இந்திய பங்குச் சந்தையை மீண்டும் உயிர்ப்பித்தல்: அபேனாமிக்ஸில் இருந்து பெறும் பாடங்களும் வருமான மீட்புக்கான பாதையும்

2025 ஆம் ஆண்டில், இப்போது வரை, நிஃப்டி 50 மற்றும் சென்செக்ஸ் போன்ற முக்கிய குறியீடுகள் முற்றிலும் 5.97 சதவீதம் மற்றும் 5.42 சதவீதம் ஆகியவற்றைப் பெற்றுள்ளன, இது MSCI ஆசியா-பசிபிக் ஜப்பான் வெளியே குறியீட்டின் போன்ற பரந்த வளர்ந்து வரும் சந்தை ஒப்பீட்டாளர்களை முந்தியதாகக் காட்டுகிறது, இது 25.4 சதவீதத்திற்கும் அதிகமாக முன்னேறியுள்ளது. கடந்த ஒரு ஆண்டில், இந்திய குறியீடுகள் எதிர்மறை வருமானங்களை உருவாக்கியுள்ளன. இந்த வேறுபாடு இந்தியாவை உலகளாவிய அளவில் டொலர் அடிப்படையில் மிகவும் மோசமான செயல்திறனை கொண்ட முக்கிய பங்குச் சந்தைகளில் ஒன்றாக அமைத்துள்ளது, ரூபாயின் வெளிப்புற மதிப்பிழப்பை கணக்கில் எடுத்தால், வருமானங்கள் 1.9 சதவீதமாகக் குறைந்துவிடுகின்றன. செயல்திறனில் குறைவானது பல காரணிகளால் ஏற்படுகிறது, அதில் கட்டுப்படுத்தப்பட்ட நிறுவன லாபங்கள், உள்ளூர் பங்குகளில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களால் நடைபெறும் விலகல்கள், அமெரிக்க வரிகள் மற்றும் மிதமான உள்ளக நுகர்வு ஆகியவை அடங்கும்.

முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து முக்கிய கேள்விகள்

மார்க்கெட் பங்கேற்பாளர்கள் மற்றும் நிபுணர்கள் முக்கியமான கேள்விகளைப் பற்றி சிந்திக்கிறார்கள்: இந்திய பங்குகள் எப்போது மீண்டும் வேகத்தைப் பெறும், குறிப்பாக அவை வளர்ந்து வரும் சந்தைகளுக்கு எதிராக தொடர்ந்து பின்னடைவு அடைந்துள்ளன? வருமான விரிவாக்கம் எப்போது மீண்டும் வரும் - இந்த குறைந்த செயல்திறனுக்கான முதன்மை காரணம்.

வருமான மோதனம் மற்றும் மதிப்பீடுகள்

இந்தியாவின் வருமான வளர்ச்சி பாதை இன்னும் மந்தமாகவே உள்ளது. ஐந்து தொடர்ச்சியான காலங்களில் விருத்தி குறைந்த ஒற்றை எண்களில் நிலைத்துள்ளது, Q1 FY26 இல் மொத்த லாபம் மட்டும் 7.5 சதவீதம் அதிகரித்துள்ளது. முழு ஆண்டிற்கான கணிப்புகள் 8 சதவீதமாக குறைக்கப்பட்டுள்ளது, ஏனெனில் வங்கிகள் மற்றும் தகவல் தொழில்நுட்பம் போன்ற முக்கிய தொழில்கள் குறைந்த மார்ஜின்களும் அமெரிக்காவிலிருந்து மந்தமான தேவையுமாக grappling செய்கின்றன. இருப்பினும், இந்த மந்தமான சூழ்நிலையில் மதிப்பீடுகள் உயர்ந்த நிலையில் உள்ளன. Nifty 19.3x முன்னணி வருமானங்களில் விலையிடப்பட்டுள்ளது, இது தென் கொரியாவின் 10.4x க்கும் மிக்க உயரமாக உள்ளது. கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களை அடிப்படையாகக் கொண்டு, வருமான வளர்ச்சி வெறும் 4.5 சதவீதமாக உள்ளது, ஆனால் குறியீடு 22 க்கு அருகிலுள்ள PE விகிதத்தை வைத்துள்ளது. இந்த வேறுபாடு இந்தியாவின் PEG விகிதத்தை 4–5 ஐ மீறச் செய்கிறது, S&P 500 இன் 2–2.5 க்கும் இரண்டுமடங்கு அதிகமாக உள்ளது. சர்வதேச முதலீட்டாளர்களுக்கு, இந்த மந்தமான வருமானங்கள் மற்றும் வீழ்ந்த மதிப்பீடுகள் கவனிக்க முடியாதவாறு இருக்கிறது, இது மாற்று பகுதிகளுக்கு நிதியின் மென்மையான மாற்றத்திற்கு வழிவகுக்கிறது.

