आरबीआई मौद्रिक नीति: आरबीआई रेपो दर 5.25% पर घटाता है, FY26 जीडीपी पूर्वानुमान को 7.3% तक सुधारता है

भारतीय बेंचमार्क सूचकांक शुक्रवार को घरेलू ब्याज-संवेदनशील वित्तीयों के नेतृत्व में थोड़ा बढ़े, जब केंद्रीय बैंक ने प्रमुख ब्याज दर को 25 आधार अंकों से घटाया। सेंसेक्स 85,558.76 पर पहुंच गया, 293.44 अंक (+0.34 प्रतिशत) की वृद्धि के साथ, जबकि निफ्टी 26,135.90 पर चढ़ गया, 102.15 अंक (+0.39 प्रतिशत) की बढ़त के साथ। 

भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (MPC), जिसकी अध्यक्षता गवर्नर संजय मल्होत्रा ने की, ने 25-बेसिस-पॉइंट रेपो दर में कटौती की, जिससे बेंचमार्क ब्याज दर 5.25 प्रतिशत तक गिर गई, जो कि FY26 की पांचवीं द्विमासिक बैठक के दौरान 3-5 दिसंबर 2025 को आयोजित की गई थी। यह निर्णय सर्वसम्मत था, जो देश की मैक्रोइकोनॉमिक स्थिरता, अत्यधिक कम महंगाई और मजबूत विकास गति में बढ़ती आत्मविश्वास को दर्शाता है। 

नीति की स्थिति 'तटस्थ' बनी हुई है, यह संकेत देते हुए कि जबकि RBI आगे की नरमी के लिए खुला है, निर्णय डेटा-आधारित और संतुलित रहेंगे।

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गवर्नर मल्होत्रा ने वर्तमान आर्थिक पृष्ठभूमि को "दुर्लभ गोल्डीलॉक्स अवधि" के रूप में वर्णित किया - एक ऐसा समय जब महंगाई सौम्य रहती है, और विकास मजबूत बना रहता है। वित्तीय वर्ष 26 के लिए मुख्य उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) को 2 प्रतिशत पर तेज़ी से संशोधित किया गया है, जो पहले के 2.6 प्रतिशत के अनुमान से कम है। सोने, चांदी, खाद्य पदार्थों और पेट्रोलियम उत्पादों को छोड़कर महंगाई अपने सबसे निचले स्तर पर है, जो व्यापक स्तर पर अवमूल्यन प्रवृत्तियों को उजागर करता है। अक्टूबर के लिए खुदरा महंगाई लगभग 0.25 प्रतिशत तक गिर गई, जो दशकों में सबसे कम स्तरों में से एक है। इस नरम महंगाई और स्थिर आर्थिक गतिविधि का अनूठा मिश्रण दर में कटौती के लिए आवश्यक स्थान प्रदान करता है, बिना मैक्रोइकोनॉमिक ओवरहीटिंग की चिंताओं को बढ़ाए।

सबसे मजबूत हाइलाइट: जीडीपी दृष्टिकोण को महत्वपूर्ण रूप से ऊपर की ओर संशोधित किया गया

दिसंबर 2025 की MPC बैठक से एक प्रमुख निष्कर्ष भारत के FY26 के लिए GDP वृद्धि पूर्वानुमान में तेज वृद्धि थी। संशोधित GDP पूर्वानुमान FY26 के लिए 7.3 प्रतिशत है, जो पहले के 6.8 प्रतिशत से बढ़ा है, Q3FY26 के लिए 7.0 प्रतिशत, Q4FY26 के लिए 6.5 प्रतिशत, Q1FY27 के लिए 6.7 प्रतिशत, और Q2FY27 के लिए 6.8 प्रतिशत है। यह भारत की दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में से एक के रूप में मजबूत स्थिति को दर्शाता है।

ऊर्ध्वगामी संशोधन के पीछे क्या है?

मजबूत ग्रामीण मांग, बेहतर मानसून, उच्च कृषि उत्पादन और बढ़ती ग्रामीण खपत के समर्थन से, मजबूत सहारा प्रदान कर रही है। शहरी मांग की वसूली सेवाओं, विवेकाधीन खर्च और खुदरा गतिविधियों में सुधार के माध्यम से जारी है। एक मजबूत निवेश चक्र चल रहा है, क्योंकि निजी क्षेत्र का पूंजी व्यय गति पकड़ रहा है, गैर-खाद्य बैंक ऋण स्वस्थ गति से बढ़ रहा है, और उच्च क्षमता उपयोग व्यापार विश्वास को बढ़ाता है।

सरकारी सुधारों, जीएसटी समायोजन, तरलता उपायों और ऋण विस्तार के रूप में नीति समर्थन ने आर्थिक गति को भी बढ़ावा दिया है। हालांकि वर्ष की शुरुआत में एक प्रारंभिक अग्रिम बढ़ोतरी के बाद निर्यात वृद्धि में कमी आ रही है, यह कुल जीडीपी वृद्धि का समर्थन करना जारी रखती है।

जीडीपी आउटलुक: 7.3 प्रतिशत क्यों महत्वपूर्ण है

7.3 प्रतिशत की upward revision यह संकेत देती है कि भारतीय अर्थव्यवस्था नीति-प्रेरित गति से व्यापक जैविक विकास की ओर बढ़ रही है। यह उच्च प्रक्षेपण मजबूत घरेलू मांग, सुधारते निजी निवेश, और स्थायी उपभोग पैटर्न को दर्शाता है। यह भारत की वैश्विक आर्थिक चुनौतियों के बावजूद विकास को बनाए रखने की क्षमता को उजागर करता है।

