மிட்-கேப் வேகம் தற்காலிகமாக நிற்கிறது: 2025 இன் சரிவு அடுத்த உயர்விற்கான அடித்தளமா?

2021 முதல் 2025 வரை, இந்திய மிட்-கேப் பங்குகள் மொத்தமாக 270 சதவீதம் என்ற அதிசயமான வருமானத்தை வழங்கி, அதே காலகட்டத்தில் வெறும் 124 சதவீதம் மட்டுமே ஈட்டிய லார்ஜ்-கேப் பங்குகளை விட 2.1 மடங்கு அதிகமாக செயல்பட்டன. ஆனால், தொடர்ச்சியான வலுவான ஓட்டத்திற்குப் பிறகு, 2025 ஆம் ஆண்டில் இதுவரை மிட்-கேப் குறியீடுகள் லார்ஜ்-கேப் குறியீடுகளை சுமார் 2.2 சதவீதம் பின் தொடர்கின்றன. இதனால் ஒரு கேள்வி எழுகிறது — மிட்-கேப் வளர்ச்சியில் நம்பிக்கை கொண்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு இது நீண்டகால முதலீட்டு வாய்ப்பாக இருக்குமா?

பெரிய படம்: மிட்-கேப் பங்குகள் லார்ஜ்-கேப் பங்குகளை மிஞ்சிய ஓட்டம் (2021–2025)

கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில், இந்திய பங்குச் சந்தைகள் மிட்-கேப் பங்குகளில் குறிப்பிடத்தக்க உயர்வைக் கண்டுள்ளன, அவை லார்ஜ்-கேப் பங்குகளை விட மிகவும் வேகமாக முன்னேறியுள்ளன. நிப்டி மிட்-கேப் 150 குறியீடு சுமார் 228.4 சதவீதம் வருமானத்தை வழங்கியுள்ளது, அதேசமயம் நிப்டி 50 வெறும் 110.6 சதவீதம் மட்டுமே உயர்ந்தது — இது மிட்-கேப் வளர்ச்சி சுழற்சியின் வலிமையும் நீடித்த தன்மையும் வெளிப்படுத்துகிறது. மொத்த அடிப்படையில் பார்க்கும்போது, நிப்டி மிட்-கேப் 150 சுமார் 270 சதவீதம் வருமானத்தை உருவாக்கியுள்ள நிலையில், நிப்டி 50 சுமார் 124 சதவீதம் மட்டுமே வழங்கியுள்ளது — இதன் பொருள், மிட்-கேப் பங்குகள் லார்ஜ்-கேப் பங்குகளை விட இருமடங்குக்கும் மேலாக செயல்பட்டன என்பதாகும். இந்த வெளிப்படையான வித்தியாசம், வலுவான வருமான வளர்ச்சி, துறை சார்ந்த விரிவான பங்களிப்பு, மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் உறுதியான நம்பிக்கை ஆகியவற்றின் விளைவாக மிட்-கேப் பிரிவின் சிறந்த செயல்திறனை பிரதிபலிக்கிறது.​

ஆண்டுதோறும் வருமான ஒப்பீடு: நிப்டி 50 vs நிப்டி மிட்-கேப் 150 (2021–2025)

மொத்த வருமானம்: நிப்டி மிட்-கேப் 150 vs நிப்டி 50 (2021–2025)

சமீபத்திய மிட்-கேப் பங்குகளின் சிறந்த செயல்திறன், அவற்றை லார்ஜ்-கேப் பங்குகளுடன் ஒப்பிடும்போது வலுவாக நிலைநிறுத்திய கட்டமைப்பு மற்றும் சுற்றுச்சுழல் காரணிகளின் ஒருங்கிணைப்புக்கு காரணமாகும். மிட்-கேப் நிறுவனங்கள், கொரோனா பிந்தைய பொருளாதார வேகத்தை சிறப்பாகப் பயன்படுத்தி, தங்களின் செயற்பாட்டு நெகிழ்வுத்தன்மை மற்றும் துறை சார்ந்த பல்வேறு பங்களிப்புகள் மூலம் உற்பத்தி, மூலதன பொருட்கள், நிதி சேவைகள் மற்றும் நுகர்வோர் சார்ந்த பிரிவுகளில் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைப் பெற்றன. இதன் விளைவாக, அவை தங்களின் பெரிய இணைப்பாளர்களை விட உயர்ந்த லாப வளர்ச்சி மற்றும் வருமான வேகத்தை பதிவு செய்தன.

