2025 டிசம்பர் 18 அன்று, முன்னணி இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்ட் நிறுவனங்களின் பங்குகளில் கடும் மீட்பு காணப்பட்டது. Canara Robeco Asset Management Company பங்குகள் கிட்டத்தட்ட 10 சதவீதம் உயர்ந்தன, அதே நேரத்தில் HDFC Asset Management Company மற்றும் Nippon Life India Asset Management பங்குகள் முறையே 5 சதவீதம் மற்றும் 7 சதவீதம் உயர்வு கண்டன. பரந்த சந்தை குறியீடுகள் மந்தமாக இருந்தபோதும் இந்தத் துறை சார்ந்த எழுச்சி ஏற்பட்டது. SEBI மியூச்சுவல் ஃபண்ட் செலவு விகித சீர்திருத்தங்கள் குறித்த இறுதி முடிவை எடுத்ததன் பின்னர் இந்த எழுச்சி ஏற்பட்டது; இதனால் 2025 அக்டோபர் முதல் AMC பங்குகளை அழுத்தி வந்த எதிர்மறை மனநிலை மாற்றப்பட்டது.
இனிமேலும் பெறுமதிகளுக்கான தூண்டுதல், 2025 டிசம்பர் 16 அன்று நடைபெற்ற குழு கூட்டத்தில் அங்கீகரிக்கப்பட்ட SEBI-யின் இறுதி விதிகள், முந்தைய சுற்று பரிந்துரைகளுக்கு மாறாக மிகவும் சமநிலையிலான மற்றும் குறைந்த தண்டனையுள்ளவை என்பதைக் சந்தை உணர்ந்தது. முதலீட்டாளர்கள் இந்த சலுகையை வரவேற்றனர், ஏனெனில் இது மாதங்களாகத் தாழ்ந்திருந்த துறையின் கவலைகளை குறைத்தது.
அக்டோபர் அதிர்ச்சி: AMC பங்குகள் வீழ்ந்த போது
டிசம்பர் மாத எழுச்சியின் முக்கியத்துவம், அக்டோபரில் சந்தை காட்டிய எதிர்வினையின் பின்னணியில் புரிந்துகொள்ளப்படுகிறது. 2025 அக்டோபர் 28 அன்று SEBI தனது ஆலோசனை ஆவணத்தை வெளியிட்டபோது AMC பங்குகள் கடுமையாக சரிந்தன. HDFC AMC பங்கு விலை 4.3 சதவீதம் வீழ்ந்தது, Nippon Life India AMC பங்குகள் 5 சதவீதம் சரிந்தன, மேலும் Canara Robeco AMC பங்குகள் 4.6 சதவீதம் குறைந்தன. SEBI முன்மொழிந்த சீர்திருத்தங்கள் AMC நிறுவனங்களின் வருமானத்தை பெரிதும் பாதிக்கும் என்ற அச்சத்தை பிரதிபலித்து Nifty Capital Markets Index 1.9 சதவீதம் சரிந்தது.
டிசம்பர் திருப்பம்: ஒரு 'சமநிலை' அணுகுமுறை உருவாகிறது
டிசம்பர் அறிவிப்பு ஒரு முக்கிய மறுசீரமைப்பை குறிக்கிறது. SEBI தலைவர் துஹின் பாண்டே, குழு “எல்லா பக்கங்களையும் கேட்டுள்ளது” மற்றும் விதிகளின் “சமநிலவான பதிப்பை” ஏற்றுக்கொண்டதாக தெரிவித்தார். இறுதி கட்டமைப்பு அக்டோபர் முன்மொழிவுகளுக்கு மாறுபட்டதாக இருந்தது, சந்தை பங்கேற்பாளர்களால் வழங்கப்பட்ட கருத்துகள் மற்றும் தரவுகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு.
