HDFC AMC, Nippon Life, Canara Robeco SEBIના ‘Balanced’ MF ફ્રેમવર્કથી કમાણી અંગેની ચિંતાઓમાં રાહત મળતાં તેજી

18 ડિસેમ્બર, 2025ના રોજ અગ્રણી ભારતીય મ્યુચ્યુઅલ ફંડ કંપનીઓના શેરોમાં તીવ્ર સુધારો જોવા મળ્યો. Canara Robeco Asset Management Companyના શેરોમાં લગભગ 10 ટકા ઉછાળો આવ્યો, જ્યારે HDFC Asset Management Company અને Nippon Life India Asset Managementના શેરોમાં અનુક્રમે 5 ટકા અને 7 ટકાનો વધારો થયો. વ્યાપક બજાર સૂચકાંકો સુસ્ત રહેવા છતાં આ ક્ષેત્રવિશેષ રેલી જોવા મળી. આ રેલી SEBI દ્વારા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ખર્ચ ગુણોત્તર સુધારાઓ અંગે લેવામાં આવેલા અંતિમ નિર્ણય બાદ આવી, જેના કારણે ઓક્ટોબર 2025થી AMC સ્ટોક્સ પર છવાયેલી નકારાત્મકતા દૂર થઈ.

લાભ માટેનો પ્રેરક એ બજારનું માન્યતા હતી કે 16 ડિસેમ્બર, 2025ના બોર્ડ બેઠકમાં મંજૂર થયેલા SEBIના અંતિમ નિયમો અગાઉના પ્રસિદ્ધ કરાયેલા પ્રસ્તાવોની તુલનામાં ઘણાં વધુ સંતુલિત અને ઓછા દંડાત્મક હતા. રોકાણકારોએ આ રાહતનું સ્વાગત કર્યું, કારણ કે આએ એવા ચિંતાઓને હળવા કર્યા જે મહિના સુધી ક્ષેત્રને દબાવી રાખી હતી.

ઓક્ટોબરનો આંચકો: જ્યારે AMC શેરો તૂટી ગયા​

ડિસેમ્બર મહિનાની રેલીનું મહત્વ ઓક્ટોબરમાં બજારે આપેલા પ્રતિભાવના સંદર્ભમાં વધુ સારી રીતે સમજાઈ શકે છે. 28 ઓક્ટોબર, 2025ના રોજ SEBIએ તેનું પરામર્શ પત્ર જાહેર કર્યું ત્યારે AMC સ્ટોક્સમાં તીવ્ર ગિરાવટ જોવા મળી. HDFC AMCના શેરભાવમાં 4.3 ટકા ઘટાડો થયો, Nippon Life India AMCના શેરોમાં 5 ટકાનો ઘટાડો થયો અને Canara Robeco AMCના શેરોમાં 4.6 ટકાનો ઘટાડો નોંધાયો. SEBIના પ્રસ્તાવિત સુધારાઓ AMCની કમાણી પર નોંધપાત્ર અસર કરશે તેવી ચિંતાને કારણે Nifty Capital Markets Indexમાં 1.9 ટકાનો ઘટાડો થયો.

ડિસેમ્બર ટવિસ્ટ: એક 'સંતુલિત' અભિગમ ઉદ્ભવે છે

ડિસેમ્બરનું જાહેરનામું એક મોટું પુનઃસંતુલન દર્શાવે છે. SEBIના અધ્યક્ષ તુહિન પાંડેએ જણાવ્યું હતું કે બોર્ડે “બધી બાજુઓ સાંભળી” છે અને નિયમોની “સંતુલિત આવૃત્તિ” અપનાવી છે. અંતિમ માળખું ઓક્ટોબરના પ્રસ્તાવોની તુલનામાં નોંધપાત્ર રીતે ઓછું ક્રાંતિકારી હતું, જે બજારના ભાગીદારો દ્વારા રજૂ કરેલા પ્રતિસાદ અને ડેટાને ધ્યાનમાં લેતા બનાવવામાં આવ્યું હતું.

