आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत का एक मौलिक सिद्धांत यह है कि सच्ची विविधता केवल विभिन्न संपत्तियों के स्वामित्व से नहीं, बल्कि विभिन्न बाजार स्थितियों के तहत अलग-अलग व्यवहार करने वाली संपत्तियों के स्वामित्व से प्राप्त होती है। उद्देश्य यह है कि एक ऐसा पोर्टफोलियो बनाया जाए जहाँ एक भाग की कमजोरी दूसरे भाग की ताकत से संतुलित हो, जिससे दीर्घकालिक धन सृजन के लिए एक सुगम और अधिक लचीला मार्ग बने।
वर्तमान अव-कोरिलेशन अवसर
भारतीय निवेशकों के लिए इस सिद्धांत का लाभ उठाने का एक ऐतिहासिक रूप से महत्वपूर्ण अवसर अब मौजूद है। महत्वपूर्ण रूप से, "भारत और अमेरिका के शेयर बाजार का सहसंबंध इस 20 साल के निम्न स्तर पर है।" दो प्रमुख बाजारों के बीच तालमेल की इस टूटने से विविधता के लिए एक शक्तिशाली वातावरण बनता है। यह अव-कोरिलेशन वैश्विक प्रणाली में एक दोष नहीं है, बल्कि पोर्टफोलियो प्रबंधक के लिए इसकी सबसे बड़ी ताकत है।
यदि सभी वैश्विक बाजार एक साथ बढ़ते और गिरते, तो विविधता बेकार होती और एक में गिरावट सभी के लिए "आपदा" बन जाती। तथ्य यह है कि विभिन्न बाजार विभिन्न समय पर अच्छा प्रदर्शन करते हैं, यही वह बात है जो एक वैश्विक संपत्ति आवंटन रणनीति को अस्थिरता को कम करने और जोखिम-समायोजित रिटर्न को सुधारने की अनुमति देती है।
शैक्षणिक आधार
यह कोई नया या अटकलों पर आधारित सिद्धांत नहीं है। यह रणनीति दशकों के वित्तीय सिद्धांत द्वारा मान्य है, विशेष रूप से अर्थशास्त्री हैरी मार्कोविट्ज़ के नोबेल पुरस्कार विजेता कार्य द्वारा। एक महत्वपूर्ण 1952 के पेपर में, मार्कोविट्ज़ ने आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत के लिए गणितीय और सैद्धांतिक ढांचा स्थापित किया, यह साबित करते हुए कि सबसे कुशल पोर्टफोलियो "कम सहसंबंध संपत्तियों" के माध्यम से बनाए जाते हैं।
एक व्यावहारिक कम-कोरिलेशन पोर्टफोलियो
आज के भारतीय निवेशक के लिए, इस समय-परीक्षित सिद्धांत को लागू करना एक लचीला, विविध पोर्टफोलियो बनाने के लिए संपत्तियों के एक विशिष्ट संयोजन की ओर इशारा करता है। तीन प्रमुख कम-कोरिलेशन संपत्ति संयोजन हैं:
- भारतीय शेयर & अमेरिकी शेयर: दोनों बाजारों के बीच ऐतिहासिक संबंधों के कमजोर होने के साथ, वे अब एक-दूसरे के लिए उत्कृष्ट विविधता लाभ प्रदान करते हैं।
- भारतीय शेयर & सोना: यह जोड़ी पारंपरिक रूप से एक उचित रूप से कम सहसंबंध प्रदर्शित करती है, जिसमें सोना अक्सर शेयर बाजार के तनाव के दौरान एक सुरक्षित स्थान के रूप में कार्य करता है।
- अमेरिकी शेयर & सोना/चांदी: इसी प्रकार, कीमती धातुएं अमेरिकी शेयरों के पोर्टफोलियो में एक मूल्यवान विविधता तत्व प्रदान करती हैं।
सैद्धांतिक रूप से, एक सोच-समझकर निर्मित पोर्टफोलियो जो भारतीय बाजार, अमेरिकी बाजार और कीमती धातुओं के प्रति एक्सपोजर को संयोजित करता है, "आदर्श" है। हालांकि, आज एक महत्वपूर्ण सामरिक विचार की आवश्यकता है: कीमती धातुएं वर्तमान में महंगी हैं। इसलिए, जबकि यह संरचना एक ठोस दीर्घकालिक लक्ष्य का प्रतिनिधित्व करती है, एक विवेकशील रणनीतिकार कीमती धातुओं के आवंटन को पूरी तरह से लागू करने से पहले एक अधिक अनुकूल मूल्यांकन की प्रतीक्षा करेगा।
कम-कोरिलेशन संपत्तियों के बीच विविधता क्यों महत्वपूर्ण है, यह स्थापित करने के बाद, अगला तार्किक कदम यह है कि कहाँ एक भारतीय निवेशक आज वैश्विक स्तर पर मूल्य और विकास के लिए विशिष्ट अवसर खोज सकता है।
निष्कर्षात्मक थिसिस: भविष्यवाणी से तैयारी तक
वैश्विक विविधता के लिए सामरिक अनिवार्यता यह नहीं है कि यह भविष्यवाणी करना कि अगला वर्ष कौन सा बाजार सबसे अच्छा प्रदर्शन करेगा। यह ऐसी भविष्यवाणियों की असंभवता को स्वीकार करने और "उचित पोर्टफोलियो आवंटन" के माध्यम से विभिन्न परिणामों के लिए तैयार रहने के बारे में है। सबूत यह सुझाव देते हैं कि भारतीय बाजार चरम मूल्यांकन और धीमी कमाई से संबंधित जोखिमों से भरा हुआ है, एक ऐसा गतिशीलता जहाँ मूल्य खोज को अटकलों के जुए ने बदल दिया है। इस बीच, वैश्विक बाजार मूल्य, विकास और मुद्रा हेजिंग में आकर्षक अवसर प्रदान करते हैं, जब क्रॉस-मार्केट सहसंबंध 20 साल के निम्न स्तर पर हैं।
एक ही, अधिक मूल्यांकित बाजार में केंद्रित रहना, इन शक्तिशाली विविधता लाभों की अनदेखी करना और पिछले चक्रों से एक अलग परिणाम की अपेक्षा करना एक रणनीति है जो, सीधे शब्दों में कहें, पागलपन के करीब है। एक विवेकशील निवेशक तैयारी करता है; वे भविष्यवाणी नहीं करते। तैयारी का समय अब है।
अस्वीकृति: यह लेख केवल सूचना के उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।
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