भारत इंक का मालिक कौन है? रिटेल निवेशकों की बढ़ोतरी, जबकि एफपीआई 15 साल के निम्नतम स्तर पर पीछे हटते हैं

भारत इंक के मालिकों को समझना भारत के शेयर बाजार को चलाने वाली असली शक्तियों को समझने के लिए महत्वपूर्ण है। भारत इंक का मतलब भारत में सभी सार्वजनिक रूप से सूचीबद्ध कंपनियों से है, जो बैंकिंग, प्रौद्योगिकी, एफएमसीजी, विनिर्माण, ऊर्जा, ऑटोमोबाइल और अन्य क्षेत्रों में फैली हुई हैं। मिलकर, ये कंपनियाँ भारत की कॉर्पोरेट अर्थव्यवस्था की रीढ़ का प्रतिनिधित्व करती हैं, जो बाजार मूल्य, रोजगार सृजन, निर्यात और पूंजी निर्माण में ट्रिलियन रुपये का योगदान करती हैं।

स्वामित्व के पैटर्न एक गहरी कहानी बताते हैं। वे यह प्रकट करते हैं कि किसका प्रभाव है, कौन जोखिम उठाता है, कौन अस्थिरता के दौरान बाजारों का समर्थन करता है और घरेलू बनाम वैश्विक निवेशक दीर्घकालिक प्रवृत्तियों को कैसे आकार देते हैं। प्रमोटरों, विदेशी निवेशकों, घरेलू संस्थानों और व्यक्तिगत Haushalts को मिलाकर एक संचयी स्वामित्व दृष्टिकोण भारत के तेजी से विकसित हो रहे शेयर पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर पूंजी प्रवाह, जोखिम की भूख और संरचनात्मक परिवर्तनों का एक संपूर्ण चित्र प्रदान करता है।

यह बिल्कुल वही है जो इंडिया ओनरशिप रिपोर्ट - सितंबर 2025 में कैद किया गया है: यह एक विस्तृत विवरण है कि भारत के सूचीबद्ध बाजारों का मालिक कौन है, समय के साथ स्वामित्व कैसे बदल गया है और इसका भविष्य के बाजार व्यवहार पर क्या प्रभाव पड़ता है। Q2FY26 के निष्कर्ष भारत के शेयर बाजार के परिदृश्य के नाटकीय पुनर्गठन को दर्शाते हैं, जहां घरेलू पूंजी बढ़ रही है, विदेशी प्रवाह पीछे हट रहे हैं और खुदरा निवेशक दीर्घकालिक बाजार स्थिरीकरणकर्ता बन रहे हैं।

प्रवर्तक अपनी स्थिति बनाए रखते हैं, लेकिन सरकार की हिस्सेदारी घटती है

सितंबर 2025 में NSE-सूचीबद्ध कंपनियों में प्रमोटर स्वामित्व 50.1 प्रतिशत पर व्यापक रूप से स्थिर रहा, जो चार तिमाहियों की गिरावट के बाद एक ठहराव को दर्शाता है। जबकि निजी भारतीय प्रमोटर 32.2 प्रतिशत पर स्थिर रहे, विदेशी प्रमोटर नौ तिमाहियों के उच्चतम स्तर 8.4 प्रतिशत तक बढ़ गए, जो घरेलू प्रमोटर हिस्सेदारी में मामूली गिरावट की भरपाई करता है।

हालांकि, सरकारी स्वामित्व तिमाही-दर-तिमाही 10 आधार अंकों की गिरावट के साथ 10 प्रतिशत पर आ गया, जो पिछले वर्ष में किए गए लाभ का एक हिस्सा उलट देता है। यह संयम तब आया जब पीएसयू बैंक ने निफ्टी पीएसयू बैंक इंडेक्स को 4.5 प्रतिशत की वृद्धि के साथ प्रदर्शन किया, जबकि व्यापक निफ्टी टोटल मार्केट इंडेक्स में 3.8 प्रतिशत की गिरावट आई। लंबे समय में, सूचीबद्ध कंपनियों में सरकार की हिस्सेदारी लगातार उसके चल रहे विनिवेश रणनीति और सार्वजनिक उद्यमों की बाजार सूचीकरण के कारण काफी कम हो गई है।