આ સંતુલિત અભિગમ ત્રણ ક્ષેત્રોમાં સ્પષ્ટ હતો જ્યાં અંતિમ નિયમો ઓછા કડક હતા:

સેબી (મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ) નિયમો, 2026 ના મુખ્ય હાઇલાઇટ્સ

राजधानी बाजारों के नियामक ने बुधवार को जारी एक प्रेस विज्ञप्ति में अद्यतन नियमों के मुख्य बिंदुओं को रेखांकित किया।

સુધારેલ ખર્ચ ગુણોત્તર રચના

નવા ફ્રેમવર્ક હેઠળ એક મોટો ફેરફાર એ છે કે ખર્ચના ગુણાંક કેવી રીતે ગણવામાં આવે છે તે બદલાઈ રહ્યું છે. આગળ વધતા, મ્યુચ્યુઅલ ફંડ યોજના માટેનો કુલ ખર્ચ ગુણાંક (TER) બેઝ ખર્ચ ગુણાંક (BER) ને બ્રોકરેજ ખર્ચ સાથે ઉમેરીને અને લાગુ પડતા કાયદાકીય અને નિયમનકારી ચાર્જ સાથે નક્કી કરવામાં આવશે.

નવી રચનાના અંતર્ગત મહત્વપૂર્ણ ફેરફારો:

• ખર્ચના પ્રમાણના છત હવે બેઝ ખર્ચ પ્રમાણ (બીઇઆર) તરીકે ઓળખાશે, જેમાં કાયદેસર વસુલાતોનો સમાવેશ નહીં થાય.
• કાયદાકીય અને નિયમનકારી ખર્ચ, જેમ કે STT/CTT, GST, સ્ટેમ્પ ડ્યુટી, SEBI અને વિનિમય ફી, અને સમાન વેપાર સંબંધિત ચાર્જ, વાસ્તવિક પર લાગુ કરવામાં આવશે, મંજૂર કરેલા બ્રોકરેજ સ્લેબ્સની ઉપર.​
• TER હવે આ રીતે ગણવામાં આવશે: BER + બ્રોકરેજ + નિયમનકારી ચાર્જ + કાયદાકીય લિવીઝ.

પુનરાવલોકિત BER સ્તરો

નિયામકએ નવા ફ્રેમવર્કમાં વિગતવાર દર્શાવેલ બેઝ ખર્ચ અનુપાત માટે લાગુ પડતા અપડેટેડ મર્યાદાઓને પણ નિર્ધારિત કર્યું છે.

અન્ય ખુલ્લા અંતના યોજનાઓ – ટીઈઆર રચના

AUM આધારિત ખર્ચનો પ્રમાણ: ઇક્વિટી સામે નોન-ઇક્વિટી યોજના

(બધા આંકડા કુલ ખર્ચના પ્રમાણોને દર્શાવે છે. વર્તમાન સ્લેબમાં કાયદેસર કરોનો સમાવેશ થાય છે; સુધારેલા સ્લેબમાં કાયદેસર કરોનો સમાવેશ નથી.)

બંધ થયેલ યોજનાઓ – ટીઈઆર ફેરફારો

પ્રવાહિત કરવું અને પુનર્રચના

નવા મ્યુચ્યુઅલ ફંડ નિયમો વધુ સ્પષ્ટ અને સંકલિત નિયમો લાવે છે. મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ લાઇટ સ્પોન્સર્સ માટેની યોગ્યતા ધોરણો સરળ બનાવવામાં આવ્યા છે, અને ટ્રસ્ટીઓ અને એએમસીઓની જવાબદારીઓ હવે સરળ વ્યાખ્યાના માટે વ્યાપક થીમ્સ હેઠળ ગોઠવવામાં આવી છે. પ્રુડેન્ટિયલ મર્યાદાઓ અને મૂલ્યાંકન સંબંધિત પ્રાવધાનોએ પણ વધુ સારા સુસંગતતા માટે પુનર્ગઠિત કરવામાં આવ્યા છે.