அபெநாமிக்ஸ் மூலம் உள்ளடக்கங்களை பெறுதல்

இந்த சிக்கல்களை சமாளிக்க, நாங்கள் மாக்ரோ பொருளாதார இயக்கங்கள் மற்றும் ஷின்சோ அபே தலைமையிலான ஜப்பானின் அபெனோமிக்ஸ் ஆகியவற்றிலிருந்து பாடங்களை கற்றுக்கொள்ளலாம், இது வருமானங்களை மற்றும் சந்தை உயிர்த் தன்மையை மேம்படுத்துவதற்கான மையக் கொள்கை 'அம்புகள்' மூலம் புதுப்பிப்பை நோக்கி இருந்தது. அபெனோமிக்ஸ், முன்னாள் ஜப்பான் பிரதமர் ஷின்சோ அபே தலைமையிலான புதுப்பிப்பு அணுகுமுறை, மூன்று அம்புகளின் அடிப்படையில் உருவாக்கப்பட்டது: குறைந்த விலை நிலைத்தன்மையை எதிர்க்கும்大胆மான நிதி சலுகை, செலவுகளை ஊக்குவிக்க மாறுபட்ட நிதி ஊக்கங்கள் மற்றும் செயல்திறனை மேம்படுத்த அமைப்பியல் மாற்றங்கள். ஜப்பான் பெரிய கடனால், குறைந்த விருத்தி மற்றும் மக்கள் தொடர்பான சிக்கல்களால் நிலைத்தன்மையை எதிர்கொண்டது. இந்த அம்புகள் இந்தியாவின் தற்போதைய பொருளாதார பாதையை மற்றும் அதன் பங்குச் சந்தை முடிவுகளின் மீது உள்ள தாக்கங்களை பகுப்பாய்வு செய்ய ஒரு கட்டமைப்பை வழங்குகின்றன.

முதல் அம்பு: இந்தியாவில் பணவியல் சலுகை

இந்தியாவின் ஆரம்ப அம்பு சமமானது பணவியல் சலுகை ஆகும். இந்திய மத்திய வங்கி (RBI) 2025 ஆம் ஆண்டு பிப்ரவரி முதல் ஜூன் வரை 100 அடிப்படை புள்ளிகள் வட்டிகளை குறைத்துள்ளது மற்றும் நிகர தேவைகள் மற்றும் கால வரையறைகள் (NDTL) இல் 4 சதவீதத்திலிருந்து 3 சதவீதத்திற்கு பணக் காப்பு விகிதத்தை 100 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைத்துள்ளது. இந்த நடவடிக்கை சுமார் ரூ. 2.5 லட்சம் கோடி நிதி அமைப்பில் ஊட்டப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது திரவத்தன்மையை மேம்படுத்தும் மற்றும் கடன் விரிவாக்கத்திற்கு உதவும். காப்பு கட்டுப்பாட்டை குறைப்பது வங்கிகளுக்கு கடன்களுக்கு அதிக வளங்களை வழங்குகிறது, இது தனிநபர்கள் மற்றும் நிறுவனங்களுக்கு கடன் செலவுகளை குறைக்கலாம்.