இந்த சமநிலையான அணுகுமுறை இறுதி விதிகள் குறைவாக கடுமையான மூன்று பகுதிகளில் தெளிவாகக் காணப்பட்டது:
செபி (முதலீட்டு நிதிகள்) விதிகள், 2026 இன் முக்கிய அம்சங்கள்
பங்குச் சந்தை ஒழுங்குபடுத்துபவர், புதன்கிழமை வெளியிட்ட செய்திக்குறிப்பில், புதுப்பிக்கப்பட்ட ஒழுங்குமுறைகளின் முக்கிய அம்சங்களை விளக்கியுள்ளார்.
திருத்தப்பட்ட செலவு விகித அமைப்பு
புதிய கட்டமைப்பின் கீழ் ஒரு முக்கிய மாற்றம் செலவுக் கணக்குகள் எவ்வாறு கணக்கிடப்படுகிறதெனும் முறையின் மறுசீரமைப்பு ஆகும். எதிர்காலத்தில், ஒரு பரஸ்பர நிதி திட்டத்தின் மொத்த செலவுக் கணக்கு (TER) அடிப்படை செலவுக் கணக்கை (BER) வர்த்தக செலவுகளுடன் சேர்த்து, பொருந்தும் சட்ட மற்றும் ஒழுங்குமுறை கட்டணங்களுடன் சேர்த்து கணக்கிடப்படும்.
புதிய கட்டமைப்பின் கீழ் முக்கியமான மாற்றங்கள்:
- செலவுக் கணக்கின் உச்சிகள் இப்போது அடிப்படை செலவுக் கணக்கு (BER) என அழைக்கப்படும், இது சட்டப்படி விதிக்கப்பட்ட கட்டணங்களை உள்ளடக்காது.
- சட்ட மற்றும் ஒழுங்குமுறை செலவுகள், STT/CTT, GST, முத்திரை கட்டணம், SEBI மற்றும் பரிமாற்றக் கட்டணங்கள், மற்றும் இதற்கு ஒத்த வர்த்தக தொடர்பான கட்டணங்கள் போன்றவை, அனுமதிக்கப்பட்ட வர்த்தக கட்டுப்பாடுகளை மீறி, உண்மையான அளவுகளில் விதிக்கப்படும்.
- TER இப்போது கணக்கிடப்படும்: BER + வர்த்தகக் கட்டணம் + ஒழுங்குமுறை கட்டணங்கள் + சட்ட கட்டணங்கள்.
மறுசீரமைக்கப்பட்ட BER நிலைகள்
கட்டுப்பாட்டாளர் புதிய கட்டமைப்பில் விவரிக்கப்பட்ட அடிப்படை செலவுக் குறியீட்டிற்கு பொருந்தும் புதுப்பிக்கப்பட்ட எல்லைகளைவும் குறிப்பிட்டுள்ளார்.
|
திட்ட வகை |
தற்போதைய (சட்ட வரிகள் உட்பட) |
திருத்தப்பட்டது (சட்ட வரிகள் தவிர) |
|
இணைப்பு நிதிகள் / பரிமாற்ற வர்த்தக நிதிகள் (ETF) |
1.00% |
0.90% |
|
திரவ திட்டங்கள்/அணுகுமுறை நிதிகள் / ETF களில் முதலீடு செய்யும் நிதி நிதி |
1.00% |
0.90% |
|
பணியியல் நிதி 65% க்கும் மேற்பட்ட AUM ஐ பங்குகளுக்கேற்பட்ட திட்டங்களில் முதலீடு செய்கிறது |
2.25% |
2.10% |
|
மற்ற FoFs |
2.00% |
1.85% |
|
மூடிய முடிவுள்ள பங்குச் சார்ந்த திட்டங்கள் |
1.25% |
1.00% |
|
பங்குகளுக்கான திட்டங்களை தவிர்ந்த மூடிய முடிவுகள் |
1.00% |
0.80% |
மற்ற திறந்த முடிவில்லா திட்டங்கள் – TER கட்டமைப்பு
AUM அடிப்படையிலான செலவுக் குறியீடு: பங்குகள் மற்றும் பங்கில்லா திட்டங்கள்
(எல்லா எண்களும் மொத்த செலவுக் குறியீடுகளை பிரதிநிதித்துவப்படுத்துகின்றன. தற்போதைய நிலைகள் சட்ட வரிகள் அடங்கும்; திருத்தப்பட்ட நிலைகள் சட்ட வரிகளை உள்ளடக்கவில்லை.)
