કોઈ છે જેમણે ભારત ઈન્કના માલિક છે? રિટેઇલ રોકાણકારો વધતા જઈ રહ્યા છે, જ્યારે એફપીઆઈ 15 વર્ષના નીચા સ્તરે ખસતા છે

"ભારત ઈન્કના માલિક કોણ છે તે સમજવું એ ભારતના સ્ટોક માર્કેટને ચલાવતી સાચી શક્તિઓને સમજવામાં મહત્વપૂર્ણ છે. ભારત ઈન્કનો અર્થ એ છે કે ભારતની તમામ જાહેર રીતે સૂચિબદ્ધ કંપનીઓ, જેમ કે બેંકિંગ, ટેકનોલોજી, FMCG, મેન્યુફેકચરિંગ, ઊર્જા, ઓટોમોબાઈલ અને વધુ. આ તમામ કંપનીઓ એકસાથે ભારતની કોર્પોરેટ અર્થવ્યવસ્થાનો બેસાટ representam છે, જે બજાર મૂલ્ય, રોજગાર ઉત્પત્તિ, નિકાસ અને મૂડી રચના માટે ટ્રિલિયન રૂપિયાનો હિસ્સો ધરાવે છે.

માલિકીની પેટર્ન વધુ ઊંડી વાર્તા કહે છે. તે જણવે છે કે કોણ પ્રભાવ ધરાવે છે, કોણ જોખમ લે છે, કોણ ઓલ્ટરેશન દરમિયાન બજારોનું સમર્થન કરે છે અને સ્થાનિક અને વૈશ્વિક રોકાણકારો લાંબા ગાળા માટે કેવી રીતે ટ્રેન્ડ્સને આકાર આપે છે. પ્રમોટરો, વિદેશી રોકાણકારો, સ્થાનિક સંસ્થાઓ અને વ્યક્તિગત ઘરધંધા સાથે સંકલિત માલિકી દૃષ્ટિ મૂડીના પ્રવાહો, જોખમ સહનશક્તિ અને ભારતની ઝડપી વિકસતી ઈક્વિટી ઇકોસિસ્ટમમાં સંરચનાત્મક પરિવર્તનોનો સંપૂર્ણ દ્રષ્ટિકોણ પ્રદાન કરે છે.

આ જ એ છે જે ભારત માલિકી અહેવાલ - સપ્ટેમ્બર 2025 દ્રષ્ટિ કરે છે: તે તમામ સૂચિબદ્ધ બજારોના માલિકના વિસતૃત વિખંડનને દર્શાવે છે, સમય સાથે માલિકી કેવી રીતે બદલાઈ છે અને તેનો ભવિષ્યના બજાર વર્તન માટે શું અર્થ થાય છે. Q2FY26 ના પરિણામો ભારતના ઇક્વિટી દૃશ્યકોણમાં નોંધપાત્ર પુનઃરૂપાંતર દર્શાવે છે, જેમાં સ્થાનિક મૂડી વધતી જાય છે, વિદેશી પ્રવાહો પાછા ખેંચાઈ રહ્યા છે અને રિટેઇલ રોકાણકારો લાંબા ગાળાના બજાર સ્થિરતા બનાવવા वालों બની રહ્યા છે.

પ્રમોટરોનો પાયો મજબૂત છે, પરંતુ સરકારનો હિસ્સો ઘટી રહ્યો છે

NSE-list થયેલી કંપનીઓમાં પ્રમોટરની માલિકી સપ્ટેમ્બર 2025 માં 50.1 ટકા પર સ્થિર રહી, જે ચાર ત્રિમાસિક ગતિની પછી એક વિરામને દર્શાવે છે. જ્યારે ખાનગી ભારતીય પ્રમોટરો 32.2 ટકા પર સ્થિર રહ્યા, ત્યારે વિદેશી પ્રમોટરો 8.4 ટકાની નમ્ર વાડ સાથે 9 ત્રિમાસિક માટેની સર્વોચ્ચ સિદ્ધિ પર પહોંચ્યા, જેના દ્વારા સ્થાનિક પ્રમોટર શેરમાં થોડી ઘટાડો સંપૂર્ણપણે ઓછી કરી.

