कैश फ्लोज़ क्यों विकास से अधिक महत्वपूर्ण हैं

वर्षों से, विकास को व्यवसाय में सबसे महत्वपूर्ण उद्देश्य के रूप में देखा गया है। राजस्व विस्तार, बाजार हिस्सेदारी में वृद्धि और उपयोगकर्ता जोड़ना, ये मेट्रिक्स आय कॉल, निवेशक प्रस्तुतियों और मूल्यांकन मॉडलों में प्रमुखता से होते हैं। जो कंपनियाँ धीरे-धीरे बढ़ती हैं, उन्हें अक्सर स्थिर माना जाता है, जबकि जो विकास का पीछा करती हैं, उन्हें ध्यान और पूंजी से पुरस्कृत किया जाता है। लेकिन विकास के प्रति यह जुनून एक शांत सत्य को छुपाता है।

अधिकांश कंपनियों को जीवित रहने के लिए उच्च विकास की आवश्यकता नहीं होती। और कई को दीर्घकालिक शेयरधारक संपत्ति बनाने के लिए भी इसकी आवश्यकता नहीं होती। इसके बजाय, उन्हें विश्वसनीय नकद प्रवाह, पूंजी अनुशासन और आर्थिक प्रासंगिकता की आवश्यकता होती है।

आज के बाजार के माहौल में, जो उच्च ब्याज दरों, तंग तरलता और बढ़ती पूंजी तीव्रता द्वारा परिभाषित है, यह विचार कि विकास वैकल्पिक है, न केवल मान्य हो रहा है बल्कि तेजी से महत्वपूर्ण भी होता जा रहा है।

विकास की कथा: जब यह एक आवश्यकता बन गई

यह विश्वास कि विकास अनिवार्य है, एक अपेक्षाकृत हालिया घटना है। यह सस्ते पूंजी, सौम्य मुद्रास्फीति और वैश्विक मांग के विस्तार के लंबे समय के दौरान उभरा। जब पैसे की भरपूरता थी, व्यवसायों ने पैमाने की खोज में लाभप्रदता का बलिदान देने की अनुमति दी। जब तक भविष्य का विकास पर्याप्त बड़ा दिखाई देता था, तब तक हानियों को सहन किया जाता था।

यह मानसिकता विभिन्न क्षेत्रों में फैल गई। यहां तक कि परिपक्व उद्योगों ने भी विकास दिखाने के लिए दबाव महसूस किया, अक्सर अधिग्रहण, भौगोलिक विस्तार या आसन्न व्यवसायों में विविधीकरण के माध्यम से। कई मामलों में, विकास एक कथा की आवश्यकता बन गया, न कि एक आर्थिक आवश्यकता।

जो अक्सर अनदेखा किया गया वह एक सरल प्रश्न था: जब विकास धीमा होता है, लेकिन नकद प्रवाह मजबूत रहते हैं, तब क्या होता है?

नकद प्रवाह जीवित रहने का साधन है, विकास रणनीति है

आधारभूत स्तर पर, व्यवसाय नकद प्रवाह पर जीवित रहते हैं, न कि विकास दर पर। एक कंपनी जो स्थिर परिचालन नकद प्रवाह उत्पन्न करती है, वह:

• कर्मचारियों और आपूर्तिकर्ताओं को भुगतान कर सकती है
• ऋण को आराम से सेवा कर सकती है
• संपत्तियों और क्षमता को बनाए रख सकती है
• शेयरधारकों को पूंजी वापस कर सकती है
• आर्थिक मंदियों का सामना कर सकती है

विकास, इसके विपरीत, एक रणनीतिक विकल्प है। जब इसे सही लागत पर और स्वीकार्य रिटर्न पर किया जाता है, तो यह दीर्घकालिक मूल्य को बढ़ा सकता है। लेकिन यह जीवित रहने के लिए एक पूर्वापेक्षा नहीं है। कई परिपक्व व्यवसाय स्थिर मांग वाले वातावरण में काम करते हैं जहां विकास के अवसर सीमित होते हैं। इससे उन्हें कमजोर व्यवसाय नहीं बनाता। वास्तव में, यह अक्सर उन्हें अधिक पूर्वानुमानित, अधिक लचीला और अधिक पूंजी कुशल बनाता है।

परिपक्व व्यवसाय: स्थिर, स्थिर नहीं

परिपक्व व्यवसाय अक्सर गलत समझे जाते हैं। उन्हें पूर्व-विकास, पुरानी अर्थव्यवस्था, या उबाऊ के रूप में लेबल किया जाता है जैसे कि तेज विस्तार की अनुपस्थिति गिरावट का संकेत देती है। वास्तव में, परिपक्वता अक्सर उन तेज़ी से बढ़ने वाली कंपनियों की कमी वाले लाभ लाती है: मूल्य निर्धारण शक्ति, स्थापित ग्राहक संबंध, परिचालन लाभ और पूर्वानुमानित मांग।

ऐसे व्यवसाय आमतौर पर उन क्षेत्रों में काम करते हैं जहां प्रतिस्थापन मांग, विनियमन, या अवसंरचना की निर्भरता स्थिरता पैदा करती है। उनके नकद प्रवाह तेजी से नहीं बढ़ सकते, लेकिन वे टिकाऊ होते हैं।

निवेशकों के लिए, टिकाऊपन महत्वपूर्ण है। विशेष रूप से अनिश्चित वातावरण में, एक व्यवसाय जो आक्रामक विस्तार पर निर्भर किए बिना लगातार नकद उत्पन्न कर सकता है, अक्सर उच्च स्तर की विश्वास का हकदार होता है।

विकास के जुनून की छिपी लागत

किसी भी कीमत पर विकास का पीछा करना चुपचाप मूल्य को नष्ट कर सकता है। विकास अक्सर पूंजी की आवश्यकता होती है, चाहे वह पूंजीगत व्यय, अधिग्रहण, विपणन खर्च या कार्यशील पूंजी विस्तार के माध्यम से हो। यदि इस अतिरिक्त पूंजी पर रिटर्न कम है, तो विकास घटक बन जाता है न कि वृद्धि। अस्वस्थ विकास के सामान्य लक्षणों में शामिल हैं:

• उपयोग की गई पूंजी पर घटता रिटर्न
• विस्तार को वित्तपोषित करने के लिए बढ़ती लीवरेज
• राजस्व वृद्धि द्वारा छिपी हुई मार्जिन संकुचन
• बार-बार शेयरधारिता का पतला होना
• बढ़ती परिचालन जटिलता

ऐसे मामलों में, विकास अल्पकालिक में प्रभावशाली लग सकता है लेकिन पूरे चक्र में व्यवसाय को कमजोर छोड़ देता है। बाजार इस व्यापार-ऑफ को तेजी से पहचान रहे हैं। नकद प्रवाह के बिना विकास अब स्वचालित रूप से पुरस्कृत नहीं किया जा रहा है।

क्यों विकास एक पूंजी-सीमित दुनिया में कम महत्वपूर्ण है

मैक्रो वातावरण ने महत्वपूर्ण रूप से बदलाव किया है। ब्याज दरें पिछले दशक के अधिकांश समय की तुलना में संरचनात्मक रूप से अधिक हैं। पूंजी अधिक चयनात्मक है। निवेशक लाभप्रदता पर दृश्यता की मांग करते हैं, केवल संभावनाओं पर नहीं। साथ ही, आर्थिक विकास के नए क्षेत्रों, विनिर्माण, ऊर्जा संक्रमण और डेटा केंद्रों को महत्वपूर्ण अग्रिम निवेश की आवश्यकता होती है।

इस संदर्भ में, व्यवसाय जो आंतरिक नकद प्रवाह के माध्यम से संचालन को स्व-वित्तपोषित कर सकते हैं, उन्हें स्पष्ट लाभ होता है। वे बाहरी पूंजी पर कम निर्भर होते हैं, तंग वित्तीय स्थितियों के प्रति कम संवेदनशील होते हैं और अपनी रणनीतिक विकल्पों में अधिक लचीले होते हैं। विकास जो आंतरिक रूप से वित्तपोषित नहीं किया जा सकता, वह एक जोखिम बन जाता है न कि एक गुण।

जब कोई विकास वास्तव में आदर्श होता है

ऐसे कई परिदृश्य हैं जहां शून्य या कम विकास केवल स्वीकार्य नहीं बल्कि आदर्श होता है। संतृप्त बाजारों में काम करने वाले व्यवसायों के लिए, आक्रामक विस्तार केवल मूल्य प्रतिस्पर्धा और मार्जिन क्षति की ओर ले जा सकता है। ऐसे मामलों में, दक्षता, लागत नियंत्रण और पूंजी वापसी पर ध्यान केंद्रित करना शेयरधारकों के लिए बेहतर परिणाम उत्पन्न कर सकता है। स्थिर नकद प्रवाह प्रबंधन को अनुमति देते हैं:

• संचालन को अनुकूलित करें
• बैलेंस शीट को मजबूत करें
• लाभांश या शेयर बायबैक बढ़ाएं
• व्यापक रूप से नहीं, बल्कि चयनात्मक रूप से निवेश करें

यह दृष्टिकोण रोमांच की कमी हो सकती है, लेकिन यह समय के साथ चुपचाप बढ़ता है।

निवेशक दृष्टिकोण: सफलता कैसी दिखती है, इस पर पुनर्विचार करना

निवेशकों के लिए, यह विचार कि विकास वैकल्पिक है, मानसिकता में बदलाव की आवश्यकता है। “यह कंपनी कितनी तेजी से बढ़ रही है?” पूछने के बजाय, एक अधिक प्रासंगिक प्रश्न है “यह कंपनी राजस्व को नकद में कितनी अच्छी तरह परिवर्तित करती है और उस नकद के साथ क्या करती है?”

एक व्यवसाय जो 3-5% की दर से बढ़ता है, उच्च नकद रूपांतरण और अनुशासित पूंजी आवंटन के साथ, एक व्यवसाय को पीछे छोड़ सकता है जो 15% की दर से बढ़ता है लेकिन पूंजी का उपभोग करता है और कमजोर रिटर्न देता है। लंबे समय में, पूंजी पर रिटर्न और मुक्त नकद प्रवाह शीर्षक विकास दरों की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण होते हैं।

विकास अभी भी महत्वपूर्ण है लेकिन सही शर्तों पर

इनमें से कोई भी यह नहीं बताता कि विकास अप्रासंगिक है। विकास एक शक्तिशाली मूल्य निर्माता हो सकता है जब यह:

• आंतरिक रूप से वित्तपोषित हो
• उच्च पूंजी पर रिटर्न पर निष्पादित हो
• मुख्य क्षमताओं के साथ संरेखित हो
• चक्र के भीतर सही समय पर हो

समस्या तब उत्पन्न होती है जब विकास एक उद्देश्य बन जाता है न कि आर्थिक मूल्य को बढ़ाने का एक साधन। बाजार अब केवल महत्वाकांक्षा के लिए प्रीमियम नहीं चुका रहा है। यह परिणामों के लिए भुगतान कर रहा है।

निष्कर्ष

अधिकांश कंपनियाँ इसलिए विफल नहीं होतीं क्योंकि वे बढ़ना बंद कर देती हैं। वे इसलिए विफल होती हैं क्योंकि वे नकद प्रवाह, पूंजी अनुशासन या बैलेंस शीट पर नियंत्रण खो देती हैं। अनिश्चितता और बढ़ती पूंजी लागत के इस वातावरण में, जो व्यवसाय स्थिरता को गति पर प्राथमिकता देते हैं, वे फिर से प्रासंगिकता प्राप्त कर रहे हैं। विकास अभी भी वांछनीय है, लेकिन यह अब अनिवार्य नहीं है।

निवेशकों के लिए, takeaway सरल लेकिन शक्तिशाली है: विकास को ताकत के साथ भ्रमित न करें। कभी-कभी, बिना विकास के जीवित रहने की क्षमता सभी का सबसे मजबूत संकेत होती है।

अस्वीकृति: यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।