மேலும், வலுவான மியூச்சுவல் ஃபண்ட் முதலீடுகள் மற்றும் அதிகரித்த சில்லறை முதலீட்டாளர் பங்கேற்பு காரணமாக ஏற்பட்ட நிலையான உள்நாட்டு திரவத்தன்மை (liquidity) மதிப்பீடுகளை உறுதியாகத் தக்கவைத்தது. அடிப்படை அளவிலாகப் பார்த்தால், மிட்-கேப் பங்குகளின் ஒவ்வொரு பங்கிற்கான வருமானம் (EPS) மற்றும் வரி பிறகான லாப வளர்ச்சி (PAT) லார்ஜ்-கேப்புகளை விட வேகமாக உயர்ந்தது. பல நடுத்தர அளவிலான நிறுவனங்கள் இரட்டை இலக்கத்திற்கும் மேல் வருமான விரிவாக்கத்தை வெளிப்படுத்தியுள்ளன — இது மிட்-கேப் வளர்ச்சி சுழற்சியின் ஆழத்தையும் நிலைத்தன்மையையும் தெளிவாக வெளிப்படுத்துகிறது.

2025 சரிவின் உட்கூறு: என்ன மாறியது?

2025 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் பங்குச் சந்தை நிலைமை குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்தைக் கண்டது. இரண்டு ஆண்டுகளாக தொடர்ச்சியான வலுவான உயர்வுக்குப் பிறகு, மிட்-கேப் பங்குகள் ஒப்பீட்டளவில் பலவீனமான செயல்திறனைக் காணத் தொடங்கின. நிப்டி 50 இந்த ஆண்டில் இதுவரை சுமார் 6.3 சதவீதம் நிலையான வருமானத்தை வழங்கியுள்ள நிலையில், நிப்டி மிட்-கேப் 150 வெறும் 4.6 சதவீதம் மட்டுமே உயர்ந்தது; சில மிட்-கேப் ஃபண்டுகள் கூட எதிர்மறை வட்டாரத்துக்குள் தள்ளப்பட்டன. 2025 ஆம் ஆண்டிற்கான மிட்-கேப் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் சராசரி வருமானம் –2 சதவீதம் முதல் +4 சதவீதம் வரை மாறுபட்டது — இது லார்ஜ்-கேப்புகளின் நிலைத்தன்மை மற்றும் மிட்-கேப்புகளின் உயர்ந்த அலைச்சல் (volatility) ஆகியவற்றுக்கிடையிலான வித்தியாசம் அதிகரித்து வருவதை வெளிப்படுத்துகிறது.

அக்டோபர் 2025 நிலவரப்படி, நிப்டி மிட்-கேப் 150 குறியீடு, நிப்டி 50-ஐ ஒப்பிடும்போது சுமார் 52 சதவீதம் அதிகமான பி/இ (P/E) பிரீமியத்தில் விற்பனையாகி வந்தது — இது சந்தையில் அதிகப்படியான நம்பிக்கை நிலவுவதை குறிக்கும் ஒரு உயர்ந்த அளவாகும். இதன் விளைவாக, நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோக்களில் லாபப் பதிவு (profit-taking) செய்யத் தொடங்கினர். அதே நேரத்தில், அமெரிக்க டாலரின் வலிமை மற்றும் வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) தொடர்ச்சியான வெளியேற்றம் போன்ற சவாலான உலகளாவிய சூழ்நிலை உருவாகியது. இதனால் முதலீட்டாளர்கள் பாதுகாப்பான முதலீட்டு துறைகளுக்கு (flight to safety) மாறி, லார்ஜ்-கேப் மற்றும் தரமிக்க நிறுவன பங்குகளுக்கு தங்கள் முதலீடுகளை மாற்றத் தொடங்கினர்.

இந்த துறை மாற்றம் (sector rotation) வெறும் எச்சரிக்கை மனோபாவத்தை மட்டுமல்ல, அதிகரித்துள்ள உறுதிப்பாட்டின்மையின் மத்தியில் வருமானத் தெளிவு (earnings visibility) மற்றும் திரவத்தன்மை (liquidity) ஆகியவற்றிற்கான சந்தையின் விருப்பத்தையும் வெளிப்படுத்தியது. இதன் விளைவாக, 2025 ஆம் ஆண்டின் பெரும்பாலான காலத்தில் மிட்-கேப் பங்குகள் அழுத்தத்திற்குள் தொடர்ந்தன.

நிப்டி மிட்-கேப் 150 பி/இ (P/E) பிரீமியம் — நிப்டி 50-ஐ ஒப்பிடுகையில் (2021–2025)

Amid these headwinds, around 60 per cent of mid- and small-cap stocks traded below their 200-day moving averages in 2025, signifying broad-based selling.இந்த சவாலான சூழ்நிலைகளின் மத்தியில், 2025 ஆம் ஆண்டில் சுமார் 60 சதவீதம் மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் தங்களின் 200 நாள் சராசரி விலைக்கு (200-day moving average) கீழே விற்பனையாகின — இது சந்தையில் பரந்த அளவிலான விற்பனை அழுத்தத்தை (broad-based selling) சுட்டிக்காட்டுகிறது.