સરકારી માલિકી, તેમ છતાં, ત્રિમાસિક ત્રિમાસમાં 10 બેઝિસ પોઈન્ટ ઘટીને 10 ટકા થઈ ગઈ, જે ગયા વર્ષમાં થયેલ લાભનો એક ભાગ પાછો ખેંચી લે છે. આ મર્યાદા ત્યારે આવી જ્યારે PSU બેંકો Nifty PSU બેંક ઇન્ડેક્સને 4.5 ટકા વધારવામાં સફળ રહી, જ્યારે વ્યાપક Nifty ટોટલ માર્કેટ ઇન્ડેક્સમાં 3.8 ટકા ઘટાડો થયો. લાંબા ગાળે, જાહેર કંપનીઓમાં સરકારની હિસ્સેદારી તેની ચાલુ વિલંબની વ્યૂહરચના અને જાહેર ઉદ્યોગોના બજારની યાદી બનાવવાના કારણે નોંધપાત્ર રીતે ઘટી છે.

FPI માલિકી 15 વર્ષના નીચા સ્તરે

Q2 FY26 માં સૌથી નોંધપાત્ર પ્રવૃત્તિ એ વિદેશી પોર્ટફોલિયો રોકાણકારો (FPIs) ની સતત પાછા ખેંચવાની છે. NSE-માં સૂચિબદ્ધ કંપનીઓમાં તેમનો હિસ્સો 16.9 ટકા સુધી ઘટી ગયો, જે 15 વર્ષમાં સૌથી નીચો સ્તર છે. FPI હોલ્ડિંગ્સ ત્રિમાસિક આધાર પર 5.1 ટકા ઘટીને 75.2 લાખ કરોડ રૂપિયા થઈ ગઈ, જેમાં Q2 માં માત્ર US$8.7 બિલિયનની નેટ આઉટફ્લો નોંધાઈ. આ પાછા ખેંચવું 2023 થી વૈશ્વિક મૂડી પ્રવાહોમાં અસ્થિરતાના વ્યાપક પ્રવૃત્તિનું અનુસરણ કરે છે, જે ઉચ્ચ અમેરિકી વ્યાજ દરો, ઉંચી ભારતીય મૂલ્યાંકન અને ભૂગોળીય અનિશ્ચિતતા દ્વારા પ્રભાવિત છે.

આ ઘટાડા છતાં, એફપીઆઈ ભારતીય ઇક્વિટીઝના મુખ્ય ધારકો તરીકે રહે છે, જેમણે બે દાયકાઓમાં 17 ટકા વાર્ષિક દરે તેમના હોલ્ડિંગ્સમાં મજબૂત વૃદ્ધિ કરી છે, જે કુલ બજાર મૂલ્યના 16.1 ટકા વૃદ્ધિને થોડું આગળ વધારતું છે. તેમની વર્તમાન સ્થિતિ નાણાંકીય અને સંચાર સેવાઓમાં રક્ષણાત્મક વધુ છે, જ્યારે વપરાશ અને ખનિજ ક્ષેત્રો જેમ કે ગ્રાહક સ્ટેપલ્સ, ઊર્જા અને સામગ્રીમાં ઓછું છે. ઉદ્યોગો એફપીઆઈ પોર્ટફોલિયોમાં સૌથી ઓછા માલિકી ધરાવતા ક્ષેત્રો તરીકે રહે છે.