|
AUM சதுரம் (₹ கோடி) |
இனிய உரிமை அடிப்படையிலான திட்டங்கள் |
பங்குகளுக்கான திட்டங்களைத் தவிர |
|
தற்போதைய |
திருத்தப்பட்டது |
|
|
Up to 500 |
2.25% |
2.10% |
|
500 – 750 |
2.00% |
1.90% |
|
750 – 2,000 |
1.75% |
1.60% |
|
2,000 – 5,000 |
1.60% |
1.50% |
|
5,000 – 10,000 |
1.50% |
1.40% |
|
10,000 – 15,000 |
1.45% |
1.35% |
|
15,000 – 20,000 |
1.40% |
1.30% |
|
20,000 – 25,000 |
1.35% |
1.25% |
|
25,000 – 30,000 |
1.30% |
1.20% |
|
30,000 – 35,000 |
1.25% |
1.15% |
|
35,000 – 40,000 |
1.20% |
1.10% |
|
40,000 – 45,000 |
1.15% |
1.05% |
|
45,000 – 50,000 |
1.10% |
1.00% |
|
மேல் 50,000 |
1.05% |
0.95% |
மூடிய திட்டங்கள் – TER மாற்றங்கள்
|
திட்ட வகை |
தற்போதைய (வரி உட்பட) |
திருத்தப்பட்டது (வரி தவிர) |
|
பங்குகள் மையமாகக் கொண்ட திட்டங்கள் |
1.25% |
1.00% |
|
பங்குகள் மையமாகக் கொண்ட திட்டங்களைத் தவிர |
1.00% |
0.80% |
சீரமைப்பு மற்றும் மறுசீரமைப்பு
புதிய பரஸ்பர நிதி ஒழுங்குகள் தெளிவான மற்றும் ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட விதிகளை கொண்டுவருகின்றன. பரஸ்பர நிதி மற்றும் பரஸ்பர நிதி லைட் ஆதரவாளர்களுக்கான தகுதி விதிகள் எளிமைப்படுத்தப்பட்டுள்ளன, மேலும் நம்பகர்கள் மற்றும் AMCs இன் பொறுப்புகள் இப்போது எளிதான விளக்கத்திற்கு ஏற்ப பரந்த தலைப்புகளின் கீழ் குழுவாகக் குவிக்கப்பட்டுள்ளன. நிதி வரம்புகள் மற்றும் மதிப்பீட்டிற்கான விதிமுறைகள் மேலும் சிறந்த ஒத்திசைவைப் பெறுவதற்காக மறுசீரமைக்கப்பட்டுள்ளன.
மறுசீரமைக்கப்பட்ட வர்த்தக கட்டமைப்பு
சேவைக் கட்டமைப்புகளில் வர்த்தக வரம்புகள் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்டுள்ளன.
- நகைச்சுவை சந்தை வர்த்தகங்கள்: வர்த்தகக் கட்டணம், முன்பு கட்டுப்படுத்தப்பட்ட 12 பிபிஎஸ் (வரி இல்லாமல் 8.59 பிபிஎஸ்) உட்பட, தற்போது வரிகளைக் கழித்து 6 பிபிஎஸ் ஆக அமைக்கப்பட்டுள்ளது.
- விளைவியல் வர்த்தகங்கள்: முந்தைய வரம்பான 5 பிபிஎஸ் (வரி இல்லாமல் 3.89 பிபிஎஸ்) குறைக்கப்பட்டு 2 பிபிஎஸ் ஆக மாற்றப்பட்டுள்ளது.
