भारताचा इक्विटी बाजार पुनरुज्जीवित करणे: अबेनॉमिक्समधून मिळालेले धडे आणि कमाईत पुनर्बांधणीचा मार्ग

2025 मध्ये, वर्षाच्या आत, निफ्टी 50 आणि सेंसेक्स सारख्या मुख्य निर्देशांकांनी अनुक्रमे सुमारे 5.97 टक्के आणि 5.42 टक्के मर्यादित लाभ मिळवले आहेत, जे MSCI आशिया-पॅसिफिक एक्स-जपान निर्देशांकासारख्या व्यापक उभरत्या बाजारांच्या समकक्षांपेक्षा लक्षणीयपणे कमी आहे, ज्याने 25.4 टक्यांपेक्षा अधिक वाढ केली आहे. गेल्या एक वर्षात, भारतीय निर्देशांकांनी नकारात्मक परतावा निर्माण केला आहे. या असमानतेमुळे भारताला डॉलरच्या दृष्टिकोनातून जागतिक स्तरावर सर्वात कमी कामगिरी करणाऱ्या मोठ्या समभाग बाजारांपैकी एक म्हणून स्थान मिळाले आहे, ज्यामध्ये रुपयाच्या बाह्य अवमूल्यनाचा विचार करता परतावा 1.9 टक्यांपर्यंत कमी झाला आहे. कमी कामगिरी अनेक घटकांमुळे आहे, ज्यामध्ये मर्यादित कॉर्पोरेट नफा, स्थानिक समभागांमध्ये परदेशी गुंतवणूकदारांच्या चालू विक्री, यू.एस. टॅरिफ आणि मंद आंतरिक उपभोग यांचा समावेश आहे.

गुंतवणूकदारांकडून मुख्य प्रश्न

बाजारातील सहभागी आणि तज्ञ महत्त्वाच्या मुद्द्यांवर विचार करत आहेत: भारतीय समभागांना पुन्हा गती कधी मिळू शकते, विशेषतः उभरत्या बाजारांमध्ये त्यांच्या चालू मागे राहण्याच्या पार्श्वभूमीवर? कमाईचा विस्तार कधी परत येऊ शकतो - या कमी कामगिरीचा मुख्य कारण.

कमाईचा गती आणि मूल्यांकन

भारताची कमाईची गती अद्याप कमी आहे. पाच सलग तिमाहींमध्ये विस्तार कमी एकल अंकांमध्ये राहिला आहे, Q1 FY26 मध्ये एकूण नफ्यात फक्त 7.5 टक्के वाढ झाली आहे. संपूर्ण वर्षासाठीच्या अंदाजांना 8 टक्‍क्‍यांपर्यंत कमी करण्यात आले आहे, कारण बँकिंग आणि माहिती तंत्रज्ञानासारख्या प्रमुख उद्योगांना कमी मार्जिन आणि अमेरिकेतील कमी मागणीचा सामना करावा लागतो. तरीही, या कमी वातावरणात, मूल्यांकन उच्च राहते. निफ्टी 19.3x पुढील कमाईवर किमतीत आहे, जे दक्षिण कोरिया सारख्या तुलनात्मकांपेक्षा 10.4x च्या तुलनेत खूपच जास्त आहे. मागील बारा महिन्यांच्या आधारावर, कमाईची वाढ फक्त 4.5 टक्के आहे, तरीही निर्देशांकाचा PE गुणांक 22 च्या जवळ आहे. या विसंगतीमुळे भारताचा PEG गुणांक 4–5 च्या वर जातो, जो S&P 500 च्या 2–2.5 च्या दुप्पट आहे. आंतरराष्ट्रीय गुंतवणूकदारांसाठी, या मंद कमाई आणि फुगलेल्या मूल्यांकनांचा संगम दुर्लक्षित करणे कठीण झाले आहे, ज्यामुळे वैकल्पिक प्रदेशांमध्ये भांडवलाचा सूक्ष्म बदल झाला आहे.

