दिसंबर 2025 के पहले सप्ताह ने वित्तीय दुनिया के लिए दो बड़े नीति समाचार प्रस्तुत किए हैं। 5 दिसंबर को, भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) ने 25 आधार अंकों से रेपो दर में कटौती की, जिसका कारण ऐतिहासिक रूप से कम महंगाई और मजबूत जीडीपी वृद्धि को बताया गया। कुछ दिन बाद, 9-10 दिसंबर की बैठक में, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने अपनी बेंचमार्क दर में फिर से 25 आधार अंकों की कटौती की, जिससे संघीय फंड्स का लक्ष्य दायरा 3.50 प्रतिशत–3.75 प्रतिशत तक गिर गया, यह 2025 की तीसरी लगातार दर कटौती है।
कई वर्षों में पहली बार, दोनों केंद्रीय बैंकों ने एक ही पखवाड़े के भीतर अधिक सहायक रुख की ओर कदम बढ़ाया है। यह निवेशकों, उधारकर्ताओं, व्यवसायों और वैश्विक बाजारों के लिए एक महत्वपूर्ण क्षण है। यह ब्लॉग दोनों निर्णयों को एक ही कथा में लाता है: ये क्यों हुए, इनका क्या अर्थ है और भारत को इसका कैसे लाभ हो सकता है।
आरबीआई की 25 बीपीएस कटौती: भारत एक नरम-नरमी चक्र में प्रवेश करता है
5 दिसंबर, 2025 को, RBI ने कई महीनों तक स्थिर रहने के बाद रेपो दर को 25 आधार अंकों (bps) से घटाया। इस व्यापक रूप से प्रत्याशित कटौती का मुख्य कारण भारत में अनुकूल मैक्रो परिस्थितियों का एक अद्वितीय संयोग था: महंगाई रिकॉर्ड निम्न स्तर पर थी, अक्टूबर 2025 में CPI महंगाई लगभग 0.25 प्रतिशत थी, जो RBI के 4 प्रतिशत लक्ष्य और यहां तक कि 2 प्रतिशत के निचले बैंड से भी काफी नीचे गिर गई; साथ ही, GDP वृद्धि असाधारण रूप से मजबूत थी, Q2 FY26 में 8.2 प्रतिशत की वृद्धि दर्ज की गई, जो छह तिमाहियों में सबसे तेज गति थी; और अंत में, क्रेडिट मांग को एक प्रोत्साहन की आवश्यकता थी, क्योंकि खुदरा और MSME क्रेडिट वृद्धि अपेक्षा से कम रही, जिससे उधारी गतिविधि को पुनर्जीवित करने में एक छोटे दर कट को महत्वपूर्ण बना दिया।
आरबीआई ने अब क्यों कार्रवाई की?
जब महंगाई लक्ष्य से बहुत नीचे होती है और विकास की गति मजबूत होती है, तो दरों को कम करने की लागत बहुत कम हो जाती है। इसके अलावा, वास्तविक ब्याज दरें (ब्याज दर माइनस महंगाई) बहुत अधिक थीं, जो उधारी और निजी निवेश को हतोत्साहित कर सकती हैं। 25-बेसिस प्वाइंट की कटौती उधारी की लागत को थोड़ा कम करती है, MSMEs और घर खरीदारों का समर्थन करती है, रियल एस्टेट और ऑटो जैसे दर-संवेदनशील क्षेत्रों को बढ़ावा देती है और संकेत देती है कि RBI विकास स्थिरता के प्रति प्रतिबद्ध है जबकि महंगाई को नियंत्रित कर रहा है। RBI का संदेश स्पष्ट था: यह एक बीमा कटौती है, न कि आक्रामक ढील चक्र की शुरुआत।
यूएस फेडरल रिजर्व कट: 2025 में तीसरी सीधी ब्याज दर कटौती
आरबीआई की कार्रवाई के कुछ ही दिनों बाद, अमेरिकी फेडरल रिजर्व ने संघीय फंड दर को 3.50 प्रतिशत–3.75 प्रतिशत के लक्ष्य रेंज में घटा दिया, जो सितंबर और अक्टूबर में समान कदमों के बाद इसका तीसरा लगातार कट था। यह निर्णय मुख्य रूप से कमजोर श्रम बाजार संकेतकों द्वारा प्रेरित था, जिसमें धीमी नौकरी वृद्धि और बढ़ती बेरोजगारी शामिल थी, और इसे एक सरकारी बंद के कारण जटिल किया गया जिसने आधिकारिक आर्थिक डेटा में देरी की। जबकि महंगाई लक्ष्य से ऊपर बनी रही, यह देखा गया कि यह वांछित स्तर की ओर बढ़ रही है। हालांकि दिसंबर की दर में कटौती को बाजारों द्वारा व्यापक रूप से अपेक्षित किया गया था, फेड की साथ में दी गई घोषणा ने एक उल्लेखनीय सतर्क स्वर अपनाया, जो भविष्य की दर में कटौती की धीमी गति की अपेक्षाओं का संकेत दे रहा था।
यह सुझाव देता है कि फेडरल रिजर्व का आगे का रास्ता सतर्कता और आंतरिक भिन्नता से परिभाषित है। अधिकारियों ने 2026 में केवल एक अतिरिक्त ब्याज दर में कटौती की अपेक्षा का संकेत दिया, जो एक धीमी और मापी गई ढील चक्र को दर्शाता है। यह सतर्क दृष्टिकोण फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) के भीतर बढ़ती विभाजन से और भी स्पष्ट होता है, जो तीन असहमति के द्वारा प्रमाणित है—2019 के बाद का सबसे उच्च स्तर—जो उचित नीति कार्रवाई पर महत्वपूर्ण असहमति को दर्शाता है। अंततः, फेड ने जल्दी मौद्रिक नीति को ढीला करने से बचने की इच्छा व्यक्त की, भले ही श्रम बाजार के डेटा में कमजोरी का सामना करना पड़े। सामूहिक रूप से, ये बिंदु सुझाव देते हैं कि जबकि फेड ने अपने ढील चक्र की शुरुआत की है, यह बहुत संभव है कि यह जल्द ही रुक जाए ताकि आने वाले मुद्रास्फीति और रोजगार डेटा का पूरी तरह से मूल्यांकन किया जा सके, इससे पहले कि आगे की कटौतियों के लिए प्रतिबद्ध हो।
ये दो निर्णय एक साथ क्यों महत्वपूर्ण हैं
कई वर्षों में पहली बार, अमेरिका और भारत की मौद्रिक नीति चक्र एक ही दिशा में आसान बनाने की ओर बढ़ रहे हैं। इससे वैश्विक बाजारों में शक्तिशाली प्रभाव पड़ता है।
एक नरम डॉलर → भारत के लिए राहत
अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर में कटौती आमतौर पर डॉलर को कमजोर करती है और दिसंबर में की गई कटौती ने विशेष रूप से भारतीय अर्थव्यवस्था के लिए कई अनुकूल परिणाम प्रदान किए। इसके परिणामस्वरूप डॉलर की कमजोरी एक मजबूत रुपये का समर्थन करती है, जो बदले में, डॉलर-निर्धारित वस्तुओं को सस्ता बनाकर भारत के कुल आयात बिल को कम करने में मदद करती है। यह प्रभाव विशेष रूप से वस्तुओं के लिए महत्वपूर्ण है, जो कच्चे तेल के आयात की लागत को कम करने में योगदान करती है। इसके अलावा, एक मजबूत रुपया भारत के विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव को कम करता है, क्योंकि यह मुद्रा को स्थिर करने के लिए केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप की आवश्यकता को न्यूनतम करता है। रुपये की अधिक स्थिरता आयातित महंगाई को भी नियंत्रित करने में मदद करती है, क्योंकि सस्ते आयात घरेलू अर्थव्यवस्था में कीमतों में वृद्धि को धीमा करते हैं, अंततः भारतीय रिजर्व बैंक (आरबीआई) को विकास का समर्थन करने के लिए एक अनुकूल मौद्रिक नीति बनाए रखने के लिए अतिरिक्त अवसर प्रदान करते हैं।
विदेशी पोर्टफोलियो निवेश में संभावित वृद्धि
जब अमेरिका के यील्ड गिरते हैं, तो वैश्विक निवेशक उभरते बाजारों में बेहतर रिटर्न की तलाश करते हैं। भारत, जो मजबूत जीडीपी वृद्धि, स्थिर राजनीतिक परिदृश्य और दुनिया में सबसे अधिक घरेलू एसआईपी प्रवाह के साथ है, विदेशी पूंजी के लिए एक स्वाभाविक चुम्बक बन जाता है। जिन क्षेत्रों को लाभ होने की संभावना है: बैंक और वित्तीय, बुनियादी ढांचा, रियल एस्टेट, धातु और उपभोग खेल।
दुनिया भर में उधारी की लागत कम
फेड और आरबीआई दोनों द्वारा दरों में कटौती के साथ, वैश्विक उधारी लागत में कमी आनी शुरू होती है, कॉर्पोरेट पूंजीगत व्यय अधिक आकर्षक हो जाता है, आवास की मांग मजबूत होती है और बांड यील्ड और भी नरम हो सकती है। भारत के दर-संवेदनशील क्षेत्र जैसे ऑटो, रियल एस्टेट और एनबीएफसी सबसे अधिक लाभान्वित होंगे।
क्या आरबीआई फिर से कटौती करेगा अब जब फेड ने कटौती की है?
अब एक बड़ा सवाल है: क्या फेड की तीसरी कटौती आरबीआई की और अधिक दर कटौती की संभावना को बढ़ाती है?
भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) एक और ब्याज दर में कटौती पर विचार कर सकता है यदि घरेलू और वैश्विक आर्थिक परिस्थितियों का एक विशिष्ट सेट मेल खाता है: महंगाई 2 प्रतिशत के निशान के नीचे रहती है, देश की विकास गति धीरे-धीरे धीमी होती है, रुपया अमेरिकी डॉलर के मुकाबले स्थिर रहता है और वैश्विक आर्थिक जोखिम बढ़ने लगते हैं। हालांकि, RBI ने स्पष्ट किया है कि वह फेडरल रिजर्व के नेतृत्व का अंधाधुंध पालन नहीं करेगा, क्योंकि भारत का आर्थिक चक्र अमेरिका से भिन्न है। जबकि अमेरिका मुख्य रूप से कमजोर श्रम बाजार से निपटने के लिए ब्याज दरें घटा रहा है, भारत की नरमी मूल रूप से असामान्य रूप से कम घरेलू महंगाई द्वारा संचालित है। परिणामस्वरूप, RBI की नीति आंतरिक जोखिमों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील बनी हुई है; यदि खाद्य या वस्तु मूल्य झटकों के कारण महंगाई बढ़ती है, तो RBI अपने नरमी चक्र को रोकने के लिए तैयार है, बजाय इसके कि वह स्वचालित रूप से फेड के कार्यों का अनुकरण करे।
भारत में निवेशकों के लिए इसका क्या अर्थ है
दर कटौती और मजबूत जीडीपी वृद्धि का मिश्रण भारतीय शेयरों के लिए एक आदर्श समर्थन बनाता है, विशेष रूप से बैंकों, एनबीएफसी, रियल्टी, ऑटो, पूंजी वस्तुओं और उपभोग जैसे क्षेत्रों को लाभ पहुंचाता है। बांड बाजार में, कम दरें संभवतः उच्च बांड कीमतों की ओर ले जाएंगी, जिससे दीर्घकालिक ऋण फंड के लिए यह एक अच्छा समय बनता है। मुद्रा के लिए, रुपये की अल्पकालिक मजबूती की उम्मीद है, हालांकि आरबीआई अत्यधिक मूल्य वृद्धि को रोकने के लिए सक्रिय रूप से काम करेगा। यह वातावरण उधारकर्ताओं को भी लाभ पहुंचाएगा, क्योंकि होम लोन और कार लोन की ईएमआई में थोड़ी गिरावट आ सकती है, लेकिन यह बचतकर्ताओं के लिए हानिकारक होगा, जिन्हें एफडी दरों के गिरने की उम्मीद करनी चाहिए।
बड़ी रणनीतिक तस्वीर
यह लगभग एक दशक में पहली बार है जब अमेरिका में महंगाई गिर रही है, भारत की महंगाई लगभग शून्य के करीब है, वैश्विक विकास धीमा हो रहा है और दोनों केंद्रीय बैंक आसान नीति की ओर बढ़ रहे हैं। यह एक वैश्विक मौद्रिक परिवर्तन का संकेत देता है, जो 2015-2016 के बहुत समान है, जब समन्वित वैश्विक आसान नीति ने उभरते बाजारों में कई वर्षों तक बुल रन को प्रेरित किया। भारत, जो दुनिया की सबसे तेज जीडीपी वृद्धि, सबसे तेजी से बढ़ता हुआ शेयर बाजार, तेजी से बढ़ते एसआईपी प्रवाह और मजबूत घरेलू खपत के साथ है, एक प्रमुख लाभार्थी हो सकता है।
निष्कर्ष
फेड और आरबीआई द्वारा दिसंबर में किए गए कदम एक अधिक अनुकूल वैश्विक तरलता चरण की शुरुआत को चिह्नित करते हैं। भारत के लिए, यह एक अद्वितीय अनुकूल सेटअप है: अल्ट्रा-लो मुद्रास्फीति, मजबूत जीडीपी वृद्धि, बढ़ती घरेलू तरलता (एसआईपी), नरम डॉलर, सस्ते उधारी के खर्च और मजबूत कॉर्पोरेट आय की दृष्टि।
जबकि दोनों केंद्रीय बैंकों ने सतर्कता का संकेत दिया, दिशा स्पष्ट है: हम वैश्विक स्तर पर एक नरम easing चक्र में प्रवेश कर रहे हैं और भारत इसे ताकत के एक स्थिति से प्रवेश कर रहा है। निवेशकों के लिए संदेश सरल है: निवेशित रहें, विविधित रहें और भारत जैसे तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था में समन्वित ब्याज दर कटौती की शक्ति को कम न आंकें।
अस्वीकृति: यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।
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