மதிப்பீட்டு மறுசீரமைப்பு: வாய்ப்பா அல்லது வலையா?

ஆனலிஸ்ட்களின் கருத்துப்படி, 2025 ஆம் ஆண்டின் மிட்-கேப் சரிவு என்பது ஒரு கட்டமைப்பு பலவீனம் அல்ல, மாறாக பல ஆண்டுகளாக ஏற்பட்ட அதிக அளவிலான லாப உயர்வுக்குப் பிறகு நிகழ்ந்த ஆரோக்கியமான மதிப்பீட்டு மறுசீரமைப்பாகும் (healthy valuation reset).

• வருமான வேகம் தொடர்கிறது: விலைச் சரிவின்போதும், மிட்-கேப் பங்குகளின் வருமான வளர்ச்சி வலுவாகவே உள்ளது. 2026 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் (Q1 FY26) மிட்-கேப் பங்குகள் சராசரியாக ஒவ்வொரு பங்கிற்கும் 27 சதவீதம் ஆண்டு தோறும் (YoY) EPS வளர்ச்சி பெற்றுள்ளன, அதேசமயம் லார்ஜ்-கேப் பங்குகளுக்கு இது வெறும் 5 சதவீதம் மட்டுமே.
• மதிப்பீடு இன்னும் உயர்ந்ததே ஆனால் சீராகும் பாதையில்: லார்ஜ்-கேப் பங்குகளை ஒப்பிடும் போது மிட்-கேப் பங்குகளின் மதிப்பீட்டு பிரீமியம் இன்னும் உயர்ந்த நிலையிலே (சுமார் 52 சதவீதம்) உள்ளது. எனினும், இது 2024 இல் இருந்த உச்ச நிலையை விட சிறிதளவு குறைந்துள்ளது, இதனால் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட நுழைவு (selective entry) முதலீட்டாளர்களுக்கு தற்போது மேலும் ஈர்க்கக்கூடியதாக மாறியுள்ளது.

நிபுணர்கள் கூறுவதாவது, கடந்த இருபது ஆண்டுகளில் மிட்-கேப் பங்குகள் இவ்வாறான மிகுதியான செயல்திறனை வெளிப்படுத்தியுள்ளன என்பது சிலவேளைகளில் மட்டுமே. இப்படியான நீண்டகால உயர்வுக்குப் பிறகு சரிவுகள் இயல்பானவை. ஆனால், இந்தியாவின் உள்நாட்டு வளர்ச்சி சுழற்சியிலிருந்து வரும் நீண்டகால கட்டமைப்பு வாய்ப்புகள் (long-term structural opportunities) இன்னும் உறுதியானவையாகவே உள்ளன.

2025 இல் ஏற்பட்ட பின்னடைவு — வாங்கும் சிக்னலா?

முக்கிய முதலீட்டு கேள்வி: இந்த அரிய பின்னடைவு மிட்-கேப் பங்குகளில் புதிய முதலீடு செய்யவோ அல்லது தற்போதைய பங்கேற்பை அதிகரிக்கவோ ஒரு வாய்ப்பாகும் எனக் காட்டுகிறதா?

• வரலாற்றுப் பாணிகள்: கடந்த தரவுகள் காட்டுவதாவது, மிட்-கேப் பங்குகள் பொருளாதார மீட்பு காலங்களில் மற்றும் வலுவான உள்நாட்டு திரவத்தன்மை (domestic liquidity) இருப்பின்போது அதிக வருமானத்தை வழங்கும்; ஆனால், அலைச்சல் அதிகமான அல்லது அபாயம் குறைந்த ஆண்டுகளில் (risk-off years) பின்தங்கும் — 2025 என்பது அத்தகைய ஆண்டு ஆகும். எனினும், கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில், மிட்-கேப் பங்குகள் லார்ஜ்-கேப் பங்குகளை விட தொடர்ந்து அதிக வருமானம் வழங்கியுள்ளன, ஆனால் மேலும் அதிக அலைச்சலுடன்.
• அடிப்படை நிலைகள் வலுவாகவே உள்ளன: 2026 க்கான மிட்-கேப் பங்குகளின் வருமானத் தெளிவு (earnings visibility) வலுவாக உள்ளது, ஏனெனில் உள்நாட்டு கோரிக்கை மற்றும் நிறுவன விரிவாக்கங்கள் தொடர்ந்து நடைபெற்று வருகின்றன. இதை அரசு சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் உகந்த நிதியியல் சூழல் (accommodative policies) ஆதரிக்கின்றன. RBI policies.
• பரந்த பங்கேற்பு: லார்ஜ்-கேப் உயர்வுகளின் நெருக்கமான இயல்பின் வித்தியாசமாக, மிட்-கேப் உயர்வுகள் பரவலாகவும், பல துறைகளையும் புதிய முன்னணி நிறுவனங்களையும் உள்ளடக்கக்கூடியதாகவும் இருக்கும்.

ஆபத்துகள் மற்றும் தந்திரமான கருதுகோள்கள்

மிட்-கேப் பங்குகளின் மதிப்பீடு நீண்டகால வரலாற்று சராசரிகளைவிட இன்னும் உயர்ந்த நிலையில் இருக்கும் — இது சுற்றுப்புற பாதுகாப்பு (margin of safety) குறைவாக இருக்குமென்பதை குறிக்கிறது. தற்போதைய நிலைகளில் மேசமாக முதலீடு செய்வது முதலீட்டாளர்களை குறுகிய காலத்தின்போது விலை இறக்கங்கள் (short-term drawdowns) சந்திக்கச் செய்யலாம், குறிப்பாக உலகளாவிய அல்லது உள்ளூர் மாக்ரோ அலைச்சல் தொடரும் போது. மேலும், மிட்-கேப் பங்குகள் லார்ஜ்-கேப்புகளைவிட அதிக திரவத்தன்மை (liquidity) நுட்பத்தன்மையும் மற்றும் விலை அலைச்சலும் (price volatility) காட்சிப்படுத்தும், இதனால் மேல்நிலை மற்றும் கீழ்நிலை இரு மாற்றங்களிலும் கிடைக்கக்கூடிய கடுமையான அலைச்சல்கள் (sharper swings) ஏற்படும்.

தந்திரமான பார்வையில், படிமுறையாக முதலீடு செய்வது (staggered investment approach) — உதாரணமாக, பல்வேறு மிட்-கேப் ஃபண்டுகளில் சிஸ்டமாட்டிக் இன்வெஸ்ட்மென்ட் பிளான்கள் (SIPs) மூலம் முதலீடு செய்யுதல் — முதலீட்டாளர்களுக்கு தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி வாய்ப்புகளில் பங்கேற்பையும், செயல்திறனான அபாய மேலாண்மையையும் (risk management) சமன்செய்ய உதவும். மேலும், மிட்-கேப் பங்கேற்பை நிலையான லார்ஜ்-கேப் ஒதுக்கீட்டுடன் (Large-Cap allocation) இணைப்பது தெளிவான தீர்வாகும்; இது போர்ட்ஃபோலியோ நிலைத்தன்மையும், சந்தை சரிவுகள் அல்லது அபாய நெருக்கடியின் மீண்டும் எழுச்சியின்போது நிலைத்தன்மை மற்றும் உறுதியான எதிர்ப்பையும் வழங்கும்.

தீர்மானமான முடிவு: உறுதிமிகு முதலீட்டாளருக்கான காலச்சோதனை மூலம் சோதிக்கப்பட்ட நம்பிக்கை

2025 இல் 2.2 சதவீத மிட்-கேப் பின்னடைவை கட்டமைப்புச் சிக்கலாகப் பார்க்காமல், பல ஆண்டுகளாக அதிகமாக இருந்த லாப உயர்வுக்குப் பிறகு நிகழ்ந்த சுழற்சிச் சுத்தப்படுத்தல் (cyclical clean-up) எனக் கருத வேண்டும். இந்தியாவின் வளர்ச்சி இயந்திரம் திட்டமிட்டபடி தொடர்ந்தால் மற்றும் மதிப்பீட்டு பிரீமியங்கள் சாதாரண நிலைக்கு வருமானால், அடுத்த சந்தை கட்டத்தில் மிட்-கேப் பிரிவு முன்னணி நிலையில் இருப்பதற்கான சிறந்த நிலைமை கொண்டிருக்கும்.

குறுகியகால அலைச்சலை எதிர்கொள்ளத் தயாரான எச்சரிக்கையுள்ள முதலீட்டாளர்கள், 2025 போன்ற சரிவுகளை தந்திரமான சேமிப்பு (strategic accumulation) பகுதிகளாக பயன்படுத்தலாம் — இது மிட்-கேப் பிரிவின் வரலாற்று சிறந்த செயல்திறன் மற்றும் உயர் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை நீண்டகால பார்வையுடன் பராமரிக்க உதவும்.