ઘરેલુ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ રેકોર્ડ દોડને આગળ વધારે છે

FPIsની તીવ્ર વિરુદ્ધતામાં, સ્થાનિક મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ (DMFs) તેમની પ્રભુત્વને વિસ્તૃત કરવા માટે ચાલુ છે. NSE-માં સૂચિબદ્ધ કંપનીઓમાં તેમની માલિકી 10.9 ટકા સુધી પહોંચી ગઈ છે, જે ત્રિમાસિક ત્રિમાસિકમાં 34 બેઝિસ પોઈન્ટ્સનો વધારો છે, જે રેકોર્ડ હાઈઝના નવમાં સતત ત્રિમાસિકને દર્શાવે છે. DMFsએ Q2 FY26 દરમિયાન શેરોમાં 1.64 લાખ કરોડ રૂપિયાનો રોકાણ કર્યો, જે તેમનો સૌથી વધુ ત્રિમાસિક રોકાણ છે. આ સતત ગતિને નિયમિત સિસ્ટમેટિક ઇન્વેસ્ટમેન્ટ પ્લાન (SIP) પ્રવાહો દ્વારા આધાર આપવામાં આવે છે, જે દર મહિને 28,697 કરોડ રૂપિયાના સરેરાશ છે, જે વર્ષ-on-વર્ષ 20.6 ટકા વધારાનો દર્શાવે છે.

મ્યુચ્યુઅલ ફંડમાં, સક્રિય ફંડ કુલ માલિકીના 9 ટકા છે, જ્યારે પેસિવ ફંડ 2 ટકા પર સ્થિર છે. ફ્લોટિંગ સ્ટોક (ફ્રી-ફ્લોટ માર્કેટ કેપિટલાઇઝેશન)માં ડીએમએફનો હિસ્સો હવે 21.9 ટકા છે, જે રેકોર્ડમાં સૌથી વધુ છે, જે તમામ વિભાગોમાં વધતા સ્થાનિક પગલાંને દર્શાવે છે. ડીએમએફની માલિકીની આ અવિરત વૃદ્ધિનો અર્થ એ છે કે સ્થાનિક સંસ્થાકીય રોકાણકર્તાઓ (ડીઆઈઆઈ), જેમાં મ્યુચ્યુઅલ ફંડ, વીમા કંપનીઓ અને બેંકોનો સમાવેશ થાય છે, હવે ભારતના સૂચિત ઇક્વિટી માર્કેટનો 18.7 ટકા એકત્રિત રીતે ધરાવે છે, જે ચોથા સતત ત્રિમાસિક માટે એફપીઆઈને પાર કરે છે, જે 2003માં છેલ્લે પ્રાપ્ત થયું હતું.

વ્યક્તિગત રોકાણકારો પકડને મજબૂત બનાવે છે - સીધા અને પરોક્ષ

વ્યક્તિગત રોકાણકારોનું NSE-લિસ્ટેડ કંપનીઓમાં સીધું શેર 9.6 ટકા પર સ્થિર રહ્યું, પરંતુ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ હોલ્ડિંગ્સ સાથે જોડાતા, તેમનું અસરકારક માલિકી 18.75 ટકા સુધી પહોંચી ગયું છે, જે 22 વર્ષમાં સૌથી ઊંચું છે. આ ચોથા સતત ત્રિમાસિકમાં દર્શાવે છે કે વ્યક્તિઓ, રિટેલ અને HNIs બંને, માલિકી શેરમાં FPIsને એકત્રિત રીતે પાર કરી ગયા છે. આ પરિવર્તન ભારતની ઊંડાણવાળી રિટેલ ભાગીદારીને દર્શાવે છે, જે ડિજિટલ ટ્રેડિંગ પ્લેટફોર્મ, SIP પ્રવેશ અને લાંબા ગાળાના ધન સર્જક તરીકે ઇક્વિટી પર વધતી વિશ્વાસ દ્વારા સમર્થિત છે.

