18 डिसेंबर 2025 रोजी आघाडीच्या भारतीय म्युच्युअल फंड कंपन्यांच्या शेअर्समध्ये तीव्र सुधारणा दिसून आली. Canara Robeco Asset Management Company चा शेअर जवळपास 10 टक्क्यांनी वाढला, तर HDFC Asset Management Company आणि Nippon Life India Asset Management च्या शेअर्समध्ये अनुक्रमे 5 टक्के आणि 7 टक्क्यांची वाढ नोंदवली गेली. व्यापक बाजार निर्देशांक दबावात असतानाही ही क्षेत्र-विशिष्ट तेजी दिसून आली. ही तेजी SEBI ने म्युच्युअल फंड खर्च गुणोत्तर सुधारांबाबत घेतलेल्या अंतिम निर्णयानंतर आली असून, ऑक्टोबर 2025 पासून AMC शेअर्सवर असलेली नकारात्मकता दूर झाली.
गेल्या लाभांचा ट्रिगर म्हणजे बाजाराने मान्यता दिली की १६ डिसेंबर २०२५ रोजी झालेल्या बोर्ड बैठकीत मंजूर केलेले SEBI चे अंतिम नियम पूर्वीच्या प्रसारित केलेल्या प्रस्तावांपेक्षा खूपच संतुलित आणि कमी दंडात्मक होते. गुंतवणूकदारांनी या आरामाचे स्वागत केले, कारण यामुळे त्या क्षेत्रावर महिनोंपासून दबाव आणणाऱ्या चिंतांना आराम मिळाला.
ऑक्टोबर धक्का: जेव्हा AMC स्टॉक्स कोसळले
डिसेंबरमधील तेजीचे महत्त्व ऑक्टोबरमध्ये बाजाराने दिलेल्या प्रतिक्रियेच्या संदर्भात अधिक स्पष्टपणे समजते. 28 ऑक्टोबर 2025 रोजी SEBI ने आपला सल्लामसलत मसुदा जाहीर केल्यानंतर AMC शेअर्समध्ये तीव्र घसरण झाली. HDFC AMC च्या शेअर किमतीत 4.3 टक्क्यांची घसरण झाली, Nippon Life India AMC चा शेअर 5 टक्क्यांनी घसरला, तर Canara Robeco AMC च्या शेअरमध्ये 4.6 टक्क्यांची घसरण नोंदवली गेली. SEBI च्या प्रस्तावित सुधारणा AMC च्या कमाईवर लक्षणीय परिणाम करतील या भीतीमुळे Nifty Capital Markets Index मध्ये 1.9 टक्क्यांची घसरण झाली.
डिसेंबर ट्विस्ट: एक 'संतुलित' दृष्टिकोन उभा राहतो
डिसेंबरच्या घोषणेनं एक मोठा पुनर्संयोजन दर्शवला. SEBI चे अध्यक्ष तुहीन पांडे यांनी सांगितले की, मंडळाने “सर्व बाजू ऐकल्या” आणि नियमांचा “संतुलित आवृत्ती” स्वीकारली. अंतिम चौकट ऑक्टोबरच्या प्रस्तावांपेक्षा लक्षणीयपणे कमी क्रांतिकारी होती, बाजारातील सहभागींच्या दिलेल्या अभिप्राय आणि डेटा लक्षात घेतला गेला.
हा संतुलित दृष्टिकोन तीन क्षेत्रांमध्ये स्पष्ट होता जिथे अंतिम नियम कमी कठोर होते:
सेबी (म्युच्युअल फंड) नियम, २०२६ चे मुख्य ठळक मुद्दे
राजधानी बाजारांचे नियामक, बुधवारी जारी केलेल्या पत्रकार परिषदेत, अद्ययावत नियमांचे मुख्य ठळक मुद्दे स्पष्ट केले.
सुधारित खर्च गुणोत्तर रचना
नवीन फ्रेमवर्क अंतर्गत एक मोठा बदल म्हणजे खर्च गुणांक कसे गणले जातात यामध्ये सुधारणा. पुढे, म्युच्युअल फंड योजनेचा एकूण खर्च गुणांक (टीईआर) बेस खर्च गुणांक (बीईआर) मध्ये दलाली खर्च आणि लागू असलेल्या कायदेशीर व नियामक शुल्कांचा समावेश करून निश्चित केला जाईल.