அதிக செலவுக்கான அனுமதியின் நீக்கம்
முந்தையதாக வெளியேற்ற லோட்களுடன் உள்ள திட்டங்களுக்கு அனுமதிக்கப்பட்ட கூடுதல் 5 பிபிஎஸ் கட்டணம் தற்காலிகமாக நீக்கப்பட்டுள்ளது.
பழமையான விதிமுறைகளை நீக்கம் செய்தல்
உரிய சொத்துகள் பரஸ்பர நிதிகள் மற்றும் அடிப்படைக் கடன் நிதி திட்டங்கள் பற்றிய அத்தியாயங்கள், அத்தகைய தயாரிப்புகளுக்கான தனித்துவமான கட்டமைப்புகள் ஏற்கனவே உள்ளதால், நீக்கப்பட்டுள்ளது.
முதலீட்டு நிதி விதிமுறைகளின் மதிப்பீட்டின் விளைவாக, விதிமுறைகளின் அளவானது 162 பக்கங்களில் இருந்து 88 பக்கங்களுக்கு 44 சதவீதம் குறைந்துள்ளது.
“சொல் எண்ணிக்கை சுமார் 54 சதவீதம் குறைக்கப்பட்டுள்ளது, தற்போதைய விதிமுறைகளில் உள்ள 67,000 சொற்களிலிருந்து (குறிப்பு அடிக்கோடுகள் உட்பட) புதிய வரைபடத்தில் 31,000 சொற்களுக்கு. மேலும், விதிமுறைகளின் எண்ணிக்கை 59 இல் இருந்து 15 க்குக் குறைவாகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது மற்றும் அனைத்து ‘எனினும்’ கிளாசுகள் நீக்கப்பட்டுள்ளது, ‘ரத்து மற்றும் சேமிப்பு’ விதிமுறையின் கீழ் அவற்றின் வரையறுக்கப்பட்ட பயன்பாட்டை தவிர. இந்த மறுசீரமைப்பு வாசிப்பை மேம்படுத்தும் மற்றும் ஒழுங்கு விதிகளை பின்பற்றுவதில் எளிதாக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது,” என்று SEBI கூறியது.
தீர்வு: மிதமான எதிர்மறைகள், உயிரியல் அச்சுறுத்தல்கள் அல்ல
2025 டிசம்பர் 18-ஆம் தேதி HDFC AMC, Nippon Life மற்றும் Canara Robeco-வில் ஏற்பட்ட வலிமையான லாபங்கள், SEBI-யின் பரஸ்பர நிதி சீர்திருத்தங்களை சந்தை நேர்மறையாக மீளாய்வு செய்ததை பிரதிபலிக்கின்றன. புதிய கட்டமைப்பு சில செலவுப் பீடங்களை அறிமுகப்படுத்தினாலும், அது சிறிய மற்றும் கையாளக்கூடியது. இறுதி விதிமுறைகள் வருமானக் கவலைகளை குறைத்துள்ளன மற்றும் துறையில் நம்பிக்கையை மீட்டுள்ளன, இது துறை சார்ந்த பருத்தி வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கிறது.
தகவல்: இந்த கட்டுரை தகவல் வழங்கும் நோக்கத்திற்காக மட்டுமே உள்ளது மற்றும் முதலீட்டு ஆலோசனை அல்ல.
2 ஆண்டு DSIJ டிஜிட்டல் மாத இதழ் சந்தாவுடன் 1 கூடுதல் ஆண்டு இலவசமாக பெறுங்கள்
இப்போது சந்தா எடுக்கவும்
SEBI-யின் ‘Balanced’ மியூச்சுவல் ஃபண்ட் கட்டமைப்பு வருமானக் கவலைகளை குறைத்ததையடுத்து HDFC AMC, Nippon Life, Canara Robeco பங்குகள் உயர்வு