણાળીમાં લગભગ રૂ. 2.5 લાખ કરોડનો પ્રવાહ લાવવાનો અંદાજ છે, જે પ્રવાહિતા સુધારશે અને ક્રેડિટ વિસ્તરણમાં મદદ કરશે. રિઝર્વ મંડેટને ઘટાડવાથી બેંકોને લોન માટે વધુ સંસાધનો મળે છે, જે વ્યક્તિઓ અને ઉદ્યોગો માટે ઉધાર ખર્ચ ઘટાડવા માટે મદદરૂપ થઈ શકે છે.

બીજું તીર: નાણાકીય પ્રોત્સાહન પગલાં

બીજું તીર, નાણાકીય પ્રોત્સાહનો, તાજેતરના પહેલોમાં પ્રતિબિંબિત થાય છે, જેમ કે આઠ વર્ષમાં સૌથી વ્યાપક જીએસટી સુધારો. મૂળભૂત વસ્તુઓ પર કરમાં ઘટાડો (હવે મુક્ત અથવા 5 ટકા) અને ઇચ્છનીય ઉત્પાદનો (18 ટકા સુધી ઘટાડવામાં આવ્યા) ખર્ચને પુનર્જીવિત કરવા માટે પ્રયત્ન કરે છે, જે અણસાર છે, કારણ કે હિંદુસ્તાન યુનિલિવર જેવી ગ્રાહક માલની કંપનીઓએ FY25માં માત્ર 2 ટકા આવકમાં વધારો નોંધાવ્યો છે. આ ક્રિયાઓ, આરોગ્ય વીમા પ્રીમિયમ પર છૂટ અને સિમેન્ટના દરમાં ઘટાડા સાથે, ઝડપી ગતિશીલ ગ્રાહક માલ, વાહનો અને તબીબી સેવાઓ જેવા ક્ષેત્રોને સુધારવા માટે મદદ કરી શકે છે, જે વધુ વોલ્યુમ પર આધારિત પુનઃપ્રાપ્તિને પ્રોત્સાહિત કરે છે. આને કારણે બહારના દબાણો જેમ કે યુ.એસ. ટૅરિફ્સ (ભારતીય ઉત્પાદનો પર 50 ટકા સુધી પહોંચતા) ઘટાડવામાં મદદ મળશે, જેના કારણે 15-16 અબજ ડોલરનું વિદેશી મૂડી નિકાસ થયું છે, જે લેગને ખરાબ બનાવે છે અને શક્યતાના આધારે જીડીપી વૃદ્ધિ 0.6-0.8 ટકા સુધી ઘટાડે છે.

ત્રીજું તીર: ઢાંચાકીય સુધારાઓ અને પડકારો

ત્રીજું તીર, પ્રણાલીગત ફેરફારો, ભારતની સતત ફાયદા તરીકે રહે છે. બાંધકામ, ડિજિટલ ક્ષેત્ર અને ઉત્પાદન (ઉદાહરણ તરીકે, ઉત્પાદન-લિંક ઇનસેન્ટિવ્સ)માં ચાલુ પ્રયાસો એબેનોમિક્સના ઉત્પાદન પર ભાર મૂકવા સાથે મેળ ખાતા છે. જોકે, અહીં વધુ પ્રગતિ જરૂરી છે. ભવિષ્યના સુધારાઓમાં વિદેશી સંસ્થાકીય રોકાણકારો (FII) અને વિદેશી સીધી રોકાણ (FDI) માટે ભારતીય બજારોમાં પ્રવેશને સરળ બનાવવું અને નિયમનમુક્ત કરવું આવશ્યક છે. ભારતનું નેટ FDI FY25માં 96.5 ટકા ઘટીને USD 353 મિલિયન પર આવી ગયું છે, જે ઐતિહાસિક નીચું છે. વધુમાં, છેલ્લા ત્રણ વર્ષમાં લગભગ 15,000 મિલિયનેરો ભારત છોડીને ગયા છે, જે અર્થતંત્રમાંથી અંદાજે USD 50 બિલિયન દર વર્ષે નીકળે છે. તેથી, પ્રખ્યાત નીતિઓમાંથી ધ્યાનને મૂળભૂત, ઘણીવાર અવગણવામાં આવતી સમસ્યાઓને ઉકેલવા તરફ ફરી વળાવવું ભારતની સંપૂર્ણ આર્થિક ક્ષમતાઓને સાકાર કરવા માટે મહત્વપૂર્ણ છે.

આવક પુનર્જીવિત કરવા તરફ વળવું

હું વિશ્વાસ રાખું છું કે આ ત્રણ તીર ટૂંક સમયમાં કમાણીમાં પુનરાગમન માટે યોગદાન આપવાનું શરૂ કરશે. Q3 FY26 થી પુનરાગમન શક્ય લાગે છે, જે તત્વો દ્વારા પ્રેરિત છે, તહેવારો દરમિયાન ઋતુગત માંગ દ્વારા વધારવામાં આવ્યું છે, અનુકૂળ મોસમ જે ગ્રામ્ય પુનરાગમનને સમર્થન આપે છે અને નીતિઓના અમલથી. સામાન્ય અનુમાન FY26 માં વૃદ્ધિ 8-9 ટકા અને FY27 માં 13-15 ટકા સુધી વધવાની છે, મુખ્ય ઉદ્યોગોમાં 5-10 ટકા ઉપરની સમીક્ષા શક્ય છે. આ દૃષ્ટિકોણ પ્રારંભિક પ્રતિસાદો અને વિવિધ ઓટોમોટિવ કંપનીઓના નિવેદનોના આધારે સમાયોજિત થવા માટે તૈયાર છે. આગળ વધતા, RBI દસ્તાવેજે FY26 ના અંતિમ ભાગમાં વધારાની વૃદ્ધિ અને ઉપભોગ માટેની તૈયારી સૂચવવામાં આવી છે, જે GST ફેરફારો, મજબૂત સ્થાનિક માંગ અને સકારાત્મક મોસમના અસરોથી પ્રેરિત છે. આ પાસાઓને ક્રેડિટ વિસ્તરણને મજબૂત બનાવવાની અપેક્ષા છે, ખાસ કરીને રિટેલ અને નાના-મધ્યમ ઉદ્યોગ વિભાગોમાં.

શેરો માટે ઉત્તમ પ્રદર્શનનો માર્ગ

શેરબજારોને ફરીથી ઉદ્ભવતા બજારોને પાર કરવા માટે, આ આવકની પુનરાવૃત્તિ મહત્વપૂર્ણ છે. ટૂંકા ગાળામાં, બજારો એક બૅન્ડ (નિફ્ટી 24,000-25,500)ની અંદર રહેવા શક્ય છે, પરંતુ FY26ના બીજા અર્ધમાં એક રેલી ઊભી થઈ શકે છે જો ટૅરિફ્સ ઘટે અને સ્થાનિક રોકાણો (રૂ. 4 લાખ કરોડની રિઝર્વ ધરાવતા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ) FIIની સંકોચનને સમતોલ કરે છે.

અંતે, 2025 એ સહનશક્તિને પડકાર્યું છે, છતાં એબેનોમિક્સથી પ્રેરિત નીતિઓએ ભારતને મધ્ય-FY26 સુધી કમાણી દ્વારા પુનરાગમન માટે તૈયાર કર્યું છે. મજબૂત સંપત્તિઓને જાળવતા રહો; તીર એકસાથે આવી રહ્યા છે.

અસ્વીકૃતિ: આ લેખ માત્ર માહિતીના ઉદ્દેશ માટે છે અને રોકાણની સલાહ નથી.