नवीन संरचनेअंतर्गत महत्त्वाचे बदल:
- खर्चाच्या प्रमाणाच्या छतांना आता बेस खर्च प्रमाण (BER) असे संबोधले जाईल, ज्यामध्ये कायदेशीर करांचा समावेश नाही.
- कायदेशीर आणि नियामक खर्च, जसे की STT/CTT, GST, स्टॅम्प ड्युटी, SEBI आणि एक्सचेंज शुल्क, आणि समान व्यापार-संबंधित शुल्क, वास्तविक खर्चावर लागू केले जातील, परवानाधारक दलालांच्या स्लॅबच्या वर.
- TER आता असे गणले जाईल: BER + दलाली + नियामक शुल्क + कायदेशीर कर.
सुधारित BER स्तर
नियामकाने नवीन फ्रेमवर्कमध्ये तपशीलवार दिलेल्या बेस खर्च गुणोत्तरासाठी लागू असलेल्या अद्ययावत मर्यादा देखील निर्दिष्ट केल्या आहेत.
|
योजना प्रकार |
सध्याचे (कायदेशीर करांचा समावेश) |
सुधारित (कायदेशीर कर वगळून) |
|
इंडेक्स फंड्स / एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETF) |
1.00% |
0.90% |
|
तरल योजना/सूचक निधी/ईटीएफमध्ये गुंतवणूक करणारा फंड ऑफ फंड्स |
1.00% |
0.90% |
|
फंड ऑफ फंड्स ६५% पेक्षा जास्त AUM समभाग-आधारित योजनांमध्ये गुंतवणूक करीत आहे |
2.25% |
2.10% |
|
इतर फंड ऑफ फंड्स |
2.00% |
1.85% |
|
क्लोज-एंडेड इक्विटी-ओरिएंटेड योजना |
1.25% |
1.00% |
|
इक्विटी-आधारित योजनांव्यतिरिक्त बंद-समाप्त योजनाएं |
1.00% |
0.80% |
इतर ओपन-एंडेड योजना – टीईआर संरचना
AUM-आधारित खर्च गुणोत्तर: समभाग विरुद्ध गैर-समभाग योजना
(सर्व आकडे एकूण खर्च गुणोत्तर दर्शवतात. वर्तमान स्लॅबमध्ये कायदेशीर करांचा समावेश आहे; सुधारित स्लॅबमध्ये कायदेशीर करांचा समावेश नाही.)
|
AUM स्लॅब (₹ कोटी) |
इक्विटी-आधारित योजना |
इक्विटी-आधारित योजनांव्यतिरिक्त |
|
सध्याचा |
सुधारित |
|
|
Up to 500 |
2.25% |
2.10% |
|
500 – 750 |
2.00% |
1.90% |
|
750 – 2,000 |
1.75% |
1.60% |
|
2,000 – 5,000 |
1.60% |
1.50% |
|
5,000 – 10,000 |
1.50% |
1.40% |
|
10,000 – 15,000 |
1.45% |
1.35% |
|
15,000 – 20,000 |
1.40% |
1.30% |
|
20,000 – 25,000 |
1.35% |
1.25% |
|
25,000 – 30,000 |
1.30% |
1.20% |
|
30,000 – 35,000 |
1.25% |
1.15% |
|
35,000 – 40,000 |
1.20% |
1.10% |
|
40,000 – 45,000 |
1.15% |
1.05% |
|
45,000 – 50,000 |
1.10% |
1.00% |
|
वर 50,000 |
1.05% |
0.95% |
क्लोज-एंडेड योजना – टीईआर बदल
|
योजना प्रकार |
सध्याचे (करांसह) |
सुधारित (कर वगळता) |
|
इक्विटी-आधारित योजना |
1.25% |
1.00% |
|
इक्विटी-आधारित योजनांव्यतिरिक्त |
1.00% |
0.80% |
सुसंगतता आणि पुनर्रचना
नवीन म्युच्युअल फंड नियम अधिक स्पष्ट आणि एकत्रित नियम आणतात. म्युच्युअल फंड आणि म्युच्युअल फंड लाइट प्रायोजकांसाठी पात्रता मानके सोपी करण्यात आली आहेत, आणि ट्रस्टी आणि एएमसींच्या जबाबदाऱ्या आता सोप्या समजण्यासाठी व्यापक थीम अंतर्गत गटबद्ध केल्या आहेत. प्रुडेंशियल मर्यादा आणि मूल्यांकनाशी संबंधित तरतुदी देखील चांगल्या सुसंगतीसाठी पुन्हा संघटित करण्यात आल्या आहेत.