ઘરેલુ ઇક્વિટી ધન હવે અંદાજે રૂ. 84 લાખ કરોડ પર છે, જેમાં પાંચ વર્ષનો CAGR 29.8 ટકા અને દસ વર્ષનો CAGR 21.1 ટકા છે. બજાર સુધારાના કારણે Q2માં તાત્કાલિક રૂ. 2.6 લાખ કરોડનો ઘટાડો હોવા છતાં, એપ્રિલ 2020થી કુલ ઘરેલુ ઇક્વિટી ધન રૂ. 53 લાખ કરોડ વધ્યું છે. રિટેલ રોકાણકારોના પસંદગીઓમાં એક વધુ ઢાંચાકીય ફેરફાર દેખાઈ રહ્યો છે: વ્યક્તિઓ મોટા કેપ્સની બહાર વધતી વિવિધતા અપનાવી રહ્યા છે. મધ્યમ અને નાના કેપ કંપનીઓમાં તેમની માલિકી 19 વર્ષના ઉચ્ચતમ 16.7 ટકા પર પહોંચી ગઈ છે, જે સક્રિય સ્ટોક-પિકિંગ અને નવા યુગના વ્યવસાયોમાં રસની વૃદ્ધિને દર્શાવે છે.

કેન્દ્રિતતા ઘટે છે — વ્યાપક સંસ્થાકીય વિવિધતા

આ ત્રિમાસિક અહેવાલનો એક નોંધપાત્ર પાસો હર્ફિન્ડાહલ-હિર્ચમેન ઇન્ડેક્સ (HHI)માં ઘટાડો છે - જે પોર્ટફોલિયો સંકેતનું માપ છે. સંસ્થાકીય રોકાણકારો હવે વધુ કંપનીઓમાં રોકાણ ફેલાવી રહ્યા છે, સંસ્થાકીય પોર્ટફોલિયોના HHI 186 સુધી ઘટી ગયો છે, જે વ્યાપક વિવિધીકરણને સંકેત આપે છે.

ડીએમફ્સ: એચએચઆઈ 145 પર ઘટી ગયો, જે મધ્યમ સ્તરના મોટા કેપ્સમાં વધતી જતી ઝુકાવ દર્શાવે છે.

FPIs: HHI 258 પર ઘટી ગયો, જે મહામારીના સમયના શિખર 411 કરતાં ઘણો ઓછો છે, કારણ કે તેમણે ~2,000 કંપનીઓમાં હોલ્ડિંગ્સ વિસ્તૃત કર્યા, જે ચાર વર્ષ પહેલા ~1,300 હતી.

બેંકો અને વીમા કંપનીઓનું સંકેત 20 વર્ષના નીચા સ્તરે 203 પર આવી ગયું છે, જ્યારે વ્યક્તિઓ સૌથી વધુ વિવિધતાવાળી જૂથ તરીકે રહે છે (HHI: 63). આ સૂચવે છે કે જ્યારે સંસ્થાગત પૈસું હજુ પણ સ્થિરતાની તરફ આકર્ષિત થઈ રહ્યું છે (પોર્ટફોલિયોમાં Nifty50 નો હિસ્સો 60.7 ટકા સુધી), મધ્ય-કેપ અને ઉદયમાન ક્ષેત્રોમાંનો સંપર્ક ધીમે ધીમે વિસ્તરી રહ્યો છે.

સેક્ટર પસંદગીઓ: વિભાજિત સ્થાનિક સામે વિદેશી પ્રવાહો

બંને FPIs અને DMFs સ્પષ્ટ રીતે અલગ ક્ષેત્રીય પસંદગીઓ દર્શાવી રહ્યા છે:

FPIs: નાણાકીય અને સંચાર સેવાઓમાં વધુ વજન, ઉપભોગ, ઊર્જા અને સામગ્રીમાં સાવચેત, અને ઉદ્યોગોમાં ઓછું વજન.

DMFs: નાણાકીયોમાં વધુ વજન અને મધ્યમ સ્તરના ગ્રાહક વિલાસમાં; ITમાં તટસ્થ; અને ગ્રાહક આધારભૂત વસ્તુઓ, ઊર્જા અને સામગ્રીમાં ઓછું વજન.

આ વિસંગતિ દર્શાવે છે કે વૈશ્વિક રોકાણકારો ભારતના ઊંચા ગ્રાહક મૂલ્યાંકન વિશે ચિંતિત રહે છે, જ્યારે સ્થાનિક રોકાણકારો ઉપભોગ અને નાણાકીય ઊંડાણ પર દાવ લગાવવાનું ચાલુ રાખે છે.

