फेडने दुसऱ्यांदा व्याजदरात कपात केली: याचा भारतावर काय परिणाम होईल आणि आरबीआयही असाच निर्णय घेईल का?

फेडकडून सलग दुसऱ्यांदा व्याजदरात कपात

अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हने 29 ऑक्टोबर 2025 रोजी झालेल्या बैठकीत आपल्या बेंचमार्क व्याजदरात 25 बेसिस पॉइंट्सची कपात केली, ज्यामुळे फेडरल फंड्सचे लक्ष्य श्रेणी 3.75 टक्क्यांवरून 4.00 टक्क्यांपर्यंत खाली आणण्यात आली. ही सलग दुसरी धोरण बैठक आहे ज्यात दरकपात करण्यात आली आहे. हा निर्णय कमकुवत होत असलेल्या मजूर बाजारपेठेवर, सतत राहिलेल्या महागाईच्या चिंतेवर आणि अमेरिकन सरकारच्या शटडाउनमुळे निर्माण झालेल्या कार्यकारी अडचणींवर फेडची बदलती प्रतिक्रिया दर्शवतो, ज्यामुळे महत्त्वाच्या आर्थिक आकडेवारीच्या प्रकाशनात विलंब झाला आहे.

एफओएमसीने 10–2 मतांनी व्याजदर कपातीच्या बाजूने मतदान केले, ज्यामध्ये असहमतीने समितीतील मतभेद स्पष्ट झाले. काही अधिकाऱ्यांना अधिक मोठी कपात अपेक्षित होती, तर काहींनी दर स्थिर ठेवण्याचे मत मांडले. हा निर्णय फेडचे लक्ष आता 2 टक्क्यांच्या महागाईच्या लक्ष्यापेक्षा अधिक असलेल्या महागाईकडे दुर्लक्ष करून रोजगाराशी संबंधित जोखमींना तोंड देण्याकडे वळल्याचे सूचित करतो. फेडचे अध्यक्ष जेरोम पॉवेल यांनी नमूद केले की भविष्यातील दरांमधील बदल हे येणाऱ्या आर्थिक आकडेवारीवर मोठ्या प्रमाणात अवलंबून असतील, कारण सध्याच्या आर्थिक परिस्थितीत अनिश्चितता अद्यापही मोठ्या प्रमाणात आहे.

दरकपातीमागील मुख्य कारण म्हणजे वर्षाच्या सुरुवातीपासून रोजगार वाढीच्या गतीत झालेली मंदी आणि बेरोजगारीत झालेली किरकोळ वाढ. मागील काही महिन्यांत महागाईत वाढ झाली असली तरी सप्टेंबरच्या सीपीआय आकडेवारीत ती अपेक्षेपेक्षा कमी नोंदली गेली. सुरू असलेल्या सरकारी शटडाउनमुळे अधिकृत मजूर बाजाराशी संबंधित आकडेवारी मिळण्यात अडथळे निर्माण झाले आहेत, ज्यामुळे धोरणकर्त्यांना खाजगी क्षेत्रातील निर्देशकांवर अवलंबून राहावे लागत आहे — आणि हे निर्देशक देखील रोजगार निर्मितीतील कमकुवत गतीकडे निर्देश करतात.

वित्तीय बाजारांनी या निर्णयावर मर्यादित पण सकारात्मक प्रतिक्रिया दिली. घोषणेनंतर अमेरिकन बाँड यिल्ड्स प्रामुख्याने स्थिर राहिल्या, कारण गुंतवणूकदार फेडच्या आगामी व्याजदर धोरणाबाबत अधिक स्पष्टतेची वाट पाहत होते. या दरकपातीमुळे व्यवसाय आणि ग्राहकांसाठी कर्ज घेण्याचा खर्च हळूहळू कमी होण्याची अपेक्षा आहे, तर गृहनिर्माण कर्जाच्या दरांमध्ये आधीच किंचित घट झाली आहे. समितीने यासोबतच 1 डिसेंबर 2025 पासून सिक्युरिटीज होल्डिंग्समधील कपात थांबवण्याची घोषणा केली, ज्यामुळे पुढील काळात अधिक अनुकूल मौद्रिक धोरणाचा संकेत मिळतो.

लवकरच आणखी दरकपातीची अपेक्षा करू नका

सलग दोन वेळा दरकपात करूनही, फेडरल रिझर्व्हने निकट भविष्यात आणखी दरकपातीच्या अपेक्षांमध्ये लक्षणीय कपात केली आहे. अध्यक्ष जेरोम पॉवेल यांनी स्पष्ट केले की डिसेंबरमधील दरकपात “आधीच निश्चित नाही, तर त्यापासून खूप दूर आहे,” आणि पुढील निर्णय हे पूर्णपणे आर्थिक आकडेवारीवर अवलंबून असतील. सुरुवातीला बाजाराने आणखी सैल धोरणाची उच्च शक्यता गृहित धरली होती, परंतु पॉवेल यांच्या सावध भाष्यामुळे त्या अपेक्षा बऱ्याच प्रमाणात थंडावल्या आहेत.

एफओएमसीमध्ये अजूनही मतभेद कायम आहेत. सप्टेंबरच्या “डॉट प्लॉट” मध्ये 2025 च्या अखेरीस आणखी दोन दरकपातींची मध्यमान अपेक्षा दर्शवण्यात आली होती, मात्र वैयक्तिक अंदाजांमध्ये मोठी तफावत होती. ही अंतर्गत असहमती आर्थिक दृष्टीकोनाभोवती असलेल्या व्यापक अनिश्चिततेचे प्रतिबिंब आहे — विशेषतः जेव्हा फेडरल शटडाउनमुळे महत्त्वाच्या सरकारी आर्थिक आकडेवारीचे प्रकाशन बाधित झाले आहे.

विश्लेषकांच्या एकमतामध्ये आता बदल झाला आहे. गोल्डमन सॅक्ससारख्या प्रमुख संस्थांना अपेक्षा आहे की फेड 2025 च्या उर्वरित काळात दर स्थिर ठेवेल आणि जर महागाईत आणखी शिथिलता दिसली, तर 2026 च्या सुरुवातीला पुनर्मूल्यांकन केले जाईल. आता मूलभूत अंदाज डिसेंबरमधील दरकपातीचा विचार करत नाही, तर फेड रोजगार, महागाई आणि आर्थिक वाढ यासंबंधी येणाऱ्या आकडेवारीवर लक्ष ठेवत अधिक संयमी दृष्टिकोन स्वीकारेल, असे सूचित करतो.

फेडच्या दरकपातीचा भारतावर काय परिणाम होईल

ChatGPT said: अमेरिकन फेडरल रिझर्व्हच्या व्याजदर कपातीचा भारतावर अनेक स्तरांवर लक्षणीय परिणाम होईल — भांडवली प्रवाह, चलनातील चढउतार, चलनविषयक धोरण आणि विविध क्षेत्रांच्या कामगिरीवर.

ChatGPT said: विदेशी गुंतवणूक आणि बाजारावर परिणाम:

फेडच्या सैल मौद्रिक धोरणामुळे साधारणपणे जागतिक तरलता स्वस्त होते आणि अमेरिकन डॉलर कमकुवत होतो, ज्यामुळे भारतासारखे उदयोन्मुख बाजार विदेशी गुंतवणूकदारांसाठी अधिक आकर्षक ठरतात. भारतीय शेअर बाजारात इक्विटी आणि बाँड्समध्ये परकीय पोर्टफोलिओ गुंतवणुकीचा (FPI) प्रवाह वाढण्याची अपेक्षा आहे. अमेरिकेतील कमी व्याजदर उदयोन्मुख बाजारात गुंतवणुकीची संधी-खर्च (opportunity cost) कमी करतात, ज्यामुळे भारतीय मालमत्तांमध्ये नवीन भांडवल येण्याची शक्यता निर्माण होते.

रुपया आणि चलनातील हालचाल:

ChatGPT said: फेडच्या दरकपातीमुळे कमजोर झालेला डॉलर भारतीय रुपयाच्या मूल्यात वाढ करण्यास मदत करतो, ज्यामुळे आयात स्वस्त होते — विशेषतः भारताच्या मोठ्या प्रमाणातील कच्च्या तेलाच्या आयात लक्षात घेता हे फायदेशीर ठरते. मात्र, मजबूत रुपयामुळे भारतीय निर्यातीचे दर आंतरराष्ट्रीय बाजारपेठेत तुलनेने जास्त होतात, ज्यामुळे निर्यात-आधारित क्षेत्रांना आव्हाने निर्माण होऊ शकतात. भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) सहसा रुपयातील अतिअस्थिरता नियंत्रित करण्यासाठी हस्तक्षेप करते, जेणेकरून चलन स्थैर्य राखले जाईल आणि आवश्यक तेवढी हळूहळू समायोजन प्रक्रिया सुरू राहील.

क्षेत्रनिहाय परिणाम:

ChatGPT said: कमी अमेरिकन व्याजदर आणि परकीय गुंतवणूकदारांच्या वाढत्या रसामुळे पायाभूत सुविधा, धातू, रिअल इस्टेट आणि वित्तीय क्षेत्रांसारख्या विभागांना फायदा होण्याची अपेक्षा आहे, कारण त्यामुळे भांडवलाची उपलब्धता वाढेल आणि कर्ज घेण्याचा खर्च कमी होईल. मात्र, आयटी, औषधनिर्मिती आणि वस्त्रउद्योगासारख्या निर्यात-आधारित क्षेत्रांना रुपयाच्या वाढत्या मूल्यातून अडथळे येऊ शकतात, कारण त्यामुळे त्यांच्या उत्पादनांचे दर परकीय चलनाच्या तुलनेत जास्त होतात.

आरबीआयही दरकपात करेल का?

भारतीय रिझर्व्ह बँक (RBI) डिसेंबर 2025 मध्ये होणाऱ्या आगामी धोरणात्मक बैठकीत व्याजदर कपातीचा विचार करेल, अशी व्यापक अपेक्षा आहे. अलीकडे आरबीआयने सावध भूमिका घेतली आहे — वर्षाच्या सुरुवातीला 100 बेसिस पॉईंट्सची कपात केल्यानंतर ऑगस्ट आणि सप्टेंबर या दोन्ही महिन्यांत दर 5.50 टक्क्यांवर स्थिर ठेवले. तथापि, फेडच्या सैल धोरणामुळे आरबीआयला कारवाई करण्यासाठी अतिरिक्त वाव मिळाला आहे.

आरबीआयकडून दरकपात होण्याच्या शक्यतेस अनेक घटक पाठबळ देतात. देशांतर्गत महागाई आरबीआयच्या 4 टक्क्यांच्या लक्ष्यापेक्षा खूपच कमी राहिली आहे, तर FY26 साठी हेडलाईन सीपीआय केवळ 3.1 टक्के राहील असा अंदाज आहे, ज्यामुळे धोरणात्मक सवलतीसाठी पुरेशी जागा उपलब्ध आहे. जीडीपी वाढ सध्या अंदाजे 6.5 टक्क्यांवर स्थिर आहे, परंतु अमेरिकेच्या टॅरिफ्स आणि कमकुवत जागतिक मागणीसारख्या बाह्य अडथळ्यांमुळे घसरणीचा धोका आहे. आधीच्या दरकपाती आणि तरलतेच्या उपायांचा परिणाम अजूनही आर्थिक व्यवस्थेत हळूहळू झिरपत आहे, पण कर्जवाढ मंदावलेली दिसते — विशेषतः किरकोळ (retail) आणि एमएसएमई क्षेत्रांमध्ये.

बाजारातील तज्ज्ञांचे मत आहे की आरबीआय डिसेंबरमध्ये एक “इन्शुरन्स स्वरूपाची” दरकपात करू शकते, ज्यामुळे जागतिक व्यापारातील अनिश्चितता आणि भू-राजकीय तणाव यांसारख्या बाह्य धक्क्यांपासून अर्थव्यवस्थेला संरक्षण मिळेल. ही कपात शक्यतो 25 बेसिस पॉईंट्सची असेल, ज्यामुळे रेपो दर 5.25 टक्क्यांवर येईल. मात्र, हा निर्णय मोठ्या प्रमाणात येणाऱ्या आकडेवारीवर अवलंबून असेल — विशेषतः महागाई, वाढीची गती आणि बदलत असलेले जागतिक वातावरण, तसेच अमेरिका–भारत व्यापार चर्चा आणि चलन स्थैर्याशी संबंधित घडामोडींवर.

आरबीआय गव्हर्नर यांच्या मागील वक्तव्यांमधून हे स्पष्ट झाले आहे की सध्या बँक “नरम भूमिकेसह विराम” घेत आहे, परंतु परिस्थिती अनुकूल झाल्यास दरकपातीचा चक्र पुन्हा सुरू करण्यास तयार आहे. केंद्रीय बँकेचे उद्दिष्ट कर्जप्रवाह पुन्हा वाढवणे, देशांतर्गत आर्थिक वाढीस आधार देणे आणि महागाईला अनावश्यक धोका न निर्माण करता जागतिक घटकांचे व्यवस्थापन करणे हे आहे. अमेरिकन फेडने जागतिक मौद्रिक सैलपणाचा पाया तयार केला आहे आणि देशांतर्गत परिस्थितीही अनुकूल असल्यामुळे डिसेंबरमध्ये आरबीआयकडून दरकपात होण्याची शक्यता जास्त आहे, जरी ती निश्चित नाही. धोरणकर्ते विकासाला चालना देणे आणि महागाईवर नियंत्रण ठेवणे या दोन्ही गोष्टींमध्ये संतुलन राखत, जागतिक मौद्रिक धोरणातील बदल आणि देशांतर्गत आर्थिक निर्देशकांकडून संकेत घेत अंतिम निर्णय घेतील.​