પુનરાવલોકિત બ્રોકરેજ ફ્રેમવર્ક

બ્રોકરેજ કૅપ્સને સેવા શ્રેણીઓમાં સમજૂતી આપવામાં આવી છે.

• કેશ માર્કેટ ટ્રેડ્સ: બ્રોકરેજ, જે અગાઉ લિવીઝ સહિત 12 બિપીએ મર્યાદિત હતી (લિવીઝ વિના 8.59 બિપીએ), હવે લિવીઝ વિના 6 બિપીએ નક્કી કરવામાં આવી છે.
• ડેરિવેટિવ ટ્રેડ્સ: અગાઉનો મર્યાદા 5 બિપીએ સમાવેશ થાય છે (લેવીઝ વિના 3.89 બિપીએ) તેને 2 બિપીએ ઘટાડવામાં આવ્યો છે, જે લેવીઝને બહાર રાખે છે.

અતિરેક ખર્ચ ભથ્થાની દૂર કરવું

પહેલાં નીકળવા માટેના લોડ સાથેની યોજનાઓ માટે તાત્કાલિક રીતે મંજૂર કરાયેલ વધારાના 5 બિપીએસ ચાર્જને પાછું ખેંચી લેવામાં આવ્યું છે.

જૂના નિયમોનું ઉકેલવું

રિયલ એસ્ટેટ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ અને ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર ડેટ ફંડ યોજનાઓ પરના અધ્યાયોને દૂર કરવામાં આવ્યા છે કારણ કે આવા ઉત્પાદનો માટે અલગ ફ્રેમવર્ક પહેલેથી જ અસ્તિત્વમાં છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડ નિયમોના સમીક્ષા પરિણામે, નિયમોના કદમાં 162 પાનાંથી 88 પાનાં સુધી 44 ટકા ઘટાડો થયો છે.

“શબ્દોની સંખ્યા લગભગ 54 ટકા ઘટી ગઈ છે, વર્તમાન નિયમોમાં 67,000 શબ્દો (ફૂટનોટ્સ સહિત) થી નવા ડ્રાફ્ટમાં 31,000 શબ્દો સુધી. વધુમાં, provisos ની સંખ્યા 59 થી ઓછા 15 સુધી ઘટી છે અને તમામ ‘notwithstanding’ કલમો દૂર કરવામાં આવી છે, ‘Repeal and savings’ પ્રાવધાન હેઠળની મર્યાદિત વપરાશ સિવાય. આ પુનર્રચના વાંચનક્ષમતા સુધારવા અને નિયમનકારી પાલનને સરળ બનાવવાની અપેક્ષા છે,” SEBI એ કહ્યું.

નિષ્કર્ષ: નમ્ર વાવાઝોડા, અસ્તિત્વના ખતરા નથી

18 ડિસેમ્બર, 2025ના રોજ HDFC AMC, Nippon Life, અને Canara Robecoમાં થયેલા મજબૂત લાભો બજાર દ્વારા SEBIના મ્યુચ્યુઅલ ફંડ સુધારાઓને સકારાત્મક રીતે પુનઃમૂલ્યાંકન દર્શાવે છે. જ્યારે નવા ફ્રેમવર્કમાં કેટલાક ખર્ચના દબાણો છે, ત્યારે તે નાનું અને સંભાળવા યોગ્ય છે. અંતિમ નિયમોએ કમાણીની ચિંતાઓને હળવા કર્યા છે અને ક્ષેત્રમાં વિશ્વાસ પુનઃસ્થાપિત કર્યો છે, જે ક્ષેત્ર-વિશિષ્ટ રેલીને આગળ વધારવા માટે દોરી રહ્યું છે.

અસ્વીકૃતિ: આ લેખ માત્ર માહિતીના ઉદ્દેશ માટે છે અને રોકાણની સલાહ નથી.