उच्च जीडीपी पूर्वानुमान के निहितार्थ

एक मजबूत जीडीपी दृष्टिकोण विभिन्न क्षेत्रों में व्यापक कॉर्पोरेट आय वृद्धि को प्रोत्साहित करता है, जिससे लाभप्रदता और निवेश भावना में सुधार होता है। यह उच्च रोजगार सृजन और आय उत्पादन का भी समर्थन करता है, घरेलू मांग को मजबूत करता है। तेज आर्थिक विस्तार भारत की वित्तीय स्थिति को बेहतर राजस्व संग्रह के माध्यम से सुधारता है, जिससे घाटे को अधिक प्रभावी ढंग से प्रबंधित करने में मदद मिलती है। 

अपग्रेड की गई भविष्यवाणी भारत की वैश्विक आर्थिक स्थिति को मजबूत करती है और निवेशकों के विश्वास को बढ़ाती है, जब वैश्विक अनिश्चितताएँ उच्च स्तर पर बनी हुई हैं, जिससे भारत एक पसंदीदा निवेश गंतव्य बन गया है।

विकास का समर्थन करने के लिए तरलता उपाय

25-बेसिस प्वाइंट की दर में कटौती को वित्तीय प्रणाली में सुचारू रूप से प्रवाहित करने के लिए, RBI ने क्रेडिट ट्रांसमिशन में सुधार और बाजारों को स्थिर करने के उद्देश्य से प्रमुख तरलता बढ़ाने वाले उपायों की घोषणा की। 1 लाख करोड़ रुपये के बड़े पैमाने पर ओपन मार्केट ऑपरेशंस (OMO) की खरीद से उधारी की लागत कम होगी, बैंकों के लिए तरलता में सुधार होगा, और ऋणों और कॉर्पोरेट उधारी में कम ब्याज दरों के प्रभावी ट्रांसमिशन का समर्थन होगा। इसके अतिरिक्त, तीन वर्षों में 5 अरब डॉलर का USD/INR खरीद-बिक्री स्वैप प्रणाली में स्थायी तरलता डालने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जबकि रुपये की अस्थिरता को स्थिर करने में मदद करता है। ये उपाय दर में कटौती को पूरा करते हैं और RBI के विकास समर्थक दृष्टिकोण को मजबूत करते हैं।

बाजार की प्रतिक्रिया: शेयर और बांड में तेजी

नीति की घोषणा के बाद, भारतीय बेंचमार्क सूचकांक बढ़ गए, जिसमें घरेलू ब्याज-संवेदनशील वित्तीय क्षेत्र का नेतृत्व था। निफ्टी 0.23 प्रतिशत बढ़कर 26,093.55 पर पहुंच गया और सेंसेक्स 0.25 प्रतिशत बढ़कर 85,479.03 पर पहुंच गया, जो कि सुबह 10:47 बजे IST का है। बांड बाजार में, 10-वर्षीय उपज 6.51 प्रतिशत से घटकर 6.47 प्रतिशत हो गई, जो नरम ब्याज दर के माहौल की अपेक्षाओं को दर्शाता है। बैंकिंग, एनबीएफसी, ऑटो और रियल एस्टेट जैसे ब्याज-संवेदनशील क्षेत्रों ने नीति में ढील के कारण बेहतर मांग के दृष्टिकोण और कम वित्तपोषण लागत के कारण तुरंत निवेशकों का ध्यान आकर्षित किया।

आर्थिक दृष्टिकोण: और कटौती की गुंजाइश?

आरबीआई के पास 2026 की शुरुआत में अतिरिक्त 25 बीपीएस दर कटौती के लिए जगह हो सकती है, वैश्विक मंदी के जोखिमों, अमेरिकी टैरिफ और सौम्य कोर मुद्रास्फीति के जवाब में निरंतर नीति समर्थन को देखते हुए। हालांकि, आरबीआई से उम्मीद की जाती है कि वह लगातार वैश्विक अनिश्चितताओं और रुपये की 90 रुपये प्रति डॉलर के आसपास की संवेदनशीलता के कारण सतर्क रहेगा, जो आक्रामक ढील को सीमित कर सकता है।

निष्कर्ष

दिसंबर 2025 की मौद्रिक नीति विकास-सहायक ढील की दिशा में एक निर्णायक कदम का प्रतिनिधित्व करती है, जो कम मुद्रास्फीति और मजबूत आर्थिक मूलभूत तत्वों द्वारा समर्थित है। FY26 के लिए 7.3 प्रतिशत की उन्नत जीडीपी वृद्धि पूर्वानुमान मुख्य आकर्षण के रूप में उभरता है, जो भारत की स्थिति को दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती और सबसे लचीली अर्थव्यवस्थाओं में से एक के रूप में मजबूत करता है। सहायक तरलता उपायों, स्थिर मैक्रो संकेतकों और मजबूत घरेलू मांग के साथ, भारत 2026 में बढ़ी हुई आर्थिक गति के साथ प्रवेश करता है, नए अवसरों का निर्माण करता है और बाजारों, व्यवसायों और नीति निर्माताओं के लिए विश्वास को मजबूत करता है।