இரண்டாவது அம்பம்: நிதி ஊக்கவிதிகள்

இரண்டாவது அம்பு, நிதி ஊக்கங்கள், சமீபத்திய முயற்சிகளில் பிரதிபலிக்கிறது, எட்டு ஆண்டுகளில் மிக விரிவான GST திருத்தம் போன்றவை. அடிப்படை பொருட்களில் (இப்போது விலக்கு அல்லது 5 சதவீதம்) மற்றும் விரும்பத்தக்க பொருட்களில் (18 சதவீதமாக குறைக்கப்பட்டது) வரி குறைப்புகள் செலவுகளை மீண்டும் உயிர்ப்பிக்க முயற்சிக்கின்றன, இது மிகவும் குறைவாகவே உள்ளது, ஹிந்துஸ்தான் யூனிலிவர் போன்ற நுகர்வோர் பொருட்கள் நிறுவனங்கள் FY25 இல் வெறும் 2 சதவீத வருவாய் அதிகரிப்பை பதிவு செய்துள்ளன. இந்த நடவடிக்கைகள், மருத்துவ காப்பீட்டு பிரீமியங்களில் விலக்கு மற்றும் சிமெண்ட் விலையில் குறைப்புகளுடன் சேர்ந்து, வேகமாக நகரும் நுகர்வோர் பொருட்கள், கார் மற்றும் மருத்துவ சேவைகள் போன்ற பகுதிகளை மேம்படுத்தலாம், அதிக அளவுகளில் அடிப்படையாகக் கொண்டு மீட்பு ஊக்குவிக்கலாம். இது அமெரிக்கா வரி (இந்திய பொருட்களுக்கு 50 சதவீதம் வரை) போன்ற வெளிப்புற அழுத்தங்களை குறைக்கக் கூடியதாக இருக்கலாம், இது USD 15-16 பில்லியன் வெளிநாட்டு மூலதன வெளியேற்றங்களை ஏற்படுத்தியுள்ளது, தாமதத்தை மோசமாக்கி, GDP வளர்ச்சியை 0.6-0.8 சதவீதமாகக் குறைக்கக்கூடும்.

மூன்றாவது அம்பு: கட்டமைப்பு சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் சவால்கள்

மூன்றாவது அம்பு, அமைப்பியல் மாற்றங்கள், இந்தியாவின் நிலையான பலமாக தொடர்கிறது. அடிப்படைக் கட்டமைப்பு, டிஜிட்டல் துறை மற்றும் உற்பத்தியில் (எடுத்துக்காட்டாக, உற்பத்தி-இணைக்கப்பட்ட ஊக்கங்கள்) தொடர்ந்த முயற்சிகள், அபெனோமிக்ஸ் உற்பத்தி திறனை முன்னிலைப்படுத்துவதுடன் ஒத்துப்போகின்றன. எனினும், இங்கு கூடுதல் முன்னேற்றம் அவசியமாக உள்ளது. எதிர்கால சீர்திருத்தங்களில் வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FII) மற்றும் வெளிநாட்டு நேரடி முதலீடு (FDI) இந்திய சந்தைகளில் நுழைவதை எளிதாக்குதல் மற்றும் ஒழுங்குமுறை நீக்குதல் அடங்க வேண்டும். இந்தியாவின் நிகர FDI FY25 இல் 96.5 சதவீதம் குறைந்து USD 353 மில்லியனாகக் குறைந்துள்ளது, இது வரலாற்றில் குறைந்த அளவாகும். மேலும், கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் சுமார் 15,000 கோடீஸ்வரர்கள் இந்தியாவை விட்டு சென்றுள்ளனர், இது ஆண்டுக்கு சுமார் USD 50 பில்லியன் அளவுக்கு பொருளாதாரத்திலிருந்து வெளியேறுகிறது. எனவே, முக்கிய கொள்கைகளிலிருந்து கவனத்தை மாற்றி அடிப்படையான, அடிக்கடி புறக்கணிக்கப்படும் பிரச்சினைகளை தீர்க்குவது இந்தியாவின் முழு பொருளாதார திறன்களை உணர்வதற்கான முக்கியமாகும்.

