શું નીચી મજબૂતી અને મજબૂત જીડીપી આરબીઆઈ વ્યાજ દરમાં કપાતને પ્રોત્સાહિત કરશે?

આરબીઆઈએ ૨૫ બેઝિસ પોઈન્ટ (૦.૨૫ ટકા) વ્યાજ દરમાં કાપ પર વિચાર કરવા માટે વ્યાપક રીતે અપેક્ષા રાખવામાં આવી રહી છે કારણ કે મોંઘવારી રેકોર્ડ-નિમ્ન સ્તરે છે જ્યારે ભારતની જીડીપી વૃદ્ધિ ખૂબ મજબૂત છે, જે કેન્દ્રિય બેંકને હાલ ભાવો વિશે વધુ ચિંતા કર્યા વિના વૃદ્ધિને વધુ સમર્થન આપવા માટે જગ્યા આપે છે.

શું થઈ રહ્યું છે?

ઘણાં અર્થશાસ્ત્રીઓની અપેક્ષા છે કે ભારતના રિઝર્વ બેંક (આરબીઆઈ) આગામી નાણાકીય નીતિ બેઠકમાં રેપો દર 25 બેઝિસ પોઈન્ટ્સ દ્વારા ઘટાડશે. આ ચર્ચા ત્યારે થઈ રહી છે જ્યારે ભારતની આર્થિક વૃદ્ધિ વિશ્વમાં સૌથી ઝડપી છે, જ્યારે મોંઘવારી ઐતિહાસિક નીચા સ્તરે પહોંચી ગઈ છે.

મુખ્ય આંકડા: મોંઘવારી અને વૃદ્ધિ

રિટેલ ઇન્ફ્લેશન (સીપીઆઈ) ઓક્ટોબર 2025માં લગભગ 0.25 ટકા સુધી ઘટી ગઈ, RBIના 4 ટકા લક્ષ્યની તુલનામાં ઘણું ઓછું અને 2-6 ટકા આરામ બૅન્ડના નીચલા અંતથી પણ નીચે. એક જ સમયે, ભારતનું જીડીપી FY 2025-26ના સપ્ટેમ્બર ત્રિમાસિકમાં લગભગ 8.2 ટકા વધ્યું, જે છ ત્રિમાસિકોમાં સૌથી ઝડપી ગતિ છે, જે ખૂબ જ મજબૂત આર્થિક ગતિને દર્શાવે છે.

કેમ વ્યાજ દરમાં કાપણીની ચર્ચા થઈ રહી છે

મહંગાઈ એટલી નીચી છે કે દર ઘટાડવાના “ખર્ચ”નો ભાવ દબાણના સંદર્ભમાં ટૂંકા ગાળામાં મર્યાદિત લાગે છે. સુધારાઓ, સરકારના ખર્ચ અને મજબૂત માંગ દ્વારા સમર્થિત મજબૂત જીડીપી વૃદ્ધિનો અર્થ એ છે કે અર્થતંત્ર તાત્કાલિક ગરમ થયા વિના નાનું દર ઘટાડવા સંભાળે છે.

25 બિપ્સની કાપણી એ સંકેત આપશે કે આરબીઆઈને જોઈએ છે:

• આંતરરાષ્ટ્રીય પરિસ્થિતિઓ અનિશ્ચિત રહેતાં ગૃહ, MSMEs અને ઉપભોગમાં ક્રેડિટ વૃદ્ધિને સમર્થન આપો.
• વાસ્તવિક વ્યાજ દર (નામમાત્ર દરમાંથી મોંઘવારી ઘટાડીને) ખૂબ ઊંચા રાખવા ટાળો, જે ઉધાર અને રોકાણને નિરાશ કરી શકે છે.

કેમ કેટલાક નિષ્ણાતો હજુ પણ વિરામ લેવાનું પસંદ કરે છે

કેટલાક નિષ્ણાતો દાવો કરે છે કે જીડીપી પહેલેથી જ 8 ટકા કરતાં વધુ વધતી હોવાથી, આરબીઆઈએ સાવધાની રાખવી જોઈએ અને હાલ દરો અચૂક રાખવા જોઈએ. તેઓ ચિંતા કરે છે કે વધુ સહજતા મૂડી પ્રવાહોને નુકસાન પહોંચાડી શકે છે, રૂપિયાને દબાણમાં મૂકી શકે છે, અથવા બેંકોને નીચા જમા દરો ઓફર કરવા માટે મજબૂર કરી શકે છે, જેના કારણે તેમને બચત આકર્ષવામાં મુશ્કેલી થશે.

અન્ય લોકો સૂચવે છે કે ખોરાકની મોંઘવારી અસામાન્ય રીતે નબળી છે અને આબોહવા, પુરવઠા આંચકો અથવા વૈશ્વિક માલની ચળવળને કારણે ફરીથી ઉછળી શકે છે, જેનાથી મોંઘવારી ફરીથી વધશે. આ કારણે, "એકવાર કાપો, પછી લાંબા સમય માટે રોકો"ની વ્યૂહરચના મધ્યમ માર્ગ તરીકે ચર્ચા કરવામાં આવી રહી છે.

25 બિપીએ કટનો અર્થ સરળ શબ્દોમાં શું છે

25 બેઝિસ પોઈન્ટ કટનો અર્થ એ છે કે રેપો દર (જેથી આરબીઆઈ બેંકોને લોન આપે છે) 0.25 ટકા પોઈન્ટથી ઘટે છે - ઉદાહરણ તરીકે, 6.50 ટકા થી 6.25 ટકા સુધી. જો બેંકો આને પસાર કરે છે, તો ઘર લોન, કાર લોન, વ્યક્તિગત લોન અને વ્યાપાર લોન સમય સાથે થોડી સસ્તી થઈ શકે છે, જે EMIsને થોડી ઘટાડી શકે છે.

• ઉધારકર્તાઓ માટે, આ સકારાત્મક છે કારણ કે તે વ્યાજનો ભાર ઘટાડે છે, ખાસ કરીને મોટા, લાંબા ગાળાના લોન જેમ કે ગૃહ માટે.
• સેવકર્તાઓ માટે, નવા નિશ્ચિત જમા અને અન્ય વ્યાજ-સંબંધિત ઉત્પાદનો પરના વળતર થોડીક ઘટી શકે છે, કારણ કે બેંકો તેમના માર્જિનને સુરક્ષિત કરવા માટે જમા દરોને સમાયોજિત કરે છે.

આ બજારો અને રોકાણકારો માટે શું સંકેત આપે છે

દર દર કટ, ઉચ્ચ જીડીપી વૃદ્ધિ સાથે સંયુક્ત, સામાન્ય રીતે ઇક્વિટી બજારો માટે એક સમર્થક સંકેત મોકલે છે કારણ કે તે ઉધારના ખર્ચને ઘટાડે છે જ્યારે કમાણીની વૃદ્ધિ મજબૂત રહે છે. બેંકિંગ, હાઉસિંગ, રિયલ એસ્ટેટ, ઓટોઝ અને ગ્રાહક ટકાઉ વસ્તુઓ જેવા ક્ષેત્રો વધુ લાભ મેળવે છે, કારણ કે તેઓ વ્યાજ દર અને ક્રેડિટની માંગ માટે સંવેદનશીલ હોય છે.

બોન્ડ બજારો પણ સકારાત્મક રીતે પ્રતિસાદ આપી શકે છે, કારણ કે નીચા નીતિ દરો સામાન્ય રીતે યિલ્ડને નીચે ધકેલે છે અને બોન્ડના ભાવ વધારવામાં મદદ કરે છે. જો કે, જો આરબીઆઈ તેની માર્ગદર્શનમાં ખૂબ જ સાવચેત લાગે છે, તો બજારો માત્ર એક નાનો કટ અને પછી લાંબા વિરામને ભાવમાં મૂકી શકે છે, સંપૂર્ણ નરમાઈના ચક્રની જગ્યાએ.

આરબીઆઈ કેવી રીતે વૃદ્ધિ અને સ્થિરતા વચ્ચે સંતુલન રાખશે

આરબીઆઈનો કાનૂની આદેશ છે કે તે મહંગાઈને 4 ટકા આસપાસ રાખે, 2 ટકા અને 6 ટકા વચ્ચેની લવચીકતા સાથે, સાથે જ વિકાસને સમર્થન આપે. મહંગાઈ લક્ષ્યની તુલનામાં ખૂબ જ નીચી છે અને વિકાસ મજબૂત છે, કેન્દ્રિય બેંકે આ વિન્ડોને નીતિમાં છૂટક કરવા માટે ઉપયોગ કરવો છે કે પછી વિકાસ ધીમો પડે અથવા વૈશ્વિક આંચકો વધે ત્યારે તે જગ્યા બચાવવી છે તે નક્કી કરવું પડશે. સૌથી શક્ય દૃષ્ટિકોણ, જેમ કે ઘણા અર્થશાસ્ત્રીઓ સૂચવે છે, તે છે:

• 25 બિપીએસની કાપણી સાથે “રોકો અને જુઓ”નો સ્વર, અથવા
• એક સતત વિરામ સાથે એક નરમ (દૌવિશ) ટિપ્પણી જે પૂરતી પ્રવાહિતા અને જરૂર પડ્યે ક્રિયાની તૈયારીની ખાતરી આપે છે.

સરળ શબ્દોમાં, ભારત એક અદ્વિતીય સ્થિતિમાં છે જ્યાં ભાવો શાંત છે અને વૃદ્ધિ મજબૂત છે, તેથી આરબીઆઈ પાસે થોડી લવચીકતા છે; તે વાસ્તવમાં વ્યાજ દર કાપે છે કે નહીં તે ભવિષ્યની મોંઘવારી અને વૈશ્વિક જોખમો કેવી રીતે આંકે છે તે પર આધાર રાખશે, માત્ર આજના સારા આંકડાઓ પર નહીં.

અસ્વીકૃતિ: આ લેખ માત્ર માહિતીના ઉદ્દેશ માટે છે અને રોકાણની સલાહ નથી.