ભારતીય પરિવારોનું બજાર ચલાવનાર તરીકે ઉદ્ભવ

શાયદ આ અહેવાલમાંથી સૌથી મહત્વપૂર્ણ મુદ્દો બજાર શક્તિનો બદલાતો સંતુલન છે. દાયકાઓ પહેલા, FPIs પાસે સ્પષ્ટ પ્રભુત્વ હતું; 2014માં તેમના હિસ્સો ભારતીય બજારમાં વ્યક્તિઓ કરતાં 11 ટકા પોઈન્ટ વધુ હતો. આજે, તે અંતર વળ્યું છે, ભારતીય પરિવારો હવે FPIs કરતાં 1.9 ટકા પોઈન્ટ વધુ માલિકી ધરાવે છે.

આ પરિવર્તન માત્ર સંખ્યાત્મક નથી. તે બજારના માલિકીના સ્થાનિકીકરણને દર્શાવે છે, જે ભારતની વિદેશી પ્રવાહો પરની નિર્ભરતા ઘટાડે છે. એસઆઈપી દ્વારા સતત પ્રવાહે રિટેલ રોકાણકારો અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડોને વિદેશી વેચાણ દ્વારા સર્જાયેલી અસ્થિરતાને નમવવા માટે સ્થિરકર્તાઓમાં ફેરવી દીધા છે. આ પરિવર્તન વિકસિત બજારોના વિકાસને પ્રતિબિંબિત કરે છે, જ્યાં સ્થાનિક બચતોએ ઇક્વિટી બજારોને જાળવવામાં વધુ ભૂમિકા ભજવી છે.

નિવેશકનો સારાંશ

સપ્ટેમ્બર 2025ના માલિકીની પ્રવૃત્તિઓ ભારતના ઇક્વિટી ઇકોસિસ્ટમમાં વિદેશી નેતૃત્વથી સ્થાનિક આધારિત તરફ દાયકાની લાંબી ફેરફારને દર્શાવે છે. FPIs, જે ક્યારેક પ્રભુત્વ ધરાવતા હતા, ધીમે ધીમે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અને રિટેલ રોકાણકારોને જમીન છોડી રહ્યા છે. DMFs રેકોર્ડ ઉંચાઈઓને પહોંચી ગયા છે, FPIs 15 વર્ષના નીચા સ્તરે છે અને વ્યક્તિગત માલિકી 22 વર્ષના ઉંચા સ્તરે છે, ભારતની બજાર રચના વધુ મજબૂત, વિવિધતાપૂર્ણ અને સ્થાનિક રીતે ચલાવવામાં આવી રહી છે.

નિવેશકો માટે, આ વિકાસ બે મુખ્ય મુદ્દા પ્રદાન કરે છે:

• લાંબા ગાળાના સ્થાનિક મૂડી હવે બજારની કાંઠે છે, વિદેશી નિકાસની સંવેદનશીલતા ઘટાડે છે.
• રિટેલ રોકાણકારો અને મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સની વૃદ્ધિનો અર્થ એ છે કે ભાવ શોધ increasingly સ્થાનિક ભાવનાથી પ્રભાવિત થાય છે, ફક્ત વૈશ્વિક પ્રવાહિતાથી નહીં.

મૂળમાં, ભારતની ઇક્વિટી માલિકીની વાર્તા ખરેખર ભારતીય બની રહી છે, જે તેના બચતકર્તાઓ દ્વારા આકારિત, તેના મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ દ્વારા જાળવવામાં અને લાંબા ગાળાના વિકાસમાં તેની આત્મવિશ્વાસ દ્વારા મજબૂત કરવામાં આવી છે.

અસ્વીકૃતિ: આ લેખ માત્ર માહિતીના ઉદ્દેશ માટે છે અને રોકાણની સલાહ નથી.