வருமான மீட்பு நோக்கி திரும்புதல்

நான் இந்த மூன்று அம்புகள் விரைவில் வருமான மீள்தொடர்ச்சிக்கு பங்களிக்கத் தொடங்கும் என்பதில் நம்பிக்கை உள்ளேன். Q3 FY26-ல் மீள்தொடக்கம் நிகழ்வது சாத்தியமாகத் தோன்றுகிறது, இது பருவக் கோரிக்கையால் மேம்படுத்தப்பட்ட, கிராமப்புற மீள்தொடக்கத்தை ஆதரிக்கும் சாதகமான மழை மற்றும் கொள்கைகள் செயல்படுத்துவதால் ஊக்கமளிக்கப்படுகிறது. பொதுவான கணிப்புகள் FY26 வளர்ச்சியை 8-9 சதவீதமாக மதிப்பீடு செய்கின்றன, FY27-ல் 13-15 சதவீதமாக உயர்வதற்கான வாய்ப்பு உள்ளது, முக்கிய தொழில்களில் 5-10 சதவீதம் மேலே திருத்தங்கள் செய்யப்படலாம். இந்த பார்வை ஆரம்ப பதில்கள் மற்றும் பல வாகன நிறுவனங்களின் அறிக்கைகள் அடிப்படையில் சரிசெய்யப்படுவதற்கான வாய்ப்பில் உள்ளது. முன்னேறும்போது, RBI ஆவணம் FY26-ன் கடைசி பகுதியில் மேம்பட்ட வளர்ச்சி மற்றும் நுகர்வுக்கு தயாரிப்புகளை முன்மொழிகிறது, GST மாற்றங்கள், உறுதியான உள்ளூர் கோரிக்கை மற்றும் சாதகமான மழை விளைவுகள் மூலம் ஊக்கமளிக்கப்படுகிறது. இந்த அம்சங்கள் கடன் விரிவாக்கத்தை ஊக்குவிக்க வாய்ப்பு உள்ளது, குறிப்பாக சில்லறை மற்றும் சிறு-மிதமான நிறுவனத் துறைகளில்.

பங்குகள் மேலோங்குவதற்கான பாதை

பங்குகள் மீண்டும் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளை மிஞ்சுவதற்கு, இந்த வருமான மீள்திருப்பது முக்கியமாகும். அருகிலுள்ள காலத்தில், சந்தைகள் ஒரு வரம்பில் (நிப்டி 24,000-25,500) இருக்கலாம், ஆனால் வரி குறைவாக இருந்தால் மற்றும் உள்ளூர் முதலீடுகள் (ரூ 4 லட்சம் கோடி காப்பீட்டில் உள்ள மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள்) FII தயக்கத்தை சமநிலைப்படுத்தினால் FY26 இன் இரண்டாம் பாதியில் ஒரு உயர்வு உருவாகலாம்.

கூட்டமாக, 2025 endurance-ஐ சவால் செய்தாலும், Abenomics-இல் இருந்து ஊக்கமளிக்கப்பட்ட கொள்கைகள் இந்தியாவை FY26-இன் நடுப்பகுதியில் வருமானத்தால் இயக்கப்படும் மீள்தொடர்வுக்கு அமைத்துள்ளன. வலுவான சொத்துகளை வைத்திருப்பதை தொடருங்கள்; அம்புகள் ஒன்றாக சேர்ந்து வருகின்றன.

தகவல்: இந்த கட்டுரை தகவல் வழங்கும் நோக்கத்திற்காக மட்டுமே உள்ளது மற்றும் முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல.