क्या कम महंगाई और मजबूत जीडीपी भारतीय रिजर्व बैंक की दर कटौती को प्रेरित करेगा?

आरबीआई से उम्मीद की जा रही है कि वह 25 आधार अंकों (0.25 प्रतिशत) की ब्याज दर में कटौती पर विचार करेगा क्योंकि महंगाई रिकॉर्ड-निम्न स्तर पर है जबकि भारत की जीडीपी वृद्धि बहुत मजबूत है, जिससे केंद्रीय बैंक को वर्तमान में कीमतों की चिंता किए बिना और अधिक वृद्धि का समर्थन करने का अवसर मिल रहा है।

क्या हैघटना?

कई अर्थशास्त्री उम्मीद करते हैं कि भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) आगामी मौद्रिक नीति बैठक में रेपो दर को 25 आधार अंकों से घटाएगा। यह चर्चा उस समय हो रही है जब भारत की आर्थिक वृद्धि दुनिया में सबसे तेज़ों में से एक है, जबकि महंगाई ऐतिहासिक निम्न स्तर पर आ गई है।

मुख्य आंकड़े: महंगाई और विकास

खुदरा महंगाई (CPI) अक्टूबर 2025 में लगभग 0.25 प्रतिशत पर गिर गई, जो RBI के 4 प्रतिशत लक्ष्य से काफी नीचे है और इसके 2-6 प्रतिशत के आरामदायक बैंड के निचले सिरे से भी नीचे है। इसी समय, भारत की GDP FY 2025-26 के सितंबर तिमाही में लगभग 8.2 प्रतिशत बढ़ी, जो छह तिमाहियों में सबसे तेज गति है, जो बहुत मजबूत आर्थिक गति को दर्शाती है।

क्यों ब्याज दर में कटौती की संभावना है

महंगाई इतनी कम होने के कारण, दरों में कटौती का "लागत" मूल्य दबाव के संदर्भ में निकट भविष्य में सीमित लगता है। मजबूत जीडीपी वृद्धि, जो सुधारों, सरकारी खर्च और मजबूत मांग द्वारा समर्थित है, का मतलब है कि अर्थव्यवस्था तुरंत अधिक गर्म हुए बिना एक छोटी दर कटौती को संभाल सकती है।

25 बीपीएस की कटौती यह संकेत देगी कि आरबीआई चाहता है:

• आवास, MSMEs और उपभोग में ऋण वृद्धि का समर्थन करें क्योंकि वैश्विक परिस्थितियाँ अनिश्चित बनी हुई हैं।
• वास्तविक ब्याज दरों (नाममात्र दर में महंगाई घटाकर) को बहुत अधिक रखने से बचें, जो उधारी और निवेश को हतोत्साहित कर सकता है।

कुछ विशेषज्ञों को अभी भी विराम क्यों पसंद है

कुछ विशेषज्ञों का तर्क है कि जब जीडीपी पहले से ही 8 प्रतिशत से अधिक बढ़ रही है, तो आरबीआई को सतर्क रहना चाहिए और अभी के लिए दरों को अपरिवर्तित रखना चाहिए। उन्हें चिंता है कि बहुत अधिक ढील पूंजी प्रवाह को नुकसान पहुंचा सकती है, रुपये पर दबाव डाल सकती है, या बैंकों को कम जमा दरें पेश करने के लिए मजबूर कर सकती है, जिससे उन्हें बचत आकर्षित करना कठिन हो जाएगा।

अन्य लोग बताते हैं कि खाद्य महंगाई असामान्य रूप से कमजोर है और मौसम, आपूर्ति झटकों या वैश्विक वस्तुओं के उतार-चढ़ाव के कारण फिर से बढ़ सकती है, जिससे महंगाई बाद में फिर से बढ़ सकती है। इस कारण, "एक बार कटौती करें, फिर लंबे समय तक रुके रहें" रणनीति को एक मध्य मार्ग के रूप में चर्चा की जा रही है।

25 बीपीएस कट का सरल शब्दों में क्या मतलब है

25 आधार अंक की कटौती का मतलब है कि रेपो दर (वह दर जिस पर RBI बैंकों को उधार देता है) 0.25 प्रतिशत अंक गिर जाती है - उदाहरण के लिए, 6.50 प्रतिशत से 6.25 प्रतिशत तक। यदि बैंक इसे ग्राहकों को पास करते हैं, तो गृह ऋण, कार ऋण, व्यक्तिगत ऋण और व्यवसायिक ऋण समय के साथ थोड़े सस्ते हो सकते हैं, जिससे ईएमआई में मामूली कमी आ सकती है।

• उधारकर्ताओं के लिए, यह सकारात्मक है क्योंकि यह ब्याज का बोझ कम करता है, विशेष रूप से बड़े, दीर्घकालिक ऋणों जैसे कि आवास पर।
• सहेजने वालों के लिए, नए निश्चित जमा और अन्य ब्याज-संबंधित उत्पादों पर रिटर्न थोड़ी कमी आ सकती है, क्योंकि बैंक अपने मार्जिन की रक्षा के लिए जमा दरों को समायोजित करते हैं।

यह बाजारों और निवेशकों के लिए क्या संकेत देता है

एक ब्याज दर में कटौती, उच्च जीडीपी वृद्धि के साथ मिलकर, आमतौर पर शेयर बाजारों के लिए एक सहायक संकेत भेजती है क्योंकि यह उधारी की लागत को कम करती है जबकि आय वृद्धि मजबूत बनी रहती है। बैंकिंग, आवास, रियल एस्टेट, ऑटो और उपभोक्ता टिकाऊ वस्तुओं जैसे क्षेत्र अधिक लाभान्वित होते हैं, क्योंकि वे ब्याज दरों और क्रेडिट मांग के प्रति संवेदनशील होते हैं।

बॉंड बाजार भी सकारात्मक रूप से प्रतिक्रिया कर सकते हैं, क्योंकि नीतिगत दरों में कमी आमतौर पर उपज को नीचे धकेलती है और बॉंड की कीमतों को बढ़ाती है। हालांकि, यदि आरबीआई अपने मार्गदर्शन में बहुत सतर्क लगता है, तो बाजार केवल एक छोटे कटौती की उम्मीद कर सकते हैं, जिसके बाद एक लंबा ठहराव होगा, न कि एक पूर्ण ढील चक्र।

आरबीआई कैसे विकास और स्थिरता को संतुलित करेगा

आरबीआई का कानूनी mandato यह है कि वह महंगाई को 4 प्रतिशत के आसपास बनाए रखे, जिसमें 2 प्रतिशत से 6 प्रतिशत के बीच लचीलापन हो, जबकि विकास का समर्थन भी करे। महंगाई लक्ष्य से काफी नीचे और विकास मजबूत होने के साथ, केंद्रीय बैंक को यह तय करना होगा कि क्या इस अवसर का उपयोग नीति को अब आसान बनाने के लिए किया जाए या बाद में विकास धीमा होने या वैश्विक झटकों के बढ़ने की स्थिति में उस स्थान को बचाकर रखा जाए। सबसे संभावित दृष्टिकोण, जैसा कि कई अर्थशास्त्री सुझाव देते हैं, वह है:

• 25 बीपीएस की कटौती के साथ "इंतज़ार और देखो" की ध्वनि, या
• एक निरंतर विराम के साथ एक नरम (दौविश) टिप्पणी जो पर्याप्त तरलता और आवश्यकता पड़ने पर कार्रवाई करने की तत्परता की आश्वासन देती है।

सरल शब्दों में, भारत एक दुर्लभ स्थिति में है जहाँ कीमतें स्थिर हैं और विकास मजबूत है, इसलिए RBI के पास कुछ लचीलापन है; यह वास्तव में दरें घटाता है या नहीं, यह इस पर निर्भर करेगा कि वह भविष्य की महंगाई और वैश्विक जोखिमों का कैसे आकलन करता है, न कि केवल आज के अच्छे आंकड़ों पर।

अस्वीकृति: यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।