एफपीआई स्वामित्व 15 साल के निचले स्तर पर

Q2 FY26 में सबसे प्रमुख प्रवृत्ति विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPIs) की निरंतर वापसी है। NSE-लिस्टेड कंपनियों में उनका हिस्सा 16.9 प्रतिशत तक गिर गया, जो 15 वर्षों में सबसे निचला स्तर है। FPI होल्डिंग्स तिमाही-दर-तिमाही 5.1 प्रतिशत घटकर 75.2 लाख करोड़ रुपये हो गई, जिसमें केवल Q2 में 8.7 बिलियन अमेरिकी डॉलर का शुद्ध बहिर्वाह हुआ। यह वापसी 2023 से वैश्विक पूंजी प्रवाह में अस्थिरता की एक व्यापक प्रवृत्ति का अनुसरण करती है, जो उच्च अमेरिकी ब्याज दरों, ऊंची भारतीय मूल्यांकन और भू-राजनीतिक अनिश्चितता से प्रभावित है।

इस गिरावट के बावजूद, एफपीआई भारतीय शेयरों के प्रमुख धारक बने हुए हैं, जिन्होंने दो दशकों में 17 प्रतिशत की मजबूत वार्षिक दर से अपनी होल्डिंग्स को बढ़ाया है, जो कुल बाजार पूंजीकरण की वृद्धि 16.1 प्रतिशत से थोड़ा अधिक है। उनकी वर्तमान स्थिति वित्तीय और संचार सेवाओं में डिफेंसिव ओवरवेट है, जबकि उपभोक्ता स्टेपल्स, ऊर्जा और सामग्री जैसे वस्त्र और उपभोग क्षेत्रों में अंडरवेट है। औद्योगिक क्षेत्र एफपीआई पोर्टफोलियो में सबसे कम स्वामित्व वाला क्षेत्र बना हुआ है।

घरेलू म्यूचुअल फंड्स ने रिकॉर्ड दौड़ को बढ़ाया

FPIs के विपरीत, घरेलू म्यूचुअल फंड (DMFs) अपनी प्रभुत्वता को बढ़ाते जा रहे हैं। उनकी स्वामित्व NSE-लिस्टेड कंपनियों में 10.9 प्रतिशत के ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंच गई, जो तिमाही-दर-तिमाही 34 आधार अंकों की वृद्धि है, जो रिकॉर्ड उच्च स्तर की नौवीं लगातार तिमाही को चिह्नित करता है। DMFs ने Q2 FY26 के दौरान शेयरों में 1.64 लाख करोड़ रुपये का निवेश किया, जो उनका अब तक का सबसे बड़ा तिमाही निवेश है। यह निरंतर गति स्थिर प्रणालीगत निवेश योजना (SIP) प्रवाह द्वारा समर्थित है, जो प्रति माह औसतन 28,697 करोड़ रुपये है, जो वर्ष-दर-वर्ष 20.6 प्रतिशत की वृद्धि दर्शाता है।

म्यूचुअल फंड्स के भीतर, सक्रिय फंड कुल स्वामित्व का 9 प्रतिशत हैं, जबकि पैसिव फंड 2 प्रतिशत पर स्थिर हैं। फ्लोटिंग स्टॉक (फ्री-फ्लोट मार्केट कैपिटलाइजेशन) में DMFs का हिस्सा अब 21.9 प्रतिशत पर है, जो रिकॉर्ड में सबसे अधिक है, जो सभी क्षेत्रों में बढ़ते घरेलू प्रभाव को दर्शाता है। DMF स्वामित्व में यह निरंतर वृद्धि यह भी दर्शाती है कि घरेलू संस्थागत निवेशक (DIIs), जिसमें म्यूचुअल फंड, बीमा कंपनियां और बैंक शामिल हैं, अब भारत के सूचीबद्ध शेयर बाजार का 18.7 प्रतिशत सामूहिक रूप से रखते हैं, जो लगातार चौथे तिमाही में FPIs को पार कर गया है, जो आखिरी बार 2003 में हासिल किया गया था।

व्यक्तिगत निवेशक होल्ड को मजबूत करते हैं - प्रत्यक्ष और अप्रत्यक्ष

व्यक्तिगत निवेशकों का NSE-सूचीबद्ध कंपनियों में प्रत्यक्ष हिस्सा 9.6 प्रतिशत पर स्थिर रहा, लेकिन जब इसे म्यूचुअल फंड होल्डिंग के साथ मिलाया गया, तो उनका प्रभावी स्वामित्व 18.75 प्रतिशत तक पहुँच गया, जो 22 वर्षों में सबसे उच्च है। यह चौथा लगातार तिमाही है जहाँ व्यक्तिगत निवेशक, दोनों खुदरा और HNIs, मिलकर FPIs को स्वामित्व हिस्से में पार कर चुके हैं। यह बदलाव भारत की गहरी होती खुदरा भागीदारी को दर्शाता है, जो डिजिटल ट्रेडिंग प्लेटफार्मों, SIP प्रवेश और दीर्घकालिक धन सृजन के रूप में शेयरों में बढ़ती विश्वास द्वारा समर्थित है।

घरेलू इक्विटी संपत्ति अब अनुमानित 84 लाख करोड़ रुपये पर खड़ी है, जिसमें पांच साल की CAGR 29.8 प्रतिशत और दस साल की CAGR 21.1 प्रतिशत है। बाजार में सुधार के कारण Q2 में अस्थायी रूप से 2.6 लाख करोड़ रुपये की गिरावट के बावजूद, अप्रैल 2020 से संचयी घरेलू इक्विटी संपत्ति 53 लाख करोड़ रुपये बढ़ गई है। खुदरा निवेशकों की प्राथमिकताओं में एक और संरचनात्मक बदलाव स्पष्ट है: व्यक्ति अब बड़े पूंजीकरण से परे विविधीकरण कर रहे हैं। उनके मध्य- और छोटे पूंजीकरण कंपनियों में स्वामित्व 19 साल के उच्चतम स्तर 16.7 प्रतिशत पर पहुंच गया है, जो सक्रिय स्टॉक-चुनाव और नए युग के व्यवसायों में रुचि के बढ़ने को दर्शाता है।

संकेन्द्रण में कमी — व्यापक संस्थागत विविधीकरण

इस तिमाही की रिपोर्ट का एक महत्वपूर्ण पहलू हरफिंडल-हिर्शमैन इंडेक्स (HHI) में गिरावट है - जो पोर्टफोलियो संकेंद्रण का एक माप है। संस्थागत निवेशक अब अधिक कंपनियों में निवेश फैला रहे हैं, संस्थागत पोर्टफोलियो के लिए HHI 186 पर गिरकर, व्यापक विविधीकरण का संकेत दे रहा है।

डीएमएफ: एचएचआई 145 पर गिर गया, जो मध्य-स्तरीय बड़े पूंजीकरण वाले शेयरों के प्रति बढ़ती हुई एक्सपोजर को दर्शाता है।

एफपीआई: एचएचआई 258 पर गिर गया, जो महामारी के समय के उच्चतम स्तर 411 से काफी नीचे है, क्योंकि उन्होंने ~2,000 कंपनियों में अपने निवेश का विस्तार किया, जो चार साल पहले ~1,300 था।

बैंकों और बीमा कंपनियों का संकेंद्रण 20 साल के न्यूनतम स्तर 203 पर गिर गया, जबकि व्यक्तियों का समूह सबसे विविधित है (HHI: 63)। यह संकेत करता है कि जबकि संस्थागत धन अभी भी स्थिरता की ओर आकर्षित हो रहा है (Nifty50 का पोर्टफोलियो में हिस्सा 60.7 प्रतिशत तक), मिड-कैप और उभरते क्षेत्रों में जोखिम धीरे-धीरे बढ़ रहा है।