सुधारित दलाली ढांचा
सेवा श्रेणींमध्ये दलालीच्या मर्यादा समजून घेतल्या आहेत.
- नगदी बाजारातील व्यापार: ब्रोकरेज, जे पूर्वी १२ बीपीएसपर्यंत मर्यादित होते, ज्यामध्ये करांचा समावेश होता (करांशिवाय ८.५९ बीपीएस), आता करांशिवाय ६ बीपीएसवर सेट केले गेले आहे.
- व्युत्पन्न व्यापार: पूर्वीचा 5 बिपीएस समाविष्ट मर्यादा (लेवीशिवाय 3.89 बिपीएस) कमी करून 2 बिपीएस करण्यात आले आहे.
अतिरिक्त खर्च भत्त्याचा हटवणे
पूर्वी बाहेर पडण्याच्या लोडसह योजनांसाठी तात्पुरते अनुमती दिलेला अतिरिक्त 5 बीपीएस शुल्क मागे घेण्यात आले आहे.
जुने तरतुदींचा नष्ट करणे
अचल संपत्ती म्युच्युअल फंड आणि पायाभूत सुविधा कर्ज फंड योजनांवरील प्रकरणे काढून टाकण्यात आली आहेत कारण अशा उत्पादनांसाठी स्वतंत्र चौकटी आधीच अस्तित्वात आहेत.
म्युच्युअल फंड नियमांची पुनरावलोकन केल्यामुळे, नियमांच्या आकारात 162 पानांपासून 88 पानांपर्यंत 44 टक्के कपात झाली आहे.
“शब्दसंख्या सुमारे 54 टक्क्यांनी कमी करण्यात आली आहे, वर्तमान नियमांमध्ये 67,000 शब्द (फूटनोट्ससह) पासून नवीन मसुद्यात 31,000 शब्दांपर्यंत. पुढे, अटींची संख्या 59 वरून 15 पेक्षा कमी करण्यात आली आहे आणि सर्व ‘तथापि’ कलमांचा समावेश काढून टाकण्यात आला आहे, ‘रद्द करणे आणि बचत’ तरतुदी अंतर्गत त्यांच्या मर्यादित वापराशिवाय. या पुनर्रचनेमुळे वाचन सुलभ होईल आणि नियामक अनुपालन सुलभ होईल, असे SEBI ने सांगितले.”
निष्कर्ष: साधे अडथळे, अस्तित्वाच्या धोक्यांचा अभाव
१८ डिसेंबर २०२५ रोजी HDFC AMC, Nippon Life, आणि Canara Robeco मध्ये झालेल्या मजबूत वाढीने बाजाराने SEBI च्या म्युच्युअल फंड सुधारणा सकारात्मकपणे पुनर्मूल्यांकन केल्याचे दर्शवित आहे. नवीन फ्रेमवर्क काही खर्चाचा ताण आणत असला तरी, तो लहान आणि व्यवस्थापनीय आहे. अंतिम नियमांनी कमाईच्या चिंतांना कमी केले आहे आणि क्षेत्रातील आत्मविश्वास पुनर्स्थापित केला आहे, ज्यामुळे क्षेत्र-विशिष्ट रॅलीला चालना मिळाली आहे.
अस्वीकृती: हा लेख माहितीच्या उद्देशासाठी आहे आणि गुंतवणूक सल्ला नाही.
2 वर्षांच्या DSIJ डिजिटल मासिकाच्या सदस्यतेसह 1 अतिरिक्त वर्ष मोफत मिळवा
आता सदस्यता घ्या
SEBIच्या ‘Balanced’ म्युच्युअल फंड फ्रेमवर्कमुळे कमाईविषयक चिंता कमी झाल्याने HDFC AMC, Nippon Life, Canara Robeco मध्ये तेजी