अबेणॉमिक्समधून अंतर्दृष्टी मिळवणे

या समस्यांचा सामना करण्यासाठी, आपण मॅक्रोइकोनॉमिक डायनॅमिक्स आणि शिन्झो आबे यांच्या अंतर्गत जपानच्या अबेनॉमिक्समधून धडे घेऊ शकतो, ज्याचा उद्देश कमाई आणि बाजाराच्या जीवनशक्तीला वाढवण्यासाठी लक्ष केंद्रित केलेल्या धोरणात्मक 'बाणां'द्वारे पुनरुज्जीवन करणे होता. अबेनॉमिक्स, पूर्व जपानी पंतप्रधान शिन्झो आबे यांच्या नेतृत्वाखालील पुनरुज्जीवन दृष्टिकोन, तीन बाणांवर आधारित होता: अपस्फीतीशी लढण्यासाठी धाडसी मौद्रिक शिथिलता, खर्च प्रोत्साहनासाठी अनुकूलित वित्तीय प्रोत्साहन आणि कार्यक्षमता वाढवण्यासाठी प्रणालीगत बदल. जपानने मोठ्या कर्जामुळे, कमी विस्तारामुळे आणि लोकसंख्येशी संबंधित अडचणींमुळे स्थिरतेचा सामना केला. हे बाण भारताच्या वर्तमान आर्थिक मार्गाचे विश्लेषण करण्यासाठी आणि त्याचे समभाग बाजाराच्या परिणामांवर होणारे परिणाम समजून घेण्यासाठी एक चौकट प्रदान करतात.

पहिला तीर: भारतातील आर्थिक शिथिलता

भारताच्या प्रारंभिक तीराचा समकक्ष म्हणजे आर्थिक शिथिलता. भारतीय रिझर्व्ह बँकेने (RBI) फेब्रुवारी ते जून 2025 दरम्यान 100 बेसिस पॉइंट्सने दर कमी केले आहेत आणि कॅश रिझर्व्ह रेशियो 100 बेसिस पॉइंट्सने कमी करून 4 टक्क्यांवरून 3 टक्क्यांवर आणला आहे, जो निव्वळ मागणी आणि वेळेच्या जबाबदाऱ्या (NDTL) चा एक भाग आहे. या पावलामुळे आर्थिक प्रणालीत सुमारे 2.5 लाख कोटी रुपये प्रवाहित होण्याची अपेक्षा आहे, ज्यामुळे तरलता सुधारेल आणि कर्ज विस्तारास मदत होईल. रिझर्व्ह Mandate कमी केल्याने बँकांना कर्जांसाठी अधिक संसाधने मिळतात, ज्यामुळे व्यक्ती आणि उद्योगांसाठी कर्ज घेण्याच्या खर्चात कमी येऊ शकते.

दुसरा तीर: वित्तीय प्रोत्साहन उपाय

दुसरा तीर, वित्तीय प्रोत्साहन, अलीकडील उपक्रमांमध्ये प्रतिबिंबित झाला आहे, जसे की आठ वर्षांतला सर्वात व्यापक GST सुधारणा. मूलभूत वस्तूंवरील कर कमी करणे (आता सूट किंवा 5 टक्के) आणि इच्छित उत्पादनांवरील कर कमी करणे (18 टक्क्यांवर कमी केले) खर्च वाढवण्याचा प्रयत्न करतात, जो कमी झाला आहे, कारण उपभोक्ता वस्तूंच्या कंपन्या जसे की हिंदुस्तान युनिलिव्हर FY25 मध्ये फक्त 2 टक्के महसूल वाढ दर्शवित आहेत. या क्रिया, आरोग्य विमा प्रीमियमवरील माफी आणि सिमेंटवरील कमी दरांसह, जलद गतीने फिरणाऱ्या उपभोक्ता वस्तू, ऑटोमोबाईल आणि वैद्यकीय सेवांसारख्या क्षेत्रांना सुधारू शकतात, उच्च प्रमाणावर आधारित पुनर्प्राप्तीला प्रोत्साहन देऊ शकतात. यामुळे बाह्य ताण कमी होण्याची अपेक्षा आहे, जसे की यू.एस. टॅरिफ (भारतीय उत्पादनांवर 50 टक्के पोहोचत आहेत) ज्यामुळे 15-16 अब्ज USD च्या परदेशी भांडवलाच्या बाहेर जाण्याचे कारण बनले आहे, लांबणीवर परिणाम करत आहे आणि GDP वाढ 0.6-0.8 टक्क्यांनी कमी होण्याची शक्यता आहे.

तिसरा बाण: संरचनात्मक सुधारणा आणि आव्हाने

तिसरा तीर, प्रणालीगत बदल, भारताचा शाश्वत फायदा राहतो. पायाभूत सुविधा, डिजिटल क्षेत्र आणि उत्पादन (उदाहरणार्थ, उत्पादन-आधारित प्रोत्साहन) यामध्ये चालू असलेल्या प्रयत्नांचा संबंध अॅबेनॉमिक्सच्या उत्पादकतेवरील जोराशी आहे. तथापि, येथे अतिरिक्त प्रगती आवश्यक आहे. भविष्यातील सुधारणा विदेशी संस्थात्मक गुंतवणूकदार (FII) आणि विदेशी थेट गुंतवणूक (FDI) भारतीय बाजारात प्रवेश सुलभ करण्यासाठी deregulation समाविष्ट करणे आवश्यक आहे. भारताचा निव्वळ FDI FY25 मध्ये 96.5 टक्क्यांनी कमी होऊन USD 353 दशलक्ष झाला आहे, जो ऐतिहासिक कमी आहे. याव्यतिरिक्त, मागील तीन वर्षांत सुमारे 15,000 श्रीमंत व्यक्ती भारत सोडून गेल्या आहेत, ज्यामुळे अर्थव्यवस्थेत दरवर्षी अंदाजे USD 50 अब्ज कमी झाले आहे. त्यामुळे, प्रमुख धोरणांवरून लक्ष केंद्रित करून मूलभूत, अनेकदा दुर्लक्षित समस्यांचे निराकरण करणे भारताच्या पूर्ण आर्थिक क्षमतांचे साक्षात्कार करण्यासाठी महत्त्वाचे आहे.

कमाईच्या पुनरुत्थानाकडे वळणे

माझा विश्वास आहे की या तीन तिरकस लवकरच कमाईच्या पुनरुत्थानात योगदान देऊ लागतील. Q3 FY26 पासून पुनर्प्राप्ती शक्य आहे, जी घटकांनी चालित केली आहे, सणांच्या काळात हंगामी मागणीने वाढवले आहे, ग्रामीण पुनरुत्थानाला समर्थन देणारा अनुकूल मान्सून आणि धोरणांची अंमलबजावणी. सामान्य अंदाजानुसार FY26 मध्ये वाढ 8-9 टक्के असेल, जी FY27 मध्ये 13-15 टक्‍क्‍यांपर्यंत वाढेल, प्रमुख उद्योगांमध्ये 5-10 टक्के वरच्या दृष्टीकोनात सुधारणा होण्याची शक्यता आहे. या दृष्टिकोनात प्रारंभिक प्रतिसाद आणि विविध ऑटोमोटिव्ह कंपन्यांच्या विधानांवर आधारित समायोजनाची तयारी आहे. पुढे जाताना, RBI च्या दस्तऐवजाने FY26 च्या उत्तरार्धात वाढ आणि उपभोग वाढवण्यासाठी तयारी सुचवली आहे, जी GST बदल, मजबूत स्थानिक मागणी आणि सकारात्मक मान्सून प्रभावांनी चालित केली आहे. या पैलूंचा क्रेडिट विस्तार वाढवण्याची अपेक्षा आहे, विशेषतः किरकोळ आणि लघु-ते-मध्यम उद्योग क्षेत्रांमध्ये.

शेअर्सच्या उत्कृष्ट कामगिरीसाठी मार्ग

इक्विटीजना एकदा पुन्हा उभरत्या बाजारपेठांना मागे टाकण्यासाठी, या कमाईच्या पुनरुत्थानाची आवश्यकता आहे. लघुकाळात, बाजारपेठा एका बँडमध्ये राहू शकतात (निफ्टी २४,०००-२५,५००), परंतु FY26 च्या दुसऱ्या अर्धात एक रॅली उद्भवू शकते जर टॅरिफ कमी झाले आणि स्थानिक गुंतवणूक (रु. ४ लाख कोटींच्या राखीव असलेल्या म्युच्युअल फंड) FII च्या संकोचाला संतुलित करते.

शेवटी, 2025 ने सहनशक्तीला आव्हान दिले असले तरी, अबेनॉमिक्सवर आधारित धोरणांनी भारताला FY26 च्या मध्यापर्यंत कमाईद्वारे पुनरागमनासाठी सज्ज केले आहे. मजबूत मालमत्तांचे धारणा ठेवत राहा; तिरके एकत्र येत आहेत.

अस्वीकृती: हा लेख माहितीच्या उद्देशासाठी आहे आणि गुंतवणूक सल्ला नाही.