क्षेत्र प्राथमिकताएँ: घरेलू बनाम विदेशी प्रवाह में भिन्नता

दोनों एफपीआई और डीएमएफ स्पष्ट रूप से अलग-अलग क्षेत्रीय प्राथमिकताएँ दिखा रहे हैं:

एफपीआई: वित्तीय और संचार सेवाओं में अधिक वजन, उपभोग, ऊर्जा और सामग्री पर सतर्क, और औद्योगिकों में कम वजन।

डीएमएफ: वित्तीयों और मध्य-स्तरीय उपभोक्ता विवेकाधीन पर अधिक वजन; आईटी पर तटस्थ; और उपभोक्ता आवश्यकताओं, ऊर्जा और सामग्रियों पर कम वजन।

यह भिन्नता दिखाती है कि वैश्विक निवेशक भारत के उच्च उपभोक्ता मूल्यांकन के प्रति सतर्क बने हुए हैं, जबकि घरेलू निवेशक उपभो consumption और वित्तीय गहराई पर दांव लगाना जारी रखते हैं।

भारतीय परिवारों का बाजार में प्रभाव बढ़ना

शायद रिपोर्ट से सबसे महत्वपूर्ण निष्कर्ष बाजार शक्ति का बदलता संतुलन है। एक दशक पहले, एफपीआई का स्पष्ट प्रभुत्व था; 2014 में भारतीय बाजार में उनका हिस्सा व्यक्तियों की तुलना में 11 प्रतिशत अंक अधिक था। आज, वह अंतर उलट गया है, भारतीय घरों के पास अब एफपीआई की तुलना में 1.9 प्रतिशत अंक अधिक हैं।

यह परिवर्तन केवल संख्यात्मक नहीं है। यह बाजार के स्वामित्व का स्थानीयकरण दर्शाता है, जो भारत की विदेशी प्रवाह पर निर्भरता को कम करता है। एसआईपी के माध्यम से लगातार प्रवाह ने खुदरा निवेशकों और म्यूचुअल फंडों को प्रभावी रूप से स्थिरता में बदल दिया है, जो विदेशी बिक्री के कारण होने वाली अस्थिरता को कुशन करते हैं। यह संक्रमण विकसित बाजारों के विकास को दर्शाता है, जहां घरेलू बचत शेयर बाजारों को बनाए रखने में एक बड़ा भूमिका निभाती है।

निवेशक निष्कर्ष

सितंबर 2025 के स्वामित्व के रुझान भारत के शेयर बाजार के पारिस्थितिकी तंत्र में एक दशक-long बदलाव को दर्शाते हैं, जो विदेशी नेतृत्व से घरेलू आधार पर स्थानांतरित हो रहा है। एफपीआई, जो कभी प्रमुख शक्ति थे, धीरे-धीरे म्यूचुअल फंड और खुदरा निवेशकों को स्थान दे रहे हैं। डीएमएफ रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच रहे हैं, एफपीआई 15 साल के निम्न स्तर पर हैं और व्यक्तिगत स्वामित्व 22 साल के उच्च स्तर पर है, भारत की बाजार संरचना अधिक लचीली, विविध और घरेलू रूप से संचालित होती जा रही है।

निवेशकों के लिए, यह विकास दो प्रमुख निष्कर्ष प्रस्तुत करता है:

• दीर्घकालिक घरेलू पूंजी अब बाजार की रीढ़ है, जो विदेशी निकासी के प्रति संवेदनशीलता को कम कर रही है।
• रिटेल निवेशकों और म्यूचुअल फंडों की वृद्धि का मतलब है कि मूल्य खोज increasingly घरेलू भावना द्वारा प्रभावित हो रही है, न कि केवल वैश्विक तरलता द्वारा।

वास्तव में, भारत की शेयर स्वामित्व की कहानी वास्तव में भारतीय होती जा रही है, जो इसके बचतकर्ताओं द्वारा आकारित, इसके म्यूचुअल फंडों द्वारा समर्थित और दीर्घकालिक विकास में इसके विश्वास द्वारा मजबूत की जा रही है।

